El director financiero de TSMC, Wendell Huang, lo ha dejado claro esta semana: «No vamos a dejar ninguna migaja a nadie». La compañía taiwanesa acaba de sumar 100.000 millones de dólares adicionales a su expansión en Arizona, elevando su inversión total en Estados Unidos hasta los 265.000 millones, la mayor inversión extranjera directa en la historia del país. He revisado las cifras presentadas durante la conferencia de resultados del segundo trimestre y la dirección es inequívoca: la megatendencia de la inteligencia artificial está empujando la demanda de chips de vanguardia hasta un punto en el que la oferta no da abasto.
En Arizona ya opera una primera planta de fabricación; dos más entrarán en funcionamiento antes de que acabe esta década. Con los nuevos fondos, el consejero delegado, C.C. Wei, adelantó que se construirán cuatro fábricas adicionales, lo que elevaría el campus a un total de diez plantas de chips y dos instalaciones de empaquetado avanzado. El calendario dependerá de la evolución del mercado, pero TSMC quiere saturar de capacidad a sus clientes estadounidenses antes de que la competencia reaccione.
La decisión responde a tres vectores simultáneos. El primero es geopolítico: Washington lleva años presionando para reducir la dependencia de los semiconductores de última generación que se producen en Taiwán, una isla bajo la amenaza militar de Pekín y expuesta a terremotos. El segundo, comercial: gigantes como Nvidia y Apple están en suelo estadounidense y se han convertido en el motor del crecimiento de TSMC. El tercero, competitivo: Intel y la nueva empresa de Elon Musk, Terafab, acechan y obligan al líder a mojarse con inversiones físicas.
«Estamos haciendo todo lo posible, donde podamos, para expandirnos y apoyar el crecimiento de los clientes (…) No pensamos dejar migajas a nadie.» — Wendell Huang, director financiero de TSMC, 17 de julio de 2026
La afirmación de Huang cobra sentido si se observa el gasto de capital: TSMC ha elevado su presupuesto de inversión para este año hasta al menos 60.000 millones de dólares, una cifra que ningún otro fabricante de semiconductores iguala. Eso sí, la expansión no está exenta de tensiones. Analistas de GF Securities han rebajado la recomendación sobre el valor al anticipar que los márgenes no se expandirán en los próximos trimestres, porque la compañía se resiste a aplicar precios agresivos. Tras la publicación de los resultados trimestrales, las acciones tecnológicas sufrieron una sacudida global, con el índice sectorial de semiconductores hundiéndose un 20% desde máximos. El mercado pone en duda que el gasto descomunal en IA vaya a traducirse en retornos proporcionales.
Reconfiguración de la cadena de suministro y tensión con proveedores
La inversión en Arizona pretende acercar la fabricación a los clientes, pero Huang ha dejado claro que la tecnología más puntera seguirá desarrollándose primero en Taiwán. Para fabricar los chips del futuro, la colaboración entre los equipos de I+D y las fábricas es insustituible. A eso se añade la decisión de no adoptar todavía los sistemas de litografía ultravioleta extrema (EUV) más avanzados de ASML, cuyo coste supera los 350 millones de euros por unidad. El argumento de TSMC es el coste; el del proveedor neerlandés, que necesita subir precios para amortizar su tecnología. Esta fricción tensa una relación simbiótica, mientras el mundo de los chips se reorganiza.
El impacto en la cadena de suministro global es doble: por un lado, diversifica la producción fuera de Taiwán, aliviando el riesgo de suministro para fabricantes de automóviles, servidores y dispositivos; por otro, corre el riesgo de generar un exceso de capacidad que deprime los precios y los márgenes. La paradoja es que la seguridad de suministro podría salir cara a los propios clientes si los márgenes de TSMC se estrechan.
🌐 El efecto dominó en Occidente
Para las empresas europeas, la apuesta de TSMC es una noticia ambivalente. Fabricantes de automoción como Volkswagen o Stellantis compiten por los mismos chips que la IA devora, y la nueva capacidad en Arizona puede aliviar tensiones de abastecimiento. Sin embargo, la tensión entre TSMC y ASML amenaza con encarecer los equipos litográficos que necesita la propia industria europea para sus fábricas. Además, la venta masiva de acciones de semiconductores arrastró ayer a los valores tecnológicos europeos, recordando que la volatilidad del gasto en IA no conoce fronteras.
En España, la exposición directa es modesta, pero el efecto de segunda ronda importa: si el gasto en IA se modera, la demanda de chips se contraerá y los precios de los componentes electrónicos podrían bajar, aliviando la inflación de bienes de consumo duradero. El Banco Central Europeo seguirá con atención la evolución del ciclo inversor asiático, porque la deflación de los semiconductores es uno de los pocos factores que aún pueden inclinar la balanza de precios a la baja en la eurozona.
