La compañía de cosméticos francesa, L’Oréal, ha mantenido durante mucho tiempo una posición de liderazgo en el mercado chino de belleza selectiva, con una cuota de mercado cercana al 30%, y debería seguir siendo uno de los principales beneficiarios de la recuperación previa en dicho segmento. Si bien el sector está bien posicionado en medio de un cambio demográfico estructural, con actores clave en los mercados que innovan de forma proactiva para seguir apoyando el crecimiento de la categoría.
En este sentido, hay que hacer hincapié en que los resultados del segundo trimestre para L’Oréal fueron alentadores, con un desempeño superior generalizado en casi todas las divisiones y regiones. La estructura del estado de resultados también fue alentadora, con una sólida combinación de productos que impulsó la expansión del margen bruto y un gasto saludable en innovación financiado con ahorros en gastos generales y administrativos.
Sin ir más lejos, tal y como explica el analista de Jefferies, David Hayes, «la sólida cuenta de resultados de L’Oréal sigue dando frutos, impulsada eso sí por los sectores de dermatología y fragancias. La escala es importante, ya que los consumidores optan por productos de mayor o menor precio, y eso también lleva a que los canales de distribución sufran una fragmentación».
L’Oréal recupera China y mantiene Europa
En este contexto, la recuperación de China se fortalece en el primer semestre, con L’Oréal Luxe creciendo en torno al 10% frente a un mercado de belleza selectivo que se expandió cerca del 7%. La dirección estimó que el mercado chino de belleza en general se mantuvo ligeramente por debajo del 2%, lo que pone de manifiesto una creciente divergencia entre canales y rangos de precios.
Los segmentos de belleza premium y dermatológica se están recuperando, mientras que el de belleza de consumo masivo ha experimentado un ligero descenso. Este cambio en la composición de la cartera de productos favorece a L’Oréal, dada su cuota de mercado de aproximadamente el 30 % en el mercado chino de productos selectivos y su fuerte presencia en el sector del cuidado de la piel de prestigio.
Europa sigue siendo uno de los motores de crecimiento más equilibrados de la cartera, con contribuciones positivas de las cuatro divisiones
Jefferies
Siguiendo esta línea, L’Oréal tuvo un desempeño particularmente bueno en dermocosmética, cuidado de la piel de alta gama y belleza de consumo masivo. «Las ventas comparables ajustadas en el norte de Asia crecieron un 4,6 % en el primer semestre, pero un 6,1 % excluyendo el sector de viajes, lo que confirma que este sector sigue lastrando significativamente la economía. La dirección prevé una normalización gradual durante el segundo semestre», afirma la analista de Alpha Value, Jie Zhang.
Si pasamos a entender cómo le va a L’Oréal en Europa, sigue siendo el mercado más grande del grupo, con una cuota de mercado de alrededor del 20%. El crecimiento se mantuvo generalizado en todos los países y divisiones, con un dinamismo particularmente notable en el sur de Europa, el Reino Unido e Irlanda. El desempeño refleja una exposición favorable en las categorías, especialmente en cuidado del cabello y fragancias, así como un mayor dinamismo en el comercio electrónico y un crecimiento continuo en Amazon.
Fuente: Amazon
«L’Oréal sigue superando a un mercado de belleza en aceleración. Según el CEO de L’Oréal, creció un 4,5% en el 2T26 vs. 4,0% en 1T26, impulsado por la innovación y el comercio electrónico, donde el grupo francés crece al 18% frente al 9-10% del mercado; apunta a avances en TikTok y buen desempeño en Amazon», apunta desde Renta 4 el experto, David Cabeza Jareño.
El lujo y la integración de Kering dentro del portafolio de L’Oréal
La división más beneficiada dentro del negocio de L’Oréal siguen siendo las fragancias como un motor de crecimiento importante. El sector creció un 10,3%, casi el doble que el mercado, impulsado por Prada, Yves Saint Laurent, Valentino, Armani y Aesop. No obstante, dicha categoría continúa siendo un importante motor de crecimiento para Europa, Norteamérica y L’Oréal Luxe.
La integración de Kering Beauté ofrece un atractivo potencial a largo plazo. «Creed actualmente crece ligeramente por encima del 10%, mientras que Bottega Veneta y Balenciaga deberían beneficiarse de las capacidades de desarrollo de productos, distribución y marketing de L’Oréal», afirman desde Alpha Value. Gucci representa la mayor oportunidad, especialmente dado el sólido historial de L’Oréal con YSL. Sin embargo, la licencia no se transferirá hasta julio de 2027 y se espera que los primeros productos nuevos se lancen en 2028.
«A medio plazo, la integración de la cartera de Kering Beauté y el futuro lanzamiento de los productos de Gucci Beauty deberían proporcionar catalizadores de crecimiento adicionales»
Alpha Value
A corto plazo, se prevé que Kering Beauté tenga un impacto ligeramente negativo en las ganancias por acción, ya que L’Oréal está invirtiendo en la reconstrucción de la marca, la distribución y la integración. La dirección espera una contribución positiva muy modesta a las ganancias a partir de 2027.
