Los tres grandes bancos cotizados españoles han conseguido un respaldo casi unánime de las casas de análisis. Santander, BBVA y CaixaBank se han colado entre los diez valores más repetidos en las carteras de valores españolas propuestas por las veinte firmas de inversión que participan en en el concurso de EXPANSIÓN. El giro alcista del Banco Central Europeo el 11 de junio ha sido el catalizador que ha terminado de redondear un entorno que ya contaba con balances saneados y una rentabilidad creciente.
Grandes gestoras como BlackRock destacan el atractivo del sector bancario español y creen que puede seguir haciéndolo bien en los próximos meses. Los expertos subrayan la solidez de sus balances y que el entorno de tipos actual les permitirá alcanzar beneficios récord de nuevo este año y mantener una remuneración atractiva al accionista vía dividendos y recompras.
El BCE allana el camino para otro año de beneficios récord
La decisión del BCE de subir los tipos de interés por primera vez desde 2023, recogida en su comunicado de prensa, ha beneficiado directamente a las entidades con mayor sensibilidad al margen de intereses. CaixaBank y Santander, con un peso elevado del negocio doméstico, figuran entre los más favorecidos. La medida refuerza la previsión de que la banca española supere los 22.000 millones de euros de beneficio neto agregado en 2026, según el consenso de Bloomberg.
Tressis apunta que el sector ha transformado su modelo hacia una mayor diversificación (gestión patrimonial, comisiones por servicios y seguros), generando flujos de caja recurrentes que reducen la dependencia exclusiva del ciclo del crédito. Este cambio cualitativo explica por qué las recomendaciones de compra se mantienen incluso en un escenario de ralentización económica.
Santander, el gran favorito: rebasa a Inditex y apunta a más retribución
Santander es el banco español más recomendado. Ha arrebatado a Inditex el trono del Ibex por capitalización bursátil y lidera las subidas de la banca en 2026. «Se beneficia de un entorno macro favorable, con tipos de interés moderados, crecimiento del crédito, concentración bancaria, impulso de operaciones de fusiones y adquisiciones (M&A) y baja morosidad que permiten proyectar crecimientos de los beneficios del 10% anual en los próximos años», comentan en Singular Bank.
Con un capital CET1 fully loaded superior al 13%, el banco está en condiciones de elevar su retribución al accionista en los próximos ejercicios. Su rentabilidad por dividendo actual del 2,8% es de las más bajas del sector debido al reducido pay-out del 30%, que podría ampliarse progresivamente. Bankinter lo señala como uno de sus valores favoritos en la Bolsa española precisamente por el elevado crecimiento del beneficio con morosidad controlada, rentabilidad (ROTE) al alza y exceso de capital.
CaixaBank y BBVA escalan posiciones con argumentos distintos
CaixaBank ha saltado desde la posición 19 hasta la 8 en las apuestas trimestrales. El liderazgo en el negocio doméstico, la gestión conservadora del balance y el éxito del modelo de seguros a través de VidaCaixa le otorgan un perfil defensivo singular. «Aunque existen riesgos en el horizonte macroeconómico, la solvencia actual permite una remuneración al accionista atractiva y sostenible a largo plazo», afirman en Tressis.
BBVA avanza del puesto 18 al 10. Las cuentas del primer trimestre confirmaron una buena evolución del crédito, la eficiencia y la calidad crediticia, con un ROTE del 21,7%, uno de los más altos de Europa. La entidad mantiene un perfil de riesgo prudente y una presencia diversificada que le permite capturar crecimiento en mercados como México y Turquía, además de España.
Ambos bancos publicarán sus resultados del segundo trimestre a finales de mes: CaixaBank el día 29 y BBVA el 30. Los analistas esperan que confirmen la mejora de márgenes y la resistencia del coste del riesgo.
La prueba de fuego: los resultados del segundo trimestre a partir del 22 de julio
Santander será el primero en rendir cuentas el 22 de julio, seguido de CaixaBank, BBVA y Unicaja (que no figura entre las apuestas de los expertos) el 31 de julio. Esa cita determinará si el repunte de las recomendaciones se traduce en una nueva oleada de compras en bolsa. La valoración del sector se ha comprimido en términos de PER, pero el mercado exige confirmación de que las guías de beneficio se mantienen intactas en un entorno de tipos aún restrictivo.
La presentación de resultados de Santander estará disponible en su página de inversores, y se espera una conferencia con analistas a primera hora. Los inversores pondrán el foco en la morosidad en España y la evolución del crédito en Brasil y Estados Unidos.
Lectura de fondo: ¿cambio estructural o momento cíclico?
El sector bancario español ha tenido dos años de revalorización excepcional: Santander ha subido más del 200% desde 2024. Sin embargo, las valoraciones siguen siendo razonables si se descuenta un escenario de normalización de los tipos de interés. El verdadero debate no es si los bancos ganan dinero hoy, sino si esos beneficios son sostenibles cuando el BCE cierre el ciclo alcista.
En mi lectura, la diversificación hacia comisiones y el blindaje que proporciona un capital en máximos sitúan a los tres grandes en una posición mucho más resistente que en ciclos anteriores. No es solo un juego de tipos: es una transformación del modelo de negocio que probablemente perdure. Dicho esto, el riesgo de una corrección no es despreciable si los resultados del segundo trimestre decepcionan en la partida de provisiones o si la morosidad repunta en hipotecas.
El consenso de analistas ha acertado al mantener la recomendación de compra sobre la banca española pese a las dudas. La verdadera prueba será si las cifras de julio confirman la tesis de beneficios récord.
Veredicto Merca2
Cotización al cierre o apertura: Las acciones de Santander, BBVA y CaixaBank suben entre un 0,8% y un 1,5% en la sesión, ampliando las ganancias acumuladas del año, con Santander liderando un +28%.
Clave técnica: Santander ha roto la resistencia de los 4,80 euros, nivel que no superaba desde mayo, y se dirige hacia los 5,20 euros si los resultados del T2 confirman el momentum. CaixaBank recupera los 4,10 euros y BBVA se consolida por encima de los 7,50 euros.
Apunte macro: La prima de riesgo española se sitúa en 82 puntos básicos, por debajo de los 90 puntos de hace un mes, reflejando un entorno de confianza en la deuda soberana que favorece la reducción del coste de financiación del sector.
