La estrategia de Inditex se apoya en Stradivarius y Bershka, dos cadenas que crecen a doble dígito, sientan a sus directores en el comité de dirección y aportarán el 30% del crecimiento del grupo hasta 2028, según Barclays.
Dos cadenas que crecen muy por encima de Zara
En el primer semestre de su ejercicio fiscal, entre febrero y agosto, Stradivarius elevó sus ventas un 18,5%, hasta los 1.573 millones de euros, y Bershka hizo lo propio con un 16,7% de avance, hasta 1.678 millones de euros. Son, después de Zara, las dos mayores cifras de negocio del grupo.
Oysho creció todavía más en porcentaje, un 21,3%, aunque su volumen sigue muy lejos del de las otras dos cadenas. El patrón se repite.
Zara, con Lefties y Zara Home dentro de sus cuentas, facturó 13.783 millones de euros, cerca del 70% de las ventas de la multinacional, pero su avance se quedó por debajo del 5%. La marca insignia ya no expone crecimientos de doble dígito porque su base es enorme.
El último ejercicio completo, el de 2025, deja la misma foto. Bershka superó los 3.286 millones de euros con un alza del 12,15% y Stradivarius alcanzó los 3.002 millones con un 12,6%. Fueron las únicas marcas, además de Zara, en rebasar la barrera de los 3.000 millones. Pull&Bear y Massimo Dutti se quedaron en el entorno del 3%.
La rentabilidad remata el argumento. Stradivarius declaró un beneficio antes de impuestos de 707 millones de euros, un 14,7% más, y Bershka se anotó 657 millones, con un avance del 19,8%. El retorno sobre el capital empleado fue del 72% en Stradivarius, del 50% en Bershka y del 36% en Zara, la métrica que mejor explica dónde se está colocando el dinero del grupo.
Un ROCE del 72% en Stradivarius y del 50% en Bershka, frente al 36% de Zara, explican por qué la cúpula mira hacia las cadenas jóvenes del grupo.
El mapa de la expansión: Francia, Alemania y Estados Unidos
El informe de Barclays publicado tras los resultados semestrales sostiene que las dos cadenas ‘contribuirán aproximadamente con el 30% del crecimiento del grupo hasta el ejercicio fiscal 2028’. Francia y Alemania se consolidan como mercados clave y continuos para Bershka, mientras que Estados Unidos y América Latina aparecen como las principales oportunidades de futuro. El 30% se reparte ahí.
📊 La comparativa de un vistazo
| Cadena | Ventas del semestre | Crecimiento interanual |
|---|---|---|
| Stradivarius | 1.573 millones de euros | 18,5% |
| Bershka | 1.678 millones de euros | 16,7% |
| Zara (con Lefties y Zara Home) | 13.783 millones de euros | Menos del 5% |
Los movimientos ya están en marcha. Bershka desembarcó en Estados Unidos en agosto y tiene previsto abrir una segunda tienda en Miami; en marzo entró en Brasil, donde ya suma dos establecimientos. La dirección del grupo destacó ante los analistas tasas de crecimiento anual compuesto del 12% y del 15% en los últimos cuatro ejercicios para estas cadenas.
Qué hay detrás del reparto de poder en Inditex
La reorganización de la cúpula apunta en la misma dirección. Tras la salida este verano de Bea Padín, una de las mentoras de Marta Ortega y hasta entonces directora de Zara Mujer, el comité de dirección quedó en nueve miembros. Junto al consejero delegado, Óscar García Maceiras, y al director general corporativo, Ignacio Fernández, el órgano solo cuenta con cuatro directores de cadena: Zara, Massimo Dutti, Bershka y Stradivarius.
Los responsables de Pull&Bear, Oysho, Zara Home y Lefties quedan fuera. No es un detalle menor: la composición del comité dibuja qué cadenas tienen voz en las decisiones de inversión, expansión y surtido. Los directores de Zara y Massimo Dutti, Óscar y Jorge Pérez Marcote, forman parte del órgano desde su nacimiento, a finales de 2021, cuando se anunció la salida de Pablo Isla. Antonio Flórez de la Fuente, al frente de Bershka desde 2018, y Jordi Triquell, director de Stradivarius desde 1999, entraron en septiembre de 2024.
Bershka opera desde Palafolls (Barcelona) y Stradivarius tiene sus oficinas de diseño en Cerdanyola, con la logística en Sallent, aunque el domicilio social de ambas siga en Arteixo (A Coruña). Triquell ha explicado en el libro ‘Las cartas de Jordi’ que el grupo comparte información entre sus ocho cadenas y mantiene una competencia saludable entre ellas, con amplia autonomía para cada director y directora.
A efectos prácticos, lo que notará el comprador es más superficie comercial de Bershka y Stradivarius, más rotación de producto y una oferta afinada al precio que funciona en cada mercado. Lo que no cabe esperar es que ese crecimiento se traduzca en precios más altos: en la moda rápida, la escala y la velocidad sostienen el margen. La mayoría de las cadenas del grupo mantiene crecimientos más moderados, y ahí está la clave del reparto de recursos.
El gasto en moda es de los primeros que se ajusta cuando el presupuesto aprieta, como reflejan los índices de comercio al por menor que publica el INE. Este análisis es divulgativo y no constituye consejo de inversión ni recomendación sobre valores cotizados.
🛒 El Veredicto de Compra
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