La industrial española Tubacex encara un segundo trimestre marcado por el impacto del conflicto en Oriente Medio sobre su actividad, con previsiones de una caída de ingresos y beneficios por las disrupciones en la cadena de suministro y la incertidumbre geopolítica.
Sin embargo, la compañía trata de reforzar su estrategia de crecimiento a largo plazo con un nuevo contrato en el sector de los reactores nucleares modulares (SMR), un negocio de alto valor añadido con el que busca reducir su dependencia de los segmentos más expuestos al ciclo energético.
Hemos revisado la actualidad de Tubacex de la mano de Renta 4 y Kepler Cheuvreux y esto es lo que nos han contado:
- Tubacex afronta un trimestre complicado por el contexto geopolítico. El conflicto en Oriente Medio, junto con los aranceles y los problemas en la cadena de suministro de su planta de Abu Dabi, lastrará previsiblemente los resultados del segundo trimestre, con una caída esperada de ingresos y rentabilidad.
- La compañía acelera su apuesta por negocios de mayor valor añadido. El nuevo contrato con GE Vernova Hitachi para suministrar componentes de un reactor modular pequeño (SMR) en Canadá refuerza su estrategia de crecimiento en el sector nuclear, donde ya mantiene acuerdos con clientes internacionales.
- El objetivo es reducir la dependencia del negocio tradicional. Tubacex busca compensar la debilidad de su actividad convencional impulsando segmentos como el nuclear, los tubos OCTG y los umbilicales, aunque los analistas advierten de que la incertidumbre en Oriente Medio sigue limitando la visibilidad del negocio a corto plazo.
Tubacex publicará los resultados correspondientes al segundo trimestre el próximo 24 de julio antes de apertura (conferencia de resultados a las 11:00 horas).
César Sánchez-Grande – Head of Institutional Research en Renta 4 tiene una recomendación de Sobreponderar en Tubacex con un precio objetivo de 4,10 euros. En su nota a clientes señala: “Esperamos unos resultados impactados negativamente por el conflicto de Irán y las disrupciones en la cadena de suministro en la planta de Abu Dabi”.
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De los resultados esperamos:
- Caída de las ventas del -16,7% hasta los 149,2 millones y del -36,5% del EBITDA hasta los 19,1 millones, como consecuencia de los impactos derivados de la incertidumbre provocada por el conflicto de Irán, los aranceles y los problemas en la cadena de suministros. El margen se reduciría en -4,0 p.p. hasta el 12,8%.
- Cartera de pedidos: estimamos que se sitúe ligeramente por debajo de los 1.202 millones del primer trimestre por la incertidumbre anteriormente comentada.
- Aumento de la deuda neta hasta 352 millones frente a 339 millones del primero por empeoramiento del capital circulante al aumentarse inventarios por los problemas en la cadena de suministros.
Y aconseja estar atentos a:
- Guidance: pensamos que la compañía reitere su guidance cauto por el conflicto, los aranceles y los problemas en las cadenas de suministros.
- Actualización de los impactos por el conflicto de Irán una vez que ha habido una nueva escalada en la tensión en la zona y la rotura de las negociaciones de paz.
- Posible nueva revisión a la baja de estimaciones: si se confirman nuestras cifras y continúan las tensiones en la zona, estimamos que debería haber una nueva revisión a la baja de estimaciones por parte del consenso de mercado.
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Kepler Cheuvreux sobre Tubacex
Ínigo Egusquiza es el analista de Kepler Cheuvreux que cubre Tubacex con una recomendación de Mantener y un precio objetivo de 3,35 euros. En su nota a clientes, habla de ese nuevo pedido (sin especificar el volumen) en el segmento nuclear con la empresa italiana GE Vernova Hitachi Nuclear Energy.
Tubacex ya cuenta con una posición consolidada como proveedor de referencia para clientes internacionales del sector nuclear, con acuerdos marco con Westinghouse y EDF, respaldados por su profundo conocimiento de los materiales avanzados, sus capacidades de fabricación de materiales sin costuras y su experiencia en soluciones industriales. Sigue ampliando su gama de productos de valor añadido (OCTG, umbilicales y nucleares) para compensar en parte la debilidad del negocio tradicional.
La visibilidad del negocio sigue siendo limitada (incertidumbre en torno al conflicto de Oriente Medio), lo que está afectando a las cifras de Tubacex para 2026.
