La compañía de retail sueca H&M hizo públicos sus resultados del segundo trimestre, con unas ventas ligeramente inferiores a lo que preverían, un margen bruto en línea con las expectativas y un margen subyacente. Siguiendo esta línea, los costos fueron mejores de lo que realmente esperaban, y las operaciones del mes de junio han estado ligeramente más débiles de lo que la compañía de retail preveía.
En este sentido, durante el segundo trimestre se inauguró la primera tienda de H&M en Río de Janeiro y se reabrió la tienda insignia en Hamngatan, Estocolmo, que despertó gran interés y tuvo una excelente acogida entre nuestros clientes. Asimismo, la compañía sueca continúa su exitosa expansión en Latinoamérica, con la apertura de sus primeras tiendas en Paraguay en el segundo semestre, y en Argentina para el próximo año.
No obstante, los expertos de Jefferies señalan que se prevé que las inversiones en rebajas se mantengan estables interanualmente durante el tercer trimestre, eso sí, frente a las concesiones para el margen bruto en unos 46 puntos básicos en su conjunto, con -4 puntos básicos en el cuarto trimestre. «Centrados en las necesidades de nuestros clientes, seguimos mejorando el producto, la experiencia del cliente y la marca para ofrecer siempre la mejor combinación de moda y calidad al mejor precio, de forma sostenible» afirma el CEO de H&M, Daniel Ervér.
H&M: un buen trimestre, en medio de una transformación
En este contexto, con una facturación neta que alcanzó los 54.828 millones de coronas suecas (SEK), la compañía sueca se situó ligeramente por debajo de las expectativas del consenso de mercado, que proyectaba 55.100 millones de SEK. A pesar de una cifra de negocio que, en términos de divisas locales, se mantuvo en niveles similares a los del año anterior, H&M ha logrado una mejora significativa en su rentabilidad.
Sin ir más lejos, el beneficio operativo, excluyendo los costos extraordinarios de reestructuración, aumentó un 11%, hasta los 6.592 millones de SEK, lo que sitúa el margen operativo en un sólido 12,0% frente al 10,4% registrado en el mismo periodo del ejercicio previo. Este resultado ha sido bien recibido por los analistas de RBC Capital Markets, que destacan la eficacia en el control de costos y una mejora del margen bruto de 120 puntos básicos interanuales.
«La mejora del trimestre se debió a un mayor margen bruto, una mayor eficiencia operativa y un buen control de costes»
CEO de H&M, Daniel Ervér
Desde RBC Capital Markets, apuntan a que la mejora en los márgenes «es fruto de una estrategia a largo plazo centrada en la eficiencia de la cadena de suministro y una gestión más rigurosa del inventario. De hecho, los niveles de existencias se redujeron en un 10% interanual, lo que, unido a una buena composición de los mismos, ha permitido a la empresa mejorar su productividad y su flujo de caja operativo que creció un 24%.
Como señala el CEO de H&M, Daniel Ervér, esta disciplina es fundamental para construir una base de crecimiento sostenible, si bien reconoce que una gestión de inventario más ajustada ha limitado, en ocasiones, la capacidad de satisfacer completamente la demanda del cliente. Tal y como añaden desde Jefferies, «el control de inventarios es aún más impresionante y reduce el riesgo de presiones de rebajas a finales de primavera/verano».
La compañía continúa inmersa en una profunda transformación, que incluye la reducción de la complejidad organizativa y el traslado de las decisiones más cerca del consumidor local. Este proceso ha conllevado costes extraordinarios de reestructuración por valor de 679 millones de SEK durante este segundo trimestre.
Los expertos de RBC Capital Markets califican que «estos resultados como un ‘mix’ de factores. Si bien el control de costes subyacentes ha sido mejor de lo esperado, el comportamiento del comercio minorista en junio ha mostrado una debilidad ligeramente superior a la prevista, con una expectativa de ventas en divisas locales plana en comparación con el año anterior.
Las nuevas inversiones para seguir creciendo
Las inversiones en la cadena de suministro y la integración de los canales de venta en H&M continúan. Un mayor porcentaje de compras de productos en la temporada actual, junto con una cadena de suministro más eficiente y flexible, crean las condiciones para una mayor disponibilidad de stock para el cliente, incluso con un menor volumen de inventario, lo que también contribuye al flujo de caja gracias a un menor nivel de capital circulante inmovilizado.
Asimismo, la red logística de H&M se sigue optimizando mediante la apertura y el cierre de almacenes. Durante 2026 y 2027, se pondrán en funcionamiento gradualmente, tal y como señalan desde la compañía sueca, nuevos almacenes en Europa, lo que garantizará la capacidad de crecimiento, una buena disponibilidad de stock y flexibilidad entre otros canales de venta.
Siguiendo esta línea, la optimización de la cartera de tiendas continúa con aperturas, cierres y remodelaciones, fortaleciendo así aún más la posición a largo plazo del grupo. Para el ejercicio fiscal completo de 2026, esperan que el efecto en las ventas sea ligeramente positivo. Asimismo, el plan es abrir alrededor de 90 nuevas tiendas, mientras que se planea el cierre de alrededor de 170 tiendas.
Se planean aperturas en todas las regiones y la mayoría de las aperturas serán en mercados en crecimiento. Además, la expansión digital hacia nuevos mercados y canales continúa.
H&M
La empresa continúa su expansión en Latinoamérica. Hasta el momento, siete tiendas en Brasil tienen contratos para abrir en
2026, entre ellas la primera tienda en Río de Janeiro, que abrió sus puertas en abril. H&M abrió en Nordstrom en Estados Unidos en el segundo trimestre de 2026. Paraguay, Malta y Azerbaiyán se convertirán en nuevos mercados para H&M en la segunda mitad de 2026, y H&M también abrirá en Argentina mediante franquicia en 2027. ARKET abrirá su primera tienda en Lituania en 2026.
