Ethereum sube un 3% en 24 horas y coquetea con los 1.800 dólares. Detrás de este repunte no hay euforia especulativa, sino una tendencia más estructural: la tokenización de activos reales, un negocio en el que la red de Vitalik Buterin manda con un 47% de cuota de mercado. La pregunta ahora es si el impulso institucional basta para superar una barrera que se le resiste desde hace meses.
Tokenización de activos reales: el dominio de Ethereum explica la subida
La eclosión de Robinhood Chain ha dado un empujón al sentimiento. Esta nueva capa 2, compatible con la EVM, utiliza ether como token de gas y ya ha captado 106 millones de dólares en depósitos puente. Robinhood, la plataforma de trading tradicional, pone a disposición de clientes en 120 países acciones tokenizadas, una forma de acercar los mercados financieros clásicos a la infraestructura descentralizada de Ethereum.
Los datos de Rwa.xyz muestran que Ethereum concentra el 47% del valor total de activos reales tokenizados si excluimos las stablecoins. Entre los productos más destacados están el oro digital de Tether (XAUT), los bonos del Tesoro de Franklin Templeton (iBENJI) y las acciones tokenizadas de empresas como Strategy y Circle Group. El valor total bloqueado, o TVL, ha alcanzado los 260.000 millones de dólares, más que la la propia capitalización de mercado de ETH, algo que no ocurría desde 2022 y que, según Leon Waidmann, jefe de investigación de Lisk, indica que ‘ETH está infravalorado’.
Esto importa porque la tokenización no es solo un concepto de nicho: permite que activos como bonos, acciones, inmuebles u oro se representen digitalmente en la cadena, facilitando su fraccionamiento, transferencia instantánea y la inclusión de más inversores. Si Ethereum sigue liderando este espacio, el valor de la red como infraestructura financiera seguirá creciendo, y eso debería reflejarse en el precio de su moneda nativa.
Métricas onchain a la baja: ¿por qué el mercado no termina de confiar?
A pesar del optimismo en los despachos institucionales, las cifras de uso real de Ethereum invitan a la cautela. Las aplicaciones descentralizadas en la red generaron apenas 11 millones de dólares en ingresos semanales, según DefiLlama, frente a los 20 millones del primer trimestre. Las direcciones activas también se han desplomado: de 5,4 a 3,2 millones. La actividad, en definitiva, sigue deprimida.
En los mercados de derivados, la tasa de financiación de los futuros perpetuos de ETH cayó al 3% el sábado, muy por debajo del 6% que se considera neutral. Esto nos dice que los operadores alcistas no están dispuestos a pagar de más por mantener posiciones largas, una señal de poca convicción a corto plazo. Y en el mercado al contado, el volumen de negociación ha retrocedido un 38%, lo que refuerza la idea de que la reciente subida ha sido movida por compras puntuales de manos fuertes, no por una fiebre especulativa.
La demanda institucional de ether a través de tesorerías corporativas no tiene precedentes en esta fase del ciclo, pero el mercado necesita que las métricas onchain acompañen para sostener los precios.
BitMine y los institucionales siguen comprando: ¿está realmente infravalorado ETH?
Mientras el inversor minorista se mantiene al margen, la tesorería corporativa suma y sigue. Arkham Intelligence detectó una retirada de 20.500 ETH —unos 36 millones de dólares— desde Galaxy Digital hacia una nueva cartera, un patrón que coincide con las compras habituales de BitMine Immersion (BMNR US). Esta compañía ha acumulado 198.370 ether en los últimos 30 días y ya atesora 10.300 millones de dólares en reservas. Es una apuesta de largo aliento.
La foto conjunta sitúa a Ethereum en una encrucijada. Tiene más valor bloqueado que nunca, la tokenización avanza a buen ritmo y las compras corporativas no cesan. Pero las métricas onchain y los derivados no acompañan. Mi lectura es que el precio podría seguir consolidando entre los 1.700 y los 1.800 dólares durante semanas, a la espera de que la actividad en la red confirme que el dinero institucional no está comprando solo por inercia defensiva. Si la tokenización se traduce en un repunte del uso de DApps y un aumento de direcciones activas, la ruptura al alza podría ser rápida.
En resumen, la infravaloración que señala Leon Waidmann existe, pero para que el mercado la crea necesita pruebas en la cadena. Hasta entonces, prudencia.
