Deutsche Bank eleva sus precios objetivos de Acerinox y ArcelorMittal y mantiene la recomendación de compra sobre ambas acereras del Ibex 35, pese al fuerte rally bursátil que acumulan en lo que va de 2026. El banco alemán considera que los precios del acero europeo todavía pueden sorprender al alza.
Los nuevos precios objetivos de Deutsche Bank
El impulso bursátil de ArcelorMittal y Acerinox ha sido uno de los más destacados del selectivo español este año. ArcelorMittal sube un 73% desde enero, lo que la convierte en el segundo valor más alcista del Ibex 35. Acerinox, por su parte, acumula una revalorización del 45%, la tercera mayor del índice. Solo Repsol, con un 75%, supera a ambas, impulsada por el repunte del crudo en un contexto de tensión geopolítica en Oriente Próximo.
Pese a esas ganancias, el banco de inversión ha decidido elevar sus valoraciones. El precio objetivo de ArcelorMittal pasa de 66 a 71 euros, lo que implica un potencial adicional del 4,5% desde los niveles actuales. Para Acerinox, el objetivo sube de 20 a 20,5 euros, con un recorrido estimado del 11,1%. Ambas acciones mantienen la recomendación de compra.
La tabla recoge el detalle de los nuevos objetivos frente a las valoraciones previas:
| Compañía | Precio objetivo anterior | Nuevo precio objetivo | Potencial adicional |
|---|---|---|---|
| ArcelorMittal | 66 euros | 71 euros | 4,5% |
| Acerinox | 20 euros | 20,5 euros | 11,1% |
El giro proteccionista que cambia el tablero del acero europeo
La tesis del banco alemán se apoya en el nuevo escenario comercial europeo. Las barreras adoptadas por la Unión Europea para proteger a los productores locales frente a la competencia exterior, especialmente la china, han sostenido los precios del acero. Desde la entrada en vigor del mecanismo de salvaguardias revisado el 1 de julio, los precios europeos de la bobina laminada en caliente (HRC) han subido más rápido y con mayor intensidad de lo que esperaba el consenso.
Deutsche Bank destaca que que, más allá del efecto puntual de las salvaguardias, el sector atraviesa un cambio estructural. La oferta debe demostrar aún que puede aumentar su capacidad con la rapidez necesaria, y las tendencias estacionales deberían seguir favoreciendo los precios durante el primer semestre de 2027.
El mercado ha descontado el rally, pero no el giro estructural: los precios del acero aún tienen margen para seguir sorprendiendo.
En ese contexto, el banco ha vuelto a elevar sus estimaciones de beneficio a nivel sectorial. Calcula un incremento de entre el 3% y el 4% en sus previsiones de EBITDA para 2027 y 2028, lo que deja sus números entre un 4% y un 13% por encima de las estimaciones del consenso.
“Aunque nuestro escenario sigue contemplando un entorno de demanda débil, creemos que los precios del acero podrían seguir sorprendiendo al alza, ya que las tendencias estacionales deberían favorecerlos durante el primer semestre de 2027 y la oferta todavía tiene que demostrar que puede aumentar su capacidad con suficiente rapidez”, señala el informe.
La mayoría de los analistas espera que la subida de precios se traslade a los márgenes con cierto decalaje. Los niveles de valoración han vuelto a situarse en mitad de ciclo, pero el cambio estructural y el contexto de precios son argumentos suficientes para el banco alemán.
Análisis: por qué el banco alemán no se conforma con el rally
Las previsiones de EBITDA y el consenso
El movimiento de Deutsche Bank no es aislado. El sector siderúrgico europeo ha vivido un año de revalorización intensa en bolsa, con ArcelorMittal y Acerinox liderando el contraste con los bancos y las utilities. La clave está en la generación de caja y en la visibilidad de los márgenes si los precios de la bobina se mantienen por encima del umbral que estima el consenso.
Para los inversores, el mensaje es doble: las valoraciones ya no están baratas, pero la inercia de precios puede sostener las revisiones al alza. El banco sitúa sus estimaciones por encima del consenso de forma deliberada: calcula un potencial de mejora de entre el 4% y el 13% sobre lo que descuenta el mercado para los ejercicios 2027 y 2028.
El contraste es claro. Acerinox cotiza con un potencial adicional estimado del 11,1%, el mayor de los dos valores, mientras que ArcelorMittal ofrece un 4,5% tras un rally más vertical. La decisión de la Unión Europea de mantener las salvaguardias al acero importado, en particular a China, es el factor que inclina la balanza.
📊 Las Claves para el Inversor
- Qué vigilar: La evolución de los precios europeos de la bobina laminada en caliente (HRC) en el arranque del primer semestre de 2027 y la decisión de la UE sobre las salvaguardias.
- Reacción del valor: El mercado ya descuenta parte del rally, pero los nuevos objetivos de Deutsche Bank dejan margen del 4,5% en ArcelorMittal y del 11,1% en Acerinox.
- Precedente sectorial: La revisión al alza de las previsiones de EBITDA por encima del consenso, entre el 4% y el 13%, es la referencia para anticipar más sorpresas positivas.
