Barclays anticipa una mejora generalizada de los resultados de la banca del Ibex 35 en el segundo trimestre del año, con Santander a la cabeza. La firma británica estima que la entidad presidida por Ana Botín elevará su beneficio neto atribuido un 10,5% interanual, hasta alcanzar los 3.791 millones de euros.
La visión de Barclays: más allá del crecimiento
El informe de los estrategas de de Barclays —que recoge las estimaciones para el periodo abril-junio— subraya una creciente divergencia en las políticas comerciales de las entidades españolas. No todos los bancos están compitiendo igual: mientras algunos aprietan en hipotecas a tipo fijo, otros se vuelcan en la remuneración de depósitos y los incentivos en efectivo para captar clientes.
“Nuestro monitor de precios pone de manifiesto diferencias significativas”, señala el documento. La pregunta central para los inversores, según Barclays, no es quién crece más, sino quién es capaz de transformar ese dinamismo comercial en un crecimiento sostenible y rentable.
CaixaBank sobresale claramente por su capacidad de convertir actividad comercial en crecimiento rentable sin recurrir a ofertas agresivas ni en hipotecas ni en depósitos.
CaixaBank registra un avance del crédito hipotecario por encima del mercado, pero lo hace sin apretar en precios. Al mismo tiempo, mantiene un impulso sólido en segmentos de mayor rentabilidad, como el crédito al consumo y la financiación a pymes, lo que le otorga una ventaja competitiva diferencial.
Las cifras estimadas banco a banco
Barclays proyecta los siguientes beneficios netos atribuidos para el segundo trimestre de 2026, ordenados por mayor crecimiento interanual:
| Banco | Beneficio neto estimado (2T 2026) | Variación interanual |
|---|---|---|
| Santander | 3.791 millones | +10,5% |
| Bankinter | 296 millones | +9,2% |
| BBVA | 2.940 millones | +6,9% |
| CaixaBank | 1.562 millones | +5,4% |
| Unicaja | 181 millones | +1,1% |
| Sabadell (sin TSB) | 335 millones | -18,5% |
Santander se apoya en el crecimiento de ingresos y el dinamismo comercial de todo el grupo, pese al repunte de provisiones en Brasil y Argentina. El margen por intereses del banco cántabro alcanzaría los 11.475 millones de euros, un 8,2% más, mientras que los ingresos por comisiones subirían un 10,8%, hasta 3.470 millones. Los ingresos totales (margen bruto) se situarían en 15.756 millones, un 9,3% más que un año atrás.
Las divisas latinoamericanas, con la apreciación frente al euro, las tasas más bajas en Brasil y las todavía elevadas en Europa, ayudan a impulsar las cifras publicadas.
Bankinter se anotaría un beneficio de 296 millones (+9,2%), con un margen de intereses de 589 millones (+5,1%) y unos ingresos por comisiones de 210 millones (+9,5%). Barclays considera que la presión sobre los costes de financiación seguirá siendo manejable en el trimestre.
BBVA vería crecer su beneficio un 6,9%, hasta 2.940 millones. Su margen de intereses avanzaría un 21,1% (7.518 millones) y las comisiones un 17,1% (2.284 millones). Sin embargo, el incremento de los costes —que rondarán los 4.000 millones (+22,9%)— y el deterioro de activos financieros (1.774 millones, +28,9%) contienen el avance.
Para CaixaBank, el beneficio previsto es de 1.562 millones (+5,4%). El margen de intereses superaría los 2.751 millones (+4,3%), impulsado por la mejora de la rentabilidad de la cartera crediticia y el apoyo de las reinversiones de la cartera ALCO.
Unicaja apenas mejoraría un 1,1%, con 181 millones de beneficio. Su margen de intereses tocaría suelo en 381 millones (+1,8%), y aunque las comisiones crecen un 4,6%, los gastos totales suben un 4,7%, hasta 248 millones.
En el caso de Sabadell, el recorte del 18,5% en su beneficio recurrente (sin la contribución de TSB) hasta los 335 millones refleja la presión sobre los ingresos. Con la filial británica —vendida a Santander— el resultado se elevaría a 676 millones. El margen de intereses caería un 1,2%, hasta 895 millones, y los costes se dispararían un 13,2% (606 millones), lastrados por los programas de prejubilación.
Factores diferenciales para el inversor
Más allá de las cifras, el informe de Barclays aporta una lectura clave para el mercado: la rentabilidad ajustada al riesgo de cada modelo de negocio. Mientras Santander y BBVA se benefician de la diversificación geográfica y del tirón de las divisas, entidades como CaixaBank están demostrando que se puede ganar cuota en hipotecas sin regalar el margen. La disciplina comercial se convierte así en el activo más valioso en un entorno donde el margen de intereses empieza a dar señales de fatiga en algunos balances.
El mercado ya lo descuenta. Las cotizaciones de la banca española en lo que va de año reflejan esa divergencia: Santander y CaixaBank cotizan con primas sobre el sector, mientras que Unicaja y Sabadell sufren mayor presión. Barclays pone cifras a ese diagnóstico: el crecimiento a toda costa sin rentabilidad no convence.
📊 Las Claves para el Inversor
- Qué vigilar: La publicación de resultados trimestrales de los bancos en las próximas semanas —Santander y BBVA suelen abrir el calendario— y, sobre todo, la evolución del margen de intereses y las guías de costes.
- Reacción del valor: El mercado ha premiado la calidad del crecimiento; CaixaBank y Santander mantienen mejor comportamiento en bolsa. Las sorpresas negativas en Sabadell o Unicaja podrían acentuar el castigo.
- Precedente sectorial: El primer trimestre ya mostró una tendencia similar, con la banca más diversificada y la más expuesta a España marcando diferencias. El segundo trimestre confirmará si la divergencia se consolida.
