Tubos Reunidos ha despertado el interés de dos empresas industriales vascas, Tubacex y Sidenor, según ha confirmado este lunes la portavoz del Gobierno Vasco, María Ubarretxena. La operación, que podría materializarse en una OPA o en una fusión, se enmarca en el concurso de acreedores que atraviesa la compañía siderúrgica alavesa y abre una ventana de oportunidad para la consolidación del sector en Euskadi.
El doble interés sobre Tubos Reunidos
Ubarretxena ha valorado como “muy positivo” que dos grupos hayan manifestado su interés por la compañía, aunque ha pedido cautela porque “todavía es pronto” y el proceso está en fase preliminar. Ambos interesados, Tubacex y Sidenor, ya han suscrito una carta de confidencialidad con el administrador concursal para acceder a la información financiera y comercial de Tubos Reunidos.
La compañía, con sede en Amurrio (Álava), fabrica tubos sin soldadura para los sectores del petróleo, gas y generación de energía. Su entrada en concurso de acreedores a finales del año pasado ha puesto en jaque a una plantilla que supera los 800 empleados. El interés de dos actores con fuerte arraigo industrial en la región se interpreta como una señal de que el tejido empresarial vasco apuesta por mantener la actividad y el empleo.
Cautela desde el Gobierno Vasco
La consejera de Gobernanza ha subrayado que “tenemos un proceso concursal, hay un administrador que está dando pasos y hablando con los acreedores” y que, por ahora, lo único cierto es “un interés manifiesto”. Sin embargo, ha dejado claro que el criterio del Gobierno para apoyar cualquier fórmula será “que garantice el arraigo de la empresa aquí, el empleo y un proyecto industrial de futuro sólido”.
Ubarretxena ha recordado que el Ejecutivo ya ha participado en operaciones similares, como las de Talgo o Ayesa, pero no ha querido “acelerar acontecimientos” respecto a una posible entrada directa en el capital de Tubos Reunidos. La referencia a Talgo no es casual: en aquella operación, el Gobierno Vasco condicionó su apoyo a la viabilidad industrial y al mantenimiento del empleo, criterios que ahora se repiten para Tubos Reunidos.
La operación no se concretará hasta que los acreedores acepten una quita o espera sustancial, algo que todavía no está pactado.
El factor deuda y el futuro de la oferta
Ubarretxena ha sido tajante: “Como no se reestructure la deuda, va a ser muy difícil que realmente ese interés de estas empresas se pueda convertir en una oferta real”. El pasivo de Tubos Reunidos supera los 350 millones de euros, y el plan de pagos que negocia el administrador concursal con la banca acreedora es la llave que abrirá —o cerrará— la puerta a cualquier OPA o fusión.
El hecho de que las dos compañías interesadas ya hayan firmado acuerdos de confidencialidad sugiere que el proceso avanza, pero Ubarretxena ha insistido en que “el interés después se tiene que plasmar en que realmente haya una oferta”. Tampoco ha descartado un escenario de venta por unidades productivas si la vía unitaria fracasa, aunque ha remitido a las decisiones del administrador concursal.
¿Consolidación en el sector siderúrgico vasco?
La posible operación llega en un momento de cierta inquietud en la industria siderúrgica europea, lastrada por el exceso de capacidad y la presión de las importaciones asiáticas. Sin embargo, en el segmento de tubos de acero sin soldadura para aplicaciones energéticas, Tubos Reunidos ocupa un nicho que podría interesar a Tubacex, centrado en tubos de acero inoxidable y aleaciones especiales, o a Sidenor, con fuerte presencia en aceros largos.
Desde el punto de vista del inversor, la noticia introduce un elemento de potencial revalorización para los accionistas de Tubos Reunidos, que cotizan con un descuento muy elevado por la situación concursal. No obstante, la prima que se pagaría por el 100 % del capital es todavía una incógnita y dependerá de la negociación de la deuda y del plan industrial que presenten los interesados.
📊 Las Claves para el Inversor
- Qué vigilar: La evolución de la negociación de la deuda con la banca acreedora, que determinará la viabilidad de cualquier oferta vinculante.
- Reacción del valor: La cotización podría reaccionar al alza si se confirma una oferta firme, pero el riesgo de dilución o venta por partes sigue presente.
- Precedente sectorial: La operación estructuralmente se asemeja a la entrada del Gobierno Vasco en Talgo, donde la viabilidad industrial y el empleo fueron clave.
