La compañía francesa de papelería y material de oficina Bic ha presentado su nueva estrategia para 2030. Un plan que es creíble y moderadamente positivo para las ganancias y el flujo de caja, con un crecimiento orgánico de aproximadamente el 3% y objetivos de margen EBIT superiores al 15,5% por encima del consenso actual. Asimismo, el nuevo CEO, Rob Versloot, prioriza la estabilidad estructural y la ejecución disciplinada sobre la expansión arriesgada y agresiva.
En este sentido, el nuevo plan estratégico de la empresa ha sido clave, ya que se ha dado en lo que desde Bic señalan el momento oportuno. Siguiendo esta línea, la aceleración del crecimiento y los márgenes necesaria para alcanzar los objetivos de 2030 se concentra principalmente en la recta final, lo que significa que la parte más favorable a la valoración de la inversión es también la más lejana.
«En general, se trata de un plan sensato y disciplinado, más que de uno transformador. Con las acciones con una subida aproximada del 35% en lo que va de año y cotizando a cerca de 13 veces las ganancias previstas para los próximos 12 meses, la valoración no deja mucho margen para la decepción», explica el experto de Alpha Value, Nishant Choudhary, ante el nuevo plan estratégico de Bic.
El nuevo plan de Bic
En este contexto, Bic ha anunciado su hoja de ruta estratégica hasta 2030, ‘BIC hacia el futuro’. En primer lugar, la compañía quiere centrarse en unos objetivos claros, es decir, aproximadamente un 3% de CAGR de ventas netas orgánicas entre 2026 y 2030, un margen EBIT ajustado superior al 15,5% (frente al 13,6% en el ejercicio fiscal 2025), un flujo de caja libre superior a 250 millones de euros en 2030 y entre 900 y 950 millones de euros acumulados entre 2027 y 2030, un ratio de reparto de BPA ajustado del 40-50% y una recompra de acciones oportunista añadida al marco de asignación de capital.
Siguiendo esta línea, la empresa francesa quiere un portafolio de cuatro categorías, papelería, encendedores, maquinillas de afeitar y cepillos, con ‘Tangle Teezer’ posicionado como la plataforma de crecimiento premium. La base de productos se está simplificando, y especialmente en la categoría de papelería. Asimismo, Bic llevará a cabo cinco palancas de crecimiento, como la optimización de la cartera de productos, una mayor inversión en marcas, expansión geográfica selectiva, innovación selectiva y una distribución más sólida. Unas palancas que se están integrando en un modelo operativo más enfocado.
«La circularidad se posiciona como una palanca de creación de valor (recargabilidad, reciclabilidad)»
Nishant Choudhary
Si detallamos cada categoría, en cuanto a papelería, se gestiona cada vez más en función del flujo de caja y la rentabilidad, en lugar del crecimiento del volumen. Concretamente, alrededor de 1.000 referencias representan solamente el 2% de las ventas, lo que limita el riesgo de ingresos previstos derivado de la racionalización. Por su parte, en los encendedores, la gerencia de Bic ve un mayor potencial de penetración a pesar de su liderazgo en la categoría.
En la categoría de maquinillas de afeitar, las recargables se introducirán selectivamente por mercado en lugar de mediante un lanzamiento generalizado. La dirección reconoce el riesgo de represalias de la competencia, pero considera que el aumento de la cuota de mercado de Harry frente a Gillette demuestra que Bic puede consolidar su posición. Por último, ‘Tangle Teezer’ espera que mantenga un crecimiento de dos dígitos, liderado por Estados Unidos, lo que la convierte en la excepción de crecimiento orgánico más clara de la cartera.
En cuanto al modelo operativo, desde Alpha Value certifican que «los equipos globales de cada categoría establecerán las prioridades de marca, producto, innovación y fabricación, mientras que los equipos locales se responsabilizarán de la distribución, la activación y las relaciones con los clientes».
Geografía e inversión: dos palancas relevantes para la compañía francesa
Los expertos prevén que los mercados emergentes crezcan a tasas de dos dígitos y son fundamentales para las ambiciones de crecimiento del grupo francés, con Brasil como modelo a seguir. Concretamente, Norteamérica se gestiona principalmente en función de la rentabilidad, con inversiones concentradas en afeitadoras y brochas, mientras que China e India no son mercados prioritarios para la expansión de Bic.
Además, la compañía ha apostado por una inversión de aproximadamente 100 millones de euros en gastos operativos durante el período 2027-2030, concentrada en 2027-2028, en las áreas de fabricación, cadena de suministro, unificación comercial y digitalización/TI, con el objetivo de lograr ahorros recurrentes anualizados de 80 millones de euros para 2030. Una oficina de transformación especializada supervisará la rentabilidad, con incentivos para la dirección vinculados al cumplimiento de los objetivos.
El objetivo de inversión de capital de aproximadamente el 4% también es más disciplinado que el 4,5-4,8% de las ventas que actualmente modela el consenso, lo que supone un impulso positivo para el flujo de caja libre si se cumple. No obstante, remarcamos que tanto las fusiones como las adquisiciones están prácticamente paralizadas hasta que Bic demuestre crecimiento orgánico y complete la integración de Tangle Teezer.
