Las diez cotizadas de la Comunidad Valenciana cerraron julio con una capitalización conjunta de 88.061 millones de euros, un 19,37% más que al cierre de 2025. El dato contrasta con el brillo del Ibex 35, que el 4 de agosto superó por primera vez en su historia los 20.000 puntos.
El IBEX 35 toca los 20.000 puntos mientras las cotizadas valencianas viven otra realidad
Solo CaixaBank pertenece al selectivo entre la decena de valores autonómicos. El banco presidido por Tomás Muniesa avanzó un 20,25% entre enero y julio, al pasar de 10,445 a 12,560 euros por acción. Su capitalización creció un 19,46%, hasta 87.652 millones, pese a una ligera reducción del número de títulos en circulación. La entidad marcó máximos históricos en 13,300 euros el 23 de julio, tras tocar mínimos anuales de 9,806 euros el 13 de marzo.
El resto del panorama valenciano es más modesto y, sobre todo, más heterogéneo. Endurance Motive repuntó solo un 0,59%, aunque su capitalización subió un 10,83% por el aumento de acciones en circulación. Substrate Artificial Intelligence se disparó un 84,57% en valor de mercado, hasta 23,40 millones, pero el precio de la acción apenas se movió un 1,84%: el incremento de capital fue la clave. Veracruz Properties y Libertas 7 ofrecieron tablas, con muy poca negociación en el caso de la socimi gandiense.
Umbrella Global Energy cedió un 7,06%, mientras que Soluciones Cuatroochenta avanzó un 16,13%, quedando cerca de sus máximos históricos de noviembre de 2021. La tecnológica de La Plana registró un Ebitda de 4,1 millones en 2025, un 28% más, y mantiene un plan estratégico que contempla 70 millones de ingresos en 2030.
La diversidad de comportamientos no es anómala en el Mercado Continuo y el BME Growth. Como suele ocurrir con las pequeñas y medianas cotizadas españolas, la liquidez es escasa, los multiplicadores no siempre reflejan fundamentales y las ampliaciones de capital distorsionan cualquier comparación directa. Este julio irregular lo confirma con crudeza.
La subida de la capitalización conjunta no siempre implica revalorización para el accionista: en varios valores valencianos responde a emisiones de nuevas acciones.
CF Intercity encabeza las caídas del trío alicantino en BME Growth
El llamado trío alicantino —CF Intercity, FacePhi Biometría y Vanadi Coffee— concentra los peores registros del semestre en la bolsa provincial. El análisis de Alicante Plaza detalla el desplome del primer club de fútbol español cotizado: CF Intercity cedió un 57,23% entre enero y julio, al pasar de 0,0724 a 0,0292 euros por título. La cotización roza los mínimos desde su debut en el antiguo MAB en octubre de 2021 a 1,20 euros.
La paradoja es que la capitalización de Intercity subió un 30% por el incremento de títulos en circulación, que se triplicaron. Ese patrón, repetido en el ejercicio anterior, diluye con fuerza a los accionistas previos. FacePhi y Vanadi Coffee no reciben en el análisis original el mismo nivel de desglose, pero su mera inclusión en el balance ya anticipa un desempeño negativo en la comparativa autonómica.
Para los inversores minoristas que siguen el BME Growth, la lección es incómoda: una cotización a la baja puede convivir con una capitalización al alza si la empresa emite papel sin crear valor operativo proporcional.
La dilución, principal distorsión en las cotizadas valencianas
He revisado caso a caso las diez fichas y hay un hilo conductor: el precio de la acción y la capitalización no siempre cuentan la misma historia. Endurance Motive sube un 10,83% en valor bursátil gracias a un aumento del 10,18% de sus títulos; Substrate Artificial Intelligence eleva su capitalización un 84,57% con un incremento del 81,23% en acciones; Umbrella Global Energy crece casi un 5% en capitalización pese a ceder un 7,06% en precio. Todo responde a ampliaciones, convertibles o aportaciones en especie.
No es un fenómeno nuevo, pero en el BME Growth valenciano se ha vuelto estructural. Las compañías con necesidades de financiación recurren al mercado con emisiones que, al menos sobre el papel, mantienen o aumentan la capitalización. El accionista que no acude a la ampliación ve reducido su porcentaje de participación sin que el valor de su inversión haya mejorado. En el caso de Intercity, la dilución se ha triplicado en un solo año y el precio se hunde un 57%. Ahí no hay creación de valor: hay una transferencia de valor.
Frente a estas distorsiones, Libertas 7 y Veracruz Properties representan el extremo opuesto: precios estables o con ligeros avances, baja negociación y una gestión más conservadora. Libertas 7 repitió los 3 euros por acción y mantuvo sus 21,19 millones de títulos. Veracruz apenas negoció en cuatro jornadas, pero registró un avance anual del 1,96%. La socimi gandiense cerró 2025 con un beneficio neto de 4,49 millones, un 29% más, y una cartera creciente tras comprar un edificio de oficinas en Madrid por 36,3 millones.
Mi lectura es que el inversor valenciano que mira su cartera en agosto se enfrenta a una bifurcación: puede asumir el riesgo de la dilución en compañías de crecimiento, o refugiarse en valores con poca liquidez pero balance más predecible. No hay una respuesta única. Lo que sí conviene es desconfiar de las cifras de capitalización cuando el número de acciones en circulación cambia a doble dígito en seis meses.
Una contradicción a vigilar: Endurance Motive logró un Ebitda positivo de 296.000 euros en 2025, pero recurrió a préstamos convertibles y subordinados por más de 2,6 millones. Substrate Artificial Intelligence cerró el primer semestre con ingresos de 8,5 millones y espera superar los 20 millones en el año, pero ha captado casi 39 millones entre fondos y ayudas públicas. El flujo de financiación sostiene la actividad, pero aún no demuestra una rentabilidad operativa clara. Si la liquidez institucional se enfría, el ajuste en estas cotizadas podría ser más brusco que en el Continuo.
Veredicto Merca2
Cotización al cierre o apertura: Al cierre de julio, CaixaBank subió un 20,25% en el año y CF Intercity cayó un 57,23%; el conjunto de las diez cotizadas valencianas capitalizó 88.061 millones.
Clave técnica: La mayoría de las subidas de capitalización en BME Growth se explican por ampliaciones, no por revalorización. Riesgo de dilución alta en Substrate AI, Endurance Motive e Intercity.
Apunte macro: El Ibex 35 superó los 20.000 puntos el 4 de agosto, pero solo CaixaBank de las diez cotizadas valencianas se beneficia de ese impulso; el resto depende del apetito por riesgo en el BME Growth.
