El Eco10, la cartera de consenso de 40 firmas de análisis, incorpora a Meliá Hotels e IAG en su selección para el verano, y excluye a Repsol y Acerinox, en un giro hacia el turismo.
Las bolsas han seguido tocando nuevos máximos historicos, a pesar de la resolución del conflicto en Irán. El Ibex 35 roza los 20.000 puntos y acumula una revalorización superior al 14% en lo que va de año, mientras que el S&P 500 avanza cerca de un 9%.
La composición del Eco10 para el tercer trimestre
- Inditex (7,4% de ponderación)
- Santander
- BBVA
- CaixaBank
- Grifols
- Indra
- Iberdrola
- Amadeus
- Meliá Hotels
- IAG
La cartera ideal sigue fuertemente bancarizada, con Santander, BBVA y CaixaBank entre los valores más votados. El textil, representado por Inditex, concentra la mayor ponderación (7,4%), al ser elegido por catorce de las cuarenta firmas consultadas.
Las novedades son Meliá e IAG, que sustituyen a Repsol y Acerinox. El cambio refleja la apuesta de los analistas por el consumo ligado al ocio y los viajes, en detrimento de las materias primas que tan buen resultado dieron en el trimestre anterior.
El Eco10, la cartera de consenso más grande de la bolsa española, cumple 20 años desde su creación en junio de 2006.
El giro hacia el turismo es la nota dominante: doce de las cuarenta firmas han incluido algún valor del sector de viajes y ocio entre sus cinco favoritos, un respaldo que traslada la confianza en la recuperación del viajero y la disipación de riesgos geopolíticos.
La salida de las materias primas y la entrada del turismo reflejan un cambio de ciclo claro: las gestoras apuestan por el viajero y por el fin de los riesgos que frenaban al sector.
Los catalizadores de IAG y la fortaleza de Meliá
IAG acumula una subida en bolsa cercana al 17% en 2026, pero los analistas aún le ven recorrido. Su PER se sitúa por debajo de las 9 veces, una de las ratios más bajas del Ibex 35. El consenso de FactSet recomienda comprar y prevé que el beneficio neto alcance los 3.100 millones de euros este año (un 7% menos que en 2025), para recuperarse un 13% en 2027 y otro 9% en 2028 hasta los 3.800 millones.
“A corto plazo, el fin de la guerra impulsa a IAG; a largo, el crecimiento del tráfico es sólido”, explica Nicolás López, director de análisis de renta variable de Singular Bank. El directivo destaca que la distensión en Oriente Medio y la celebración del Mundial de fútbol reactivarán el turismo transatlántico, terreno donde IAG es líder. El grupo planea aumentar la capacidad entre un 2% y un 4% anual a medio plazo y mantener el margen ebit en el rango del 12%-15%, con un rendimiento del capital invertido del 13%-16%.
La caída del precio del queroseno añade otro empuje. El barril de Brent ronda los 72 dólares, frente a los 118 de finales de marzo, lo que alivia la presión sobre los costes operativos. Además, la exposición de IAG a la conflictiva región de Oriente Medio es de apenas el 1% de su capacidad, según UBS, por lo que la disrupción de rutas en la zona apenas le afecta y podría incluso sostener las tarifas al reducir la oferta competidora.
Meliá Hotels se ha disparado un 51% en el año, hasta cotizar al filo de los 12 euros. A pesar de la espectacular revalorización, algunos analistas —como los de Deutsche Bank— ven el valor en más de 15 euros y destacan el atractivo de su cartera de activos en propiedad. El banco alemán pone el foco en que el Valor Neto de los Activos (NAV) supera los 17 euros por acción y en la posibilidad de que la familia Escarrer, que controla el 54% del capital, acabe buscando una salida que destape valor.
La entrada de Stoneshield, el vehículo de inversión de los empresarios Felipe Morenés y Juan Pepa, en el capital de Meliá ha funcionado como catalizador adicional. “Confirma el atractivo de la acción”, señalaban los analistas de Deutsche Bank.
Las cifras del primer trimestre mostraron un avance de los ingresos superior al 4% (hasta 460 millones), aunque el EBITDA cedió un 4,5% por el deterioro del negocio en Cuba. La compañía anunció el cese de operaciones en 15 hoteles de la isla, pero mantiene unas perspectivas sólidas para los principales destinos vacacionales y urbanos.
Por qué el mercado apuesta por el turismo y la banca en el segundo semestre
El Eco10 del verano de 2026 dibuja una fotografía donde la bolsa española sigue confiando en la banca —con tres entidades en la selección— y se vuelca en el turismo, justo cuando el fin de la guerra en Irán elimina la prima de riesgo que arrastraba el sector. El movimiento no es nuevo: ya en crisis geopolíticas anteriores, las gestoras rotaron hacia valores cíclicos una vez que el conflicto empezó a despejarse.
La combinación de unos resultados empresariales sólidos, un PER bajo en aerolíneas y hoteles, y un entorno de tipos aún favorable para los márgenes bancarios explica por qué la cartera de consenso mantiene un sesgo tan marcado hacia estos dos sectores. Con el Ibex 35 en máximos, la selección para el verano es menos defensiva que en otras ediciones: apuesta por el crecimiento económico real, por el viajero y por el crédito.
📊 Las Claves para el Inversor
- Qué vigilar: La evolución del precio del queroseno y la recuperación total de las rutas transatlánticas. Las próximas presentaciones de resultados del tercer trimestre confirmarán si el turismo mantiene su pulso.
- Reacción del valor: IAG y Meliá ya descuentan parte de la nueva narrativa, pero los múltiplos bajos y los catalizadores corporativos (entrada de Stoneshield, posible movimiento accionarial en Meliá) mantienen la atención del mercado.
- Precedente sectorial: En ciclos de desescalada geopolítica, los valores vinculados al viaje y al ocio suelen liderar las subidas, como ocurrió tras la pandemia. La banca española también ha demostrado capacidad para batir al mercado en entornos de normalización.
