Los fondos activos de bolsa europea centrados en small caps superan ya el 20% de rentabilidad en 2026, más del doble de lo que avanza el índice de referencia. La rotación de mercado favorece por primera vez en varios ejercicios a las compañías de menor capitalización frente a los grandes valores.
Los datos consolidados por Morningstar recogidos por El Economista dibujan un cambio de régimen. El Stoxx Europe Small 200 acumula un avance del 8,06% en el año, frente al 7,84% del índice de compañías de mayor capitalización. La diferencia es mínima en los índices, pero se dispara en la gestión activa: tres de los cuatro fondos más rentables de bolsa europea en lo que va de ejercicio apuestan por small caps y superan el 20%.
MyInvestor Value y Cinvest Nogal Capital ocupan las dos primeras posiciones. Por detrás, THEAM Quant-Eq Eurozone se cuela en tercera plaza con una estrategia centrada en grandes valores de la eurozona, y Valentum completa el grupo de fondos de small caps en cabeza con una ganancia cercana al 20%.
Cómo gestionan la ventaja los fondos españoles de small caps
MyInvestor Value gana un 23,56% este año y está gestionado por Carlos Val-Carreres. Su enfoque value se aleja del estereotipo de comprar y esperar. Mantiene una cartera concentrada de entre 25 y 30 compañías, reduce posiciones cuando las subidas recortan el potencial y refuerza en las caídas si la tesis de valor sigue intacta. La disciplina de valoración mantiene el conjunto barato y evita posiciones testimoniales.
Cinvest Nogal Capital, gestionado por Rodrigo Cobos, avanza un 21,3%. Su última carta trimestral sitúa a BW Offshore, Bumble, Dynagas, Renault, Eutelsat y Tullow Oil entre sus diez mayores posiciones. Son nombres poco recurrentes en las carteras de large caps europeas, lo que refuerza el carácter diversificado del vehículo.
La gestión activa, y no el índice, convierte una rotación tímida en rentabilidades superiores al 20%.
Valentum, gestionado por Luis de Blas y Jesús Domínguez, roza el 20% anual y concentra cerca del 70% de su cartera en la zona euro. La exposición sectorial está encabezada por industriales, con casi un 23%, por delante de tecnología y financieras.
Radiografía de una rotación que gana tracción
La ventaja de los fondos de small caps no es un espejismo de una sola semana. La mayoría de los gestores value mantiene posiciones en pequeñas cotizadas europeas porque las valoraciones siguen ajustadas tras años de dominio de los grandes valores. El arranque del ejercicio ha premiado la exposición sectorial distinta de las small caps y la selección activa frente al índice.
| Fondo/Índice | Rentabilidad 2026 | Enfoque | Gestor |
|---|---|---|---|
| MyInvestor Value | 23,56% | Value, cartera concentrada | Carlos Val-Carreres |
| Cinvest Nogal Capital | 21,3% | Small caps internacional | Rodrigo Cobos |
| Valentum | ~20% | Small caps, 70% zona euro | Luis de Blas y Jesús Domínguez |
| Stoxx Europe Small 200 | 8,06% | Índice small caps | — |
| Índice large caps Stoxx Europe | 7,84% | Índice grandes valores | — |
La lectura para el inversor no es lineal. Las small caps suelen amplificar los movimientos del mercado, tanto al alza como a la baja. El propio índice apenas bate a los grandes valores: la selección de gestores activos y su disciplina de valoración explican gran parte del exceso de rentabilidad.
El precedente de la rotación y los riesgos que el inversor no debe ignorar
El movimiento recuerda a dinámicas anteriores en las que las small caps europeas despertaron tras periodos largos de dominio de los large caps. La diferencia ahora es que la ventaja se concentra en fondos activos concretos, no en el conjunto del índice. En Merca2, la conclusión es clara: batir al índice con small caps en 2026 no se explica solo por la rotación, sino por la capacidad de estos gestores de mover sus propias carteras en los momentos de volatilidad.
Conviene separar el ruido de la señal. Un 23,56% de MyInvestor Value no convierte a todas las small caps europeas en una oportunidad automática. La selección de compañías, los niveles de liquidez y la exposición geográfica siguen siendo claves para que la rentabilidad no se evapore en una corrección.
📊 Las Claves para el Inversor
- Qué vigilar: Las cartas trimestrales de Cinvest y MyInvestor, y cualquier señal de fatiga de la rotación desde los grandes valores europeos en el cuarto trimestre.
- Reacción del valor: El mercado descuenta más una mejora relativa de las small caps que un rally generalizado; el índice solo bate a los large caps por 22 puntos básicos.
- Precedente sectorial: La ventaja suele moderarse cuando se consolidan los flujos. La selección activa marca la diferencia frente al simple seguimiento del índice.
