El Ibex 35 y el Eurostoxx 50 rozaban este martes 11 de agosto de 2026 nuevos máximos históricos al filo de la apertura, mientras que el CAC-40 parisino se mantenía plano en una Europa que exhibe una creciente divergencia sectorial. El selectivo español repuntaba un 0,11% hasta los 20.194,80 puntos, su nivel más alto en cinco meses, y el principal índice europeo trepaba hasta los 6.538,55 puntos. El CAC-40, en cambio, cedía un leve 0,02% y se anclaba en los 8.724 puntos, lejos del dinamismo que enseñaban sus homólogos mediterráneos.
Esta disparidad no responde a un repunte generalizado del apetito por el riesgo, sino a una recomposición de carteras que está premiando a los valores más cíclicos y a las utilities, y castigando a los grandes exportadores de lujo y a los conglomerados industriales que dominan el parqué galo. Es una rotación sectorial con nombres propios.
La sesión en en Fráncfort dejaba al DAX prácticamente inmóvil (0,10% arriba, sobre los 26.372 puntos), un síntoma de que el empuje no viene de la locomotora alemana sino de los mercados del sur. El FTSE MIB milanés arañaba otro 0,05% y se situaba por encima de los 53.700 enteros, en zona de récord.
Los motores de la jornada: Uniper, RTL Group y la sombra de Glencore
Buena parte del tono positivo en las plazas meridionales se explica por los resultados corporativos y los movimientos empresariales que conocimos esta mañana. La compañía alemana de servicios públicos Uniper comunicó que su beneficio básico ajustado casi se duplicó en el primer semestre del año, hasta los 711 millones de euros, un 88% más que en el mismo periodo de 2025, cuando aún arrastraba el lastre del negocio del gas. El beneficio neto ajustado se disparó por encima del doble, hasta 388 millones. La empresa elevó el límite inferior de sus previsiones para el conjunto de 2026, un espaldarazo para el sector energético europeo.
También el grupo paneuropeo de comunicación RTL Group revisó al alza sus perspectivas de ingresos para el año, tras digerir la adquisición de Sky Deutschland en junio. RTL espera ahora una facturación de entre 7.100 y 7.200 millones de euros, frente a la horquilla de 6.100–6.200 millones que manejaba en marzo, mientras mantiene la previsión de EBITA ajustado en torno a 725 millones. Este mensaje optimista apoyó al segmento de medios y entretenimiento, con un peso relevante en el MIB italiano y, en menor medida, en el Ibex.
En paralelo, BP acordó la venta de una participación del 20% en el yacimiento transfronterizo de gas natural Cocuina-Manakin, en Trinidad y Tobago, a la compañía estatal National Gas Company, una operación que subraya la reordenación de activos en las grandes petroleras europeas y que, a mi juicio, refuerza la narrativa de desinversión ordenada en el sector fósil.
La nota discordante la puso Glencore. La minera y comercializadora anglo-suiza reconoció que su exposición a Radiant World, uno de los mayores traders de mineral de hierro a nivel global, supera los 500 millones de dólares, después de que se descubriera que los documentos facilitados a los bancos no eran válidos. Vitol Group y Cargill ya han dejado de operar con Radiant World. Aunque nuestra plaza no tiene exposición directa a este escándalo, el temor a que el escándalo de financiación comercial desate una ola de desconfianza sobre las materias primas ha pesado sobre las compañías mineras europeas durante la mañana y explica en parte la debilidad del CAC-40, más cargado de grandes grupos de recursos básicos.
El empuje del Ibex 35 y del Eurostoxx 50 no es fruto de una euforia pasajera, sino de un giro táctico de los gestores hacia los valores cíclicos sureuropeos y las utilities, mientras los exportadores de lujo franceses pierden fuelle.
La divergencia en el microscopio del analista
En mi lectura, el desacople de hoy es la prolongación de una tendencia que lleva semanas gestándose. Durante el último mes, el CAC-40 ha cedido un 1,8%, mientras que el Ibex 35 ha sumado un 2,4% y el Eurostoxx 50 un 1,9%. El factor clave es la exposición sectorial. París pesa más de un 30% en bienes de consumo de lujo y automoción, dos segmentos que sufren con cada dato de desaceleración en China y con cada advertencia sobre márgenes. España e Italia, en cambio, se apoyan en banca, turismo y energía, tres sectores que este verano están recogiendo revisiones al alza de beneficios.
Las cuentas de Uniper y RTL, además de la operación de BP, encajan a la perfección con esa narrativa. Refuerzan la idea de que el flujo de caja generado por las utilities y las petroleras es sólido y que los medios tradicionales, lejos de desaparecer, están encontrando vías de consolidación rentable. La sombra de Radiant World, sin embargo, nos recuerda que la rotación no está exenta de sustos. Basta un chispazo en el negocio de las materias primas para que los índices más mineros se resientan.
Ahora bien, la pregunta que me hago es hasta qué punto esta divergencia puede sostenerse. Si la Reserva Federal mantiene los tipos altos más tiempo del esperado y el BCE acelera los recortes, el euro se debilitaría y beneficiaría a las exportadoras de la zona euro, incluidas las francesas, lo que podría cerrar la brecha. Por el contrario, si el consumo chino sigue decepcionando, el CAC-40 se quedará sin el viento de cola que necesita para recortar distancia con el Eurostoxx.
Veredicto Merca2
Cotización al cierre o apertura: En la apertura del martes 11 de agosto, el Ibex 35 subía un 0,11% hasta los 20.194,80 puntos, el Eurostoxx 50 avanzaba hasta los 6.538,55 puntos y el CAC-40 cedía un 0,02% para quedarse en los 8.724 puntos.
Clave técnica: El Ibex 35 se enfrenta a una resistencia psicológica en los 20.200 puntos, nivel que no supera desde el pasado marzo. Si logra cerrar por encima de esa cota con volumen, tendría vía libre hacia los 20.500. El CAC-40, por su parte, ha perforado el soporte de los 8.750 puntos y mira ya al nivel de los 8.600 como siguiente estación si no consigue rebotar en las próximas sesiones.
Apunte macro: El sector bancario lidera de nuevo las subidas en las plazas del sur. El Ibex Bancos cotiza en máximos anuales, espoleado por la expectativa de que el BCE mantenga los tipos hasta bien entrado 2027, un escenario que sigue siendo favorable para los márgenes de intermediación de la banca minorista española e italiana.
