Las acciones de Inditex cotizan a menos de un 3% de su récord histórico y rinden cuentas el 9 de septiembre. La cotización de Inditex hoy sigue en zona de máximos, mientras el Ibex contiene la respiración ante un semestre cargado de exigencias.
Lo que espera el mercado de las cuentas de Inditex
La compañía fundada por Amancio Ortega presentará el miércoles 9 de septiembre los resultados de su primer semestre fiscal de 2026. El mercado espera un beneficio neto superior a los 3.000 millones de euros, frente a los 2.791 millones de un año antes, y una caja por encima de 13.000 millones, según las estimaciones de Bloomberg.
Inditex marcó nuevos máximos históricos en agosto, en 59,10 euros, y ayer cerró en 57,50 euros. Ahí se engancha Citi, que recomienda comprar antes de las cuentas y fija un precio objetivo de 61 euros, un 6% por encima del último cierre. La entidad espera un crecimiento de las ventas del 10% en moneda local para el segundo trimestre y una mejora del margen bruto.
Citi también contempla ingresos extras de hasta 250 millones de euros por reembolsos de aranceles para el ejercicio fiscal 2026. La tesis se apoya en los anuncios de Adidas y Puma, que hacen cada vez más probables esas devoluciones. A eso suma la depreciación del dólar en el aprovisionamiento, que compensaría con creces el encarecimiento de los fletes.
Bestinver Securities ha mejorado la valoración de Inditex hasta una banda de 62,70 a 67 euros por acción, lo que implica un potencial del 16,5% a doce meses. Patricia Cifuentes, analista de la firma, espera una generación de caja sólida y una rentabilidad por dividendo superior al 3% entre 2026 y 2028. La firma calcula que el retorno sobre el capital invertido escalará hacia el 40% en 2028 al pasar de la fase de alta inversión a otra centrada en eficiencia.
La letra pequeña: agosto complica la comparativa
Renta 4 recomienda mantener y sitúa el valor por encima de sus expectativas, en 54 euros. Iván San Félix, analista de la firma, recuerda que las ventas en moneda local arrancaron el trimestre con un alza del 11,5% entre mayo y junio, pero que ese ritmo estuvo inflado por festividades como Pentecostés y por una climatología favorable. Para el conjunto del trimestre, Renta 4 espera que el crecimiento subyacente se modere hasta el 7,5%.
El mercado ya descuenta una ejecución impecable; el 9 de septiembre, cualquier sombra en el margen o en agosto pesará más que un batido de beneficio.
El sector europeo de la moda sube un 1,58% en lo que va de año y se sitúa entre los más débiles desde enero. B&M European Value Retail y Next lideran las subidas con un 40% y un 15%, mientras H&M cae un 6,7% y Zalando un 4%. Los analistas atribuyen a Inditex la prima por su modelo de negocio y su gestión de inventarios: cotiza a un PER estimado de 25,6 veces, frente a las 20,7 de H&M y las 16,8 de Zalando, según Bloomberg.
Análisis: la prima de Inditex se sostiene solo con eficiencia
El reto de Inditex ya no es si supera previsiones, sino si la cotización se lo puede permitir. La valoración descuenta un margen y una rotación de inventario que muy pocas compañías del sector rentabilizan. Según Bloomberg, la prima de PER sobre H&M y Zalando es amplia. Aunque el modelo de Zara justifica parte de esa diferencia, también reduce el margen de error.
La advertencia de Bestinver sobre una comparativa dura en agosto debería leerse en esa clave. Un ligero ajuste temporal de la acción puede ser tan sano como incómodo. No lo veo tanto como una amenaza a la tesis de largo plazo, sino como la consecuencia de un mercado que paga la perfección por adelantado.
El 9 de septiembre, la reacción dependerá menos del beneficio neto y más de dos variables: la evolución del arranque del tercer trimestre y el lenguaje sobre márgenes y gastos. Si la compañía confirma un crecimiento subyacente del 7,5% o superior y un margen bruto robusto, habrá cumplido. Si los analistas detectan la más mínima pérdida de eficiencia, el IBEX 35 lo notará. El calendario financiero está disponible en la página de relación con inversores de Inditex.
