HBX Group afronta la publicación de su actualización trimestral con un mensaje claro: crecer sigue siendo la prioridad, aunque ello implique renunciar a parte de la rentabilidad.
Los analistas de Renta 4 prevén un nuevo avance de doble dígito del volumen total transaccionado, mientras los ingresos apenas crecerán por la caída del take rate, en un trimestre marcado además por el impacto de la guerra en Oriente Medio sobre la actividad turística.
HBX Group publicará una actualización de negocio (TTV, ingresos totales y por geografía y ratio take rate) correspondiente al tercer trimestre/primeros nueve meses de 2026de acuerdo con su calendario fiscal, el miércoles 29 de julio antes de la apertura de mercado, y ofrecerá una conference call el mismo día a las 10:00 h CET.
Javier Díaz – Senior Equity Analyst en Renta 4 reitera en su nota previa sobre HBX Group una recomendación de Sobreponderar en base a un precio objetivo de 12,80 euros por acción.
Según las estimaciones de Renta 4 y del consenso de mercado, HBX Group registrará en el tercer trimestre unos ingresos de 184 millones de euros, por encima de los 169 millones que descuenta el consenso, lo que supondría un crecimiento interanual del 1,3%. El volumen total transaccionado (TTV) alcanzaría los 2.414 millones, frente a los 2.348 millones esperados por el mercado, con un incremento del 10,9% respecto al mismo periodo del año anterior.
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Por su parte, el take rate se situaría en el 7,64%, por encima del 7,20% previsto por el consenso, aunque supondría una caída de 0,7 puntos porcentuales en comparación con el tercer trimestre de 2025.
En el acumulado de los nueve primeros meses del ejercicio, Renta 4 estima unos ingresos de 493 millones, frente a los 478 millones del consenso, con un descenso del 1,5%, mientras que el TTV alcanzaría los 6.184 millones, por encima de los 6.118 millones esperados por el mercado y con un crecimiento del 11,5%. Asimismo, el take rate acumulado se reduciría hasta el 7,98%, frente al 7,81% previsto por el consenso.
Renta 4 sobre HBX Group
En la nota que firma Javier Díaz, Renta 4 espera un trimestre sin grandes sobresaltos, manteniéndose las tendencias operativas registradas en el primer semestre (priorizando crecimiento de volumen total transaccionado -TTV- sacrificando retorno en ingresos), y teniendo en cuenta que el impacto negativo en la región de Oriente Medio por la guerra de Irán afecta a todo el trimestre completo.
En este sentido, en cuanto a las dinámicas por geografía, esperan el mantenimiento del buen tono en España y resto de Europa, beneficiándose de la relocalización de viajes por el conflicto en Oriente Medio y estabilidad en el resto de Europa.
Por su parte, esperan un ligero crecimiento en EE.UU., beneficiándose del dinamismo provocado por la demanda interna y la celebración del mundial de fútbol. Igualmente, prevén una positiva evolución de los ingresos en el Resto de América, impulsados además por la expansión comercial tras la alianza con Despegar (agencia de viajes líder en Latinoamérica).
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Por último, en MEAPAC, estiman el mayor impacto negativo del ejercicio en este tercer trimestre, quedando parcialmente compensado por el positivo desempeño de regiones en APAC como Japón o Filipinas.
“Con todo ello, estimamos un crecimiento del volumen total transaccionado del 11% en el tercer trimestre y un incremento de los ingresos totales ligeramente positivo (+1,3% frente al tercero de 2025, hasta los 184 millones de euros), lo que implicaría una ratio take rate del 7,6% en el trimestre (-0,7 puntos porcentuales frente al tercero de 2025).
Por último, cabe recordar que la duración del conflicto en Irán se ha alineado con la previsión de 4 meses completos que manejaba HBX (con un impacto negativo de -4 puntos porcentuales en el crecimiento del TTV anual), por lo que no esperamos que el grupo modifique su guía de cara a 2026.
En este sentido, recordemos que la nueva guía 2026 contempla:
- crecimiento del TTV entre el 11% y el 15%;
- crecimiento de ingresos entre el -4% y el 1%;
- crecimiento de EBITDA ajustado entre el -5% y el -2%,
- ratio de conversión EBITDA/FCF operativo entre el 90% y el 100%.
En conclusión, HBX afronta el tercer trimestre con un modelo centrado en seguir ganando volumen de negocio, aunque ello implique una menor rentabilidad por transacción. La evolución del conflicto en Oriente Medio y la capacidad de mantener el crecimiento del TTV sin revisar las previsiones para 2026 serán los principales aspectos que vigilará el mercado.
