Strategy, la antigua MicroStrategy, ha vuelto a vender bitcoin. Esta vez han sido 1.690 bitcoins por 108,6 millones de dólares, y el destino del dinero es muy concreto: recomprar sus propias acciones preferentes, las que cotizan bajo el ticker STRC. La compañía, que acumula 840.447 bitcoins y dispone de 4.650 millones en efectivo, insiste en que no está cambiando de estrategia, sino reforzando su colchón de liquidez en pleno invierno cripto.
La operación al detalle: 1.690 bitcoins por 108,6 millones
Según la comunicación presentada ante la SEC este lunes, la venta se produjo la semana pasada. Con ella, las tenencias de bitcoin de Strategy han pasado de 842.138 a 840.447 monedas. El efectivo obtenido se ha destinado íntegramente a adquirir 1.152.020 acciones STRC por valor de 109 millones de dólares, dentro de un programa de recompra autorizado.
Las acciones STRC, que salieron al mercado con un valor nominal de 100 dólares, habían caído muy por debajo de esa referencia. Al comprarlas con descuento, Strategy logra dos objetivos: abaratar el coste de su deuda y mandar una señal de confianza a los tenedores. Además, según el propio Michael Saylor, la operación ha elevado la duración en dólares de la compañía en 143 días, hasta los 2,7 años, y ha reducido en 10 puntos básicos el diferencial de crédito de STRC ligado al bitcoin.
Por qué Strategy no está cambiando de estrategia
«Hemos aumentado la reserva en dólares en 650 millones y recomprado 109 millones en STRC», explicó Saylor en X. «A fecha 9 de agosto, mantenemos 840.447 bitcoins en nuestra reserva BTC y 4.650 millones de dólares en la reserva USD». Una forma de dejar claro que, pese a la venta la empresa no se está desprendiendo de su tesoro cripto.
Strategy no compra bitcoins desde junio, un silencio que ha coincidido con un mercado bajista en el que el precio del bitcoin ronda un 50% por debajo de su máximo histórico de octubre pasado. Aun así, la compañía ha gastado más de 63.500 millones de dólares en acumular criptomonedas desde que inició esta política en agosto de 2020 y sigue siendo, de lejos, el mayor tenedor corporativo del mundo.
No es la primera vez que Strategy vende bitcoin. En mayo pasado ya había vendido una cantidad menor para cubrir vencimientos, aunque aquella operación se produjo en un contexto de mercado menos hostil. Ahora, la repetición del movimiento demuestra que la empresa está dispuesta a gestionar activamente su balance, sin renunciar a su tesis alcista.
Strategy no está vendiendo bitcoin para pagar facturas: está recomprando sus propios títulos con descuento, una jugada de tesorería tan lógica como poco habitual.
Las acciones ordinarias de Strategy (MSTR) cotizaban este lunes con una caída cercana al 3%, arrastradas por la debilidad del bitcoin. Los inversores que buscan exposición apalancada a la criptomoneda a través de MSTR han visto cómo el valor se desploma casi un 80% desde sus máximos. Aun así, la empresa no deja de ser una apuesta a largo plazo, y los analistas siguen de cerca su capacidad para navegar los ciclos bajistas.
El mayor tesoro corporativo de bitcoin en un mercado bajista
La decisión de vender una pequeña porción de sus reservas en pleno invierno cripto genera dos lecturas. Por un lado, el colchón de 4.650 millones de dólares en efectivo le permite atravesar sin urgencias los ciclos bajistas, y la recompra de STRC con descuento mejora su estructura de capital. Por otro, algunos inversores pueden interpretar cualquier venta como una señal de debilidad, especialmente después de que MSTR haya caído casi un 80% desde sus máximos del año pasado. El mercado, sin embargo, no termina de leer estas ventas como un acto de fe. Cada movimiento de Saylor es escudriñado por una comunidad dividida entre quienes ven un genio de las finanzas y quienes temen un castillo de naipes.
El propio Phong Le, consejero delegado de Strategy, ha declarado que no le preocupa el momento actual del mercado y que la empresa mantiene su vocación de comprador de bitcoin a largo plazo. Eso sí, esa postura le ha servido para inspirar a una ola de empresas imitadoras —Metaplanet y Semler Scientific, entre otras— que han copiado su estrategia de tesorería en cripto, aunque ninguna ha alcanzado ni de lejos las dimensiones de la firma de Tysons Corner.
En el ecosistema cripto, la venta de Strategy se lee más como una gestión de balance que como un cambio de rumbo. Que la compañía que más bitcoin acumula del mundo decida monetizar una parte mínima de sus reservas para apuntalar sus propias acciones habla de la maduración de un modelo que, con sus vaivenes, sigue generando debate. La pregunta abierta es si, cuando el mercado vuelva a rugir, Strategy volverá a comprar con la misma voracidad de los ciclos anteriores.
