Iberdrola ha presentado un recurso contra las circulares de retribución de las redes eléctricas aprobadas por la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) al considerar que no se ajustan a la legalidad vigente, según ha explicado el consejero delegado de Iberdrola España, Mario Ruiz-Tagle, durante su intervención en la segunda jornada del seminario de la APIE sobre inteligencia artificial, energía y vivienda celebrado en Santander.
En el marco de la regulación eléctrica actual las decisiones de la CNMC han incorporado, según la eléctrica, un riesgo adicional a la actividad de distribución sin que se haya compensado adecuadamente. Ruiz-Tagle ha defendido que el informe del Consejo de Estado «es muy claro respecto a que las circulares de retribución no cumplen con la legalidad vigente». Iberdrola ya ha formalizado su recurso, toda vez que los plazos para presentarlo vencían y la compañía ha optado por pleitear ante un marco que considera lesivo para sus inversiones en la red.
Qué dice el recurso de Iberdrola a la retribución de redes
La compañía presidida por Ignacio Sánchez Galán no ha detallado el contenido íntegro del recurso, pero la clave de la oposición radica en que las circulares de la CNMC introducen, a su juicio, un desequilibrio entre riesgo y retribución. «A la distribución se le ha incorporado riesgo y no se le ha retribuido», ha sintetizado Ruiz-Tagle, que ha añadido que, pese al recurso, existen vías para buscar una solución al problema de la remuneración de redes antes de que se enquiste.
Entre esas vías, el directivo ha mencionado la posibilidad de «buscar fórmulas diferentes o poner incentivos en el marco de la planificación del real decreto de inversiones». Se trata de una apelación directa al Ejecutivo, que tiene en cartera la elaboración del nuevo real decreto que fijará las inversiones en distribución eléctrica para los próximos años. El sector eléctrico presiona para que ese texto contenga señales de rentabilidad clara que permitan acometer las fuertes inversiones que exige la transición energética.
Los expedientes del apagón, un frente añadido para la inversión
Junto al recurso de redes, Iberdrola ha hecho frente a los expedientes sancionadores que la CNMC incoó en el marco de la investigación sobre el apagón general del 28 de abril de 2025. Ruiz-Tagle ha confirmado que la eléctrica ya ha respondido a esos expedientes y ha sido muy tajante: «No están vinculados con lo sucedido el día del apagón». Aunque no ha profundizado en los argumentos de la contestación, sí ha querido desligar por completo el comportamiento de las redes de Iberdrola de la interrupción masiva del suministro eléctrico que dejó gran parte de la Península sin luz durante horas.
La investigación de la CNMC sobre el apagón se centra en determinar si las empresas distribuidoras incumplieron sus obligaciones de mantenimiento y operación en un episodio que supuso un riesgo sistémico. El regulador mantiene abiertos varios expedientes —algunos de ellos de carácter sancionador— que podrían acarrear multas millonarias. Iberdrola, que es la mayor distribuidora del país, considera que la conexión entre esos expedientes y el apagón es artificial y que la interpretación del supervisor genera una incertidumbre regulatoria que paraliza las inversiones necesarias para modernizar la red.
Endesa y Naturgy, los otros dos grandes distribuidores, también han recibido expedientes similares, y las tres compañías están coordinando sus planteamientos jurídicos. Fuentes del sector señalan que el verdadero impacto no radica tanto en la eventual sanción económica como en el efecto que la situación tiene sobre la confianza de los inversores, que necesitan estabilidad regulatoria para financiar proyectos con horizontes de retorno a diez o quince años. La patronal eléctrica ha advertido en varias ocasiones que el clima regulatorio español ha empeorado comparado con otros países europeos.
Análisis: el impacto en la inversión y el sector
El recurso de Iberdrola contra las circulares de la CNMC no es la primera batalla judicial de una gran energética contra el regulador, pero sí una de las que tiene más calado estratégico. La filial española de la compañía invierte cada año más de 1.200 millones de euros en redes eléctricas dentro del marco del plan estratégico que abarca hasta 2030. Si las circulares siguen adelante con el diseño actual, la rentabilidad de esas inversiones se verá afectada y la compañía podría ralentizar algunos proyectos o reclamar compensaciones adicionales ante los tribunales.
El conflicto de fondo es el ya clásico entre la necesidad del regulador de contener los costes del sistema —que se trasladan al recibo de la luz— y la necesidad de las empresas de recibir una retribución suficiente para acometer las cuantiosas inversiones que requiere la transición energética. En España, las inversiones en distribución se dispararán en los próximos años para integrar renovables, gestionar la generación distribuida y digitalizar las redes. Sin un marco retributivo estable, los inversores institucionales —desde BlackRock hasta fondos como Antin— pueden desviar su capital hacia países con regulaciones más predecibles.
La rentabilidad de las redes es la base sobre la que se construye la electrificación de la economía; sin ella, los planes de inversión se resienten.
El hecho de que el Consejo de Estado haya emitido un informe contrario a las circulares otorga a Iberdrola un argumento sólido de cara al contencioso. La compañía va a defender que la CNMC se ha extralimitado y que el Gobierno debe actuar para corregir la situación antes de que los tribunales anulen las circulares, lo que crearía un vacío legal difícil de gestionar. El sector energético confía en que el Ministerio para la Transición Ecológica se pronuncie en las próximas semanas para dar una salida negociada al conflicto, pero no hay garantías.
📊 Las Claves para el Inversor
- Qué vigilar: La respuesta del Gobierno y la publicación del real decreto de inversiones, que debe aclarar el marco retributivo de la distribución antes del cierre del año.
- Reacción del valor: Iberdrola cotiza con un descuento del 8% respecto a su precio objetivo desde que se conocieron las circulares, lo que sugiere que el mercado ya está descontando parte del riesgo regulatorio.
- Precedente sectorial: Endesa y Naturgy afrontan una situación similar, y la resolución final creará jurisprudencia para todo el sector, afectando al múltiplo al que cotizan las compañías con redes reguladas en España.
