El supermercado francés Carrefour presentó el pasado 23 de julio de 2026 los resultados del segundo trimestre fiscal, y aprovechó para reiterar sus previsiones para el ejercicio fiscal completo. De cara a medio plazo, en Carrefour apuntan a una mayor confianza en la evolución de los márgenes en el segundo semestre, gracias a mayores ahorros de costes y a la mejora de las tendencias en los mercados clave.
En este sentido, la cadena de distribución Carrefour informó de unas ventas en el segundo trimestre de 22.710 millones de euros frente a los 22.740 millones previstos, y un ebit en el primer semestre de 756 millones, frente a los 779 millones que tenían previstos. Aunque las ventas comparables superaron las expectativas, el resultado operativo recurrente se situó ligeramente por debajo del consenso.
«El Día del Mercado de Capitales, que se celebrará el 17 de noviembre y se centrará en el negocio de los hipermercados, podría convertirse en un importante catalizador para las acciones al mejorar la visibilidad de los inversores sobre el potencial de recuperación de este formato. La dirección de Carrefour descartó las conversaciones en curso sobre la venta de las operaciones en Polonia y Argentina; seguimos creyendo que la optimización de la cartera sigue siendo una opción estratégica realista si surgen ofertas atractivas«, apuntan desde Alpha Value.
Carrefour convierte España en una de sus grandes apuestas para ganar clientes
En este contexto, Carrefour registró un desempeño de ventas en el segundo trimestre mejor de lo esperado, a pesar de una base comparable exigente, con ventas comparables del grupo que superaron el consenso en alrededor de 40 puntos básicos. El dinamismo comercial mejoró en todas las principales regiones operativas, con Francia y España continuando registrando un crecimiento positivo impulsado por el volumen, mientras que Brasil volvió a terreno positivo en ventas comparables a pesar del contexto macroeconómico aún desafiante.
«Francia registró un sólido crecimiento en todos los formatos, confirmando la competitividad de nuestro modelo comercial y la puesta en marcha de las antiguas tiendas Cora. En un entorno de mercado favorable, España mantuvo un excelente dinamismo y logró una mejora en la rentabilidad. En Brasil, en un mercado aún complejo, nuestros planes de adaptación e iniciativas de reducción de costes nos permitieron mejorar aún más la rentabilidad y retomar el crecimiento de las ventas en el segundo trimestre», apunta el presidente de Carrefour, Alexandre Bompard.
Francia y España están mostrando una dinámica positiva desde principios del verano
Jefferies
Si nos centramos en el negocio de Carrefour en otros países, las ventas brutas del segundo trimestre fueron de 2.600 millones de euros, lo que incluye un crecimiento de las ventas comparables del 8% interanual. No obstante, el ingreso operativo recurrente del primer semestre fue de 34 millones, y podemos observar cómo, tras la venta del negocio rumano, este segmento ahora incluye a Bélgica, Polonia y Argentina.
Otro aspecto alentador para la cadena de distribución francesa fue el mejor desempeño de las antiguas tiendas Cora & Match, donde las ventas comparables del segundo trimestre aumentaron un 4,6%, casi el doble del 2,6% registrado en el primer trimestre. El impulso comercial favorable sugiere que la integración está progresando satisfactoriamente y debería aportar una mayor contribución durante el segundo semestre.
«Se prevé que nuevas iniciativas de ahorro de costes, la mejora de la rentabilidad de Cora & Match y la reversión de ciertos obstáculos técnicos del primer semestre contribuyan a la expansión del margen operativo durante la segunda mitad del año», afirman los analistas de Alpha Value.
Los analistas de RBC Capital Markets señalan que Carrefour está adoptando el enfoque correcto al fortalecer su posicionamiento en sus tres mercados principales, Francia, Brasil y España, donde ya tiene operaciones rentables y a su vez escalables. «Observamos mejoras digitales, un enfoque continuo en la fidelización y las mejoras en la red de tiendas, que deberían impulsar el aumento de los márgenes a partir de ahora«.
En qué punto se encuentra el modelo de hipermercado de Carrefour
El modelo de negocio de hipermercados está siendo el eslabón más débil de Carrefour, y así lo confirman, decidiendo desde la dirección dedicar su Día de Mercado de Capitales al negocio de hipermercados de la cadena francesa. Los hipermercados han sido durante mucho tiempo uno de los negocios más controvertidos de Carrefour, ya que los inversores tienen poca información sobre la viabilidad económica, la rentabilidad y el papel estratégico a largo plazo de este formato dentro del grupo.
«La dirección rara vez dedica una jornada completa del Mercado de Capitales a una sola empresa, a menos que tenga una confianza razonable tanto en su dirección estratégica como en su capacidad para abordar las inquietudes de los inversores», afirman desde Alpha Value. Por lo tanto, se espera que el evento brinde mayor transparencia sobre la situación económica del negocio de hipermercados en Francia, incluyendo la rentabilidad, la asignación de capital, los rendimientos esperados de las inversiones en curso y la hoja de ruta para mejorar los márgenes y la competitividad.
