El Ibex 35 encara la recta final del primer semestre de 2026 con una subida acumulada del 12%, un rally que lo coloca como segundo mejor índice europeo, solo por detrás del FTSE MIB italiano (+18%) y muy por delante del DAX alemán (+2%) y del CAC 40 francés (+4%). El alivio geopolítico tras el acuerdo provisional entre Estados Unidos e Irán —con la reapertura gradual del estrecho de Ormuz— ha dado un respiro al mercado español, que supera los 19.000 puntos y mira al cierre del semestre con optimismo renovado.
El petróleo deja de ser una amenaza para el Ibex 35
El deshielo entre Washington y Teherán ha tenido un impacto inmediato en el mercado de materias primas. El barril de Brent ha caído hasta las inmediaciones de los 80 dólares, muy lejos de los 120 que llegó a tocar durante la escalada bélica. Para el selectivo español, repleto de sectores sensibles al crudo —aerolíneas, turismo, industria—, la relajación del precio del petróleo elimina una de las mayores amenazas sobre márgenes y costes operativos.
La reapertura del estrecho de Ormuz disipa el riesgo de un shock de suministro global que el mercado llevaba semanas descontando. Con el Brent en esos niveles, compañías como IAG ganan visibilidad sobre sus coberturas de combustible, y gigantes turísticos como Amadeus o Meliá Hotels ven reforzadas sus expectativas para la temporada estival.
Bancos centrales: menos presión inflacionista y más margen para las bolsas
La caída del petróleo tiene una consecuencia directa sobre la inflación y, por tanto, sobre los bancos centrales. El mercado empieza a descontar que el repunte de precios se moderará, lo que reduce el riesgo de nuevas subidas de tipos. Esta expectativa cobra especial importancia tras la llegada de Kevin Warsh a la presidencia de la Reserva Federal con un discurso inicialmente muy duro, que ahora podría suavizarse si la dinámica del crudo lo permite.
En el Viejo Continente, la lectura es similar. Los analistas de UBS —cuyo informe recoge Finanzas.com— apuntan a que el alivio energético podría frenar el sesgo restrictivo del BCE, dando oxígeno a los activos de riesgo y, en particular, a los valores bancarios y cíclicos que dominan el Ibex.
| Índice | Variación en el primer semestre de 2026 |
|---|---|
| Ibex 35 | +12% |
| FTSE MIB (Italia) | +18% |
| DAX 40 (Alemania) | +2% |
| CAC 40 (Francia) | +4% |
La banca española, una máquina de rentabilidad que sigue engrasada
El sector financiero continúa siendo el motor del Ibex. BBVA, Banco Santander, CaixaBank, Bankinter y Banco Sabadell mantienen niveles históricos de rentabilidad, con márgenes de intereses todavía elevados y ratios de morosidad contenidas. La mejora del entorno macro y la desactivación del miedo geopolítico consolidan su papel de refugio bursátil en Europa.
De hecho, Goldman Sachs ha incluido a los bancos españoles entre sus temáticas de inversión preferidas para los próximos meses, apoyándose en las revisiones al alza de beneficios, la sensibilidad positiva a tipos altos y la fuerte retribución al accionista vía dividendos y recompras. Las entidades españolas pueden mantener beneficios muy elevados incluso si los tipos empiezan a estabilizarse , lo que refuerza el atractivo del sector.
La combinación de beneficios récord, morosidad contenida y retorno al accionista ha convertido a los bancos españoles en el refugio preferido de los grandes fondos de inversión.
Más allá de la tecnología: los cíclicos toman el relevo
Uno de los mensajes más potentes del análisis de UBS es que el rally podría dejar de concentrarse únicamente en las grandes tecnológicas estadounidenses. Sectores cíclicos como acereras, constructoras o compañías ligadas al turismo empiezan a tomar el relevo. Para el Ibex 35, con un peso muy superior al de otros índices en valores como Ferrovial, ACS o Acerinox, este giro de mercado es una oportunidad de ampliar las subidas.
El contexto de crecimiento todavía sólido, los estímulos fiscales y la menor presión energética dibujan un escenario “risk-on” en el que el selectivo español puede brillar con luz propia, especialmente si la temporada de verano confirma los niveles récord de demanda turística que ya se anticipan.
IAG y el turismo recuperan gasolina
Entre los nombres propios del mercado, IAG sobresale. El grupo de aerolíneas ha celebrado esta misma semana su junta de accionistas, en la que ha exhibido músculo con sus planes de recompra y unas perspectivas de negocio apoyadas en coberturas de combustible, márgenes récord y una generación de caja muy sólida. La caída del crudo resta presión precisamente al principal factor de riesgo que pesaba sobre su cotización, y el entorno favorable para el turismo europeo completa la ecuación.
Europa recupera flujos de inversión y el aterrizaje suave gana credibilidad
El dinero vuelve a mirar hacia Europa. Tras años de concentración casi exclusiva en Wall Street y en los grandes valores tecnológicos estadounidenses, el diferencial de valoración se ha vuelto demasiado amplio. El Ibex 35 sigue ofreciendo una combinación atractiva de dividendos, banca barata y exposición cíclica que, con la distensión geopolítica, puede captar el interés de gestores internacionales que buscan rotar carteras.
Por último, el mercado vuelve a abrazar la narrativa del aterrizaje suave: desaceleración moderada, inflación controlándose y crecimiento todavía resistente. Este entorno es prácticamente ideal para la renta variable, porque reduce la presión sobre los bancos centrales y aleja los fantasmas de recesión que a principios de año lastraron las bolsas. Aunque UBS advierte de que el acuerdo Irán‑EE.UU. debe consolidarse, el mercado ha encontrado razones sólidas para mantener el optimismo en el cierre del semestre.
📊 Las Claves para el Inversor
- Qué vigilar: La evolución definitiva del pacto entre Washington y Teherán y los datos de inflación que se publiquen tras la bajada del petróleo, claves para confirmar el giro en el discurso de la Fed y el BCE.
- Reacción del valor: El Ibex 35 ha ido asimilando las buenas noticias de forma gradual; el mercado descuenta ya un aterrizaje suave, pero un repunte adicional del turismo o nuevos flujos hacia Europa podrían llevar al índice a nuevos máximos.
- Precedente sectorial: El comportamiento de la banca italiana durante el último ciclo de bajada del petróleo sugiere que los bancos españoles podrían mantener sus márgenes y su atractivo para el inversor incluso con tipos estabilizándose.
