easyJet ha prorrogado este lunes el plazo concedido a Castlelake para que presente su oferta pública de adquisición (OPA) por la aerolínea británica. El fondo estadounidense tiene ahora hasta el próximo viernes 7 de agosto a las 17:00 horas (hora de Londres) para poner sobre la mesa una propuesta que compita con la de Apollo Management, que ya ha alcanzado un principio de acuerdo con la compañía.
La decisión, anunciada por el consejo de administración de la ‘low cost’ previa solicitud al Panel de Adquisiciones y Fusiones del Reino Unido, iguala el calendario de ambos pretendientes y añade presión a la recta final de la puja. Castlelake estaba obligado inicialmente a mejorar su oferta o retirarse de la puja este mismo lunes, 3 de agosto.
Con este movimiento, la aerolínea se asegura de que la totalidad de las cartas queden boca arriba sobre la mesa en la misma fecha, forzando una definición del proceso que ha mantenido en vilo al mercado desde que Apollo irrumpió con fuerza hace menos de un mes. El principio de acuerdo alcanzado con Apollo el 10 de julio valora la compañía en 7,15 libras por acción, una cifra que supera la quinta oferta presentada por Castlelake, que se había quedado en 6,90 libras por acción.
El calendario de la puja, en el aire hasta el viernes 7
La comunicación oficial del consejo de easyJet no deja espacio a la ambigüedad: «No hay certeza de que se vaya a realizar una oferta en firme» por parte de Castlelake. La prórroga solicitada y concedida por el regulador británico les da a ambos fondos estadounidenses exactamente el mismo margen para presentar su mejor y última oferta antes de que expire la campana el viernes por la tarde.
La simultaneidad de los plazos es una estrategia clásica en procesos de OPA competida: permite al consejo de la empresa objetivo comparar sobre un mismo plano temporal dos propuestas que, de otro modo, llegarían en momentos distintos y bajo presiones diferentes. La decisión beneficia directamente al accionista de easyJet, que ve cómo la puja se mantiene viva hasta el último minuto hábil.
El mayor accionista de la aerolínea, la familia del fundador Stelios Haji-Ioannou, que controla un 15,3% del capital, será un actor decisivo en el desenlace. Su posición, junto a la de otros accionistas de referencia, determinará si la oferta final es lo suficientemente atractiva como para desbloquear la operación.
La prórroga a Castlelake confirma la voluntad de la aerolínea de exprimir la puja hasta el último minuto, en beneficio de sus accionistas.
Apollo parte con ventaja tras su oferta de 7,15 libras por acción
El fondo Apollo Management ya ha demostrado su compromiso con la operación al alcanzar un principio de acuerdo, una señal que ha sido bien recibida por el mercado. Su oferta de 7,15 libras por acción no solo supera el precio de la última colocación de Castlelake, sino que también representa una prima significativa sobre la cotización previa al inicio de la puja.
Sin embargo, la estructura accionarial de una aerolínea europea impone un corsé regulatorio que condiciona cualquier adquisición. Tanto Castlelake como Apollo, al ser fondos estadounidenses, no pueden obtener el control total de easyJet, ya que la normativa británica y comunitaria exige que la propiedad mayoritaria y el control efectivo permanezcan en manos de ciudadanos de la Unión Europea o del Reino Unido. Esto obliga a cualquier pretendiente extranjero a buscar un socio industrial europeo que actúe como titular nominal de las acciones con derechos políticos.
Este escollo regulatorio, fiscalizado por el Panel de Adquisiciones y Fusiones británico, añade una capa de complejidad técnica a la operación y podría influir en el calendario final, incluso si una de las ofertas es aceptada por el consejo y los accionistas.
Una aerolínea en pérdidas y un activo cotizado en juego
El trasfondo financiero de easyJet no es boyante, lo que realza el interés estratégico de los fondos por el activo. La ‘low cost’ ha acusado un desplome del 70% en su beneficio antes de impuestos durante su tercer trimestre fiscal, golpeada por el encarecimiento del combustible derivado del conflicto en Oriente Próximo. El grupo cuantificó el sobrecoste en 105 millones de libras (123 millones de euros), un alza del 13% en la partida de queroseno.
A pesar de la debilidad coyuntural, las perspectivas para el cierre del año fiscal 2026 son positivas. La compañía estima un crecimiento de capacidad de aproximadamente un 6% interanual, apoyado sobre todo en un incremento de los asientos ofertados, que aumentarán cerca de un 3% en comparación con el ejercicio anterior. Son estos flujos futuros de caja, y no el bache actual, los que están descontando los dos fondos en su pulso por el control de la aerolínea.
La puja por easyJet se enmarca en un proceso más amplio de consolidación del sector aéreo europeo. Operaciones como la de ITA Airways por parte de Lufthansa o la reestructuración de Air Europa en el perímetro de IAG han puesto de manifiesto el apetito inversor por aerolíneas con rutas estratégicas y capacidad de generar caja en la recuperación post-COVID.
📊 Las Claves para el Inversor
- Qué vigilar: El próximo 7 de agosto a las 17:00 horas. La respuesta de Castlelake determinará si hay una OPA competidora o si Apollo se queda como único postor en firme.
- Reacción del valor: La cotización ya descuenta una prima. Cualquier anuncio de mejora marginal por encima de 7,15 libras o, por el contrario, la retirada sin oferta, moverá el valor de forma inmediata.
- Precedente sectorial: La operación IAG-Air Europa demostró la complejidad regulatoria de estas integraciones. Los inversores minoristas deben sopesar el descuento por bloqueo regulatorio además del precio ofrecido.
