El Ibex 35 ha vuelto a marcar récords históricos el pasado viernes y no solo gracias al empuje doméstico. Los inversores internacionales han puesto el radar sobre una selección de compañías españolas que combinan rentabilidad, descuento y catalizadores a medio plazo. Una docena de valores, desde el gigante renovable Iberdrola hasta la farmacéutica Rovi o la tecnológica Grenergy, conforman las carteras de firmas de la talla de Goldman Sachs, Barclays, Carmignac o Pictet. Su selección muestra la diversidad y el atractivo de la bolsa española en el actual contexto de mercado.
Iberdrola: guardada bajo llave por dos gigantes
La energética vasca seduce a dos firmas de peso. Pictet la incluye en su fondo de transición energética, y Barclays acaba de incorporarla a su lista de valores para sobreponderar. Manuel Fernández Losa, gestor del Pictet Clean Energy Transition, subraya que Iberdrola Iberdrola «se beneficia tanto de la nueva generación renovable como de la fuerte inversión en redes en Reino Unido, EEUU y Brasil». A su juicio, la combinación de electrificación y centros de datos crea una «oportunidad única en un siglo».
Barclays añade que la transición energética, la inteligencia artificial y la seguridad del suministro brindan a la empresa un crecimiento de beneficios por encima de la media sectorial europea. No es habitual que dos casas de análisis tan distintas coincidan con tanto entusiasmo.
Amadeus y Fluidra: las apuestas ‘contrarian’ del momento
El castigo bursátil que arrastra Amadeus por su adscripción al software no ha pasado desapercibido. Los analistas de BDL Capital Management y eToro ven una oportunidad clara. Flavien del Pino, de BDL, señala que «cotiza a un PER de 15 veces sobre los resultados estimados para 2026, y sus últimos números demuestran resiliencia pese al entorno geopolítico adverso». Javier Molina, de eToro, remacha: «La corrección de los últimos meses ha cambiado la percepción del mercado. Por eso creo que empieza a convertirse en una de las ideas españolas más interesantes para inversores internacionales que buscan líderes castigados en valoración».
Fluidra suma apoyos por partida doble. Banor Mistral y BDL ven valor en la empresa de piscinas y wellness, la más penalizada del Ibex en 2026. Angelo Meda, gestor de Banor, destaca su «elevada generación de caja» y un PER atractivo. Del Pino añade que el negocio de mantenimiento recurrente —el 60% de sus ingresos— y el plan de eficiencia que sostendrá márgenes justifican el optimismo. «Cotizar a 13 veces beneficios previstos para 2026 ofrece una entrada con descuento», apunta.
El mercado ha castigado a Fluidra con dureza, pero esa penalización empieza a convertirse en una oportunidad de entrada para quienes miran más allá del corto plazo.
Los clásicos no fallan: BBVA, Naturgy e Inditex
BBVA es la elección de Carmignac. Kevin Thozet, miembro de su comité de inversión, argumenta que la reapertura del estrecho de Ormuz aliviaría los precios del petróleo y beneficiaría al sector bancario europeo. Con exposición tanto a España como a México, el banco ofrece un ROTE esperado del 20%, muy por encima del 10%-14% medio europeo, y una política de dividendos y recompras que seduce a los cazadores de rentas.
Naturgy ha sido incluida en la lista de valores favoritos de Goldman Sachs. Los analistas liderados por Alberto Gandolfi aprecian el cambio estratégico hacia el crecimiento, con una capacidad de apalancamiento de 7.000 millones. Además, «Naturgy está más expuesta a precios altos del GNL de lo que el mercado reconoce, lo que debería impulsar las ganancias de este año», señalan, y cotizan con un descuento de dos dígitos respecto al sector. Para Inditex, Javier Molina (eToro) subraya su capacidad «poco habitual de crecer, defender márgenes y generar caja incluso en un entorno de consumo débil», algo que volvió a confirmar con las cuentas presentadas el pasado miércoles.
En Naturgy, el descuento de de dos dígitos frente a pares europeos, según Goldman, abre una ventana de revalorización que pocas utilities ofrecen hoy.
Más allá del Ibex: Rovi, Grenergy y las joyas del Continuo
El radar internacional va más allá de los 35 grandes. Rovi cautiva a Banor Mistral como historia de reestructuración y crecimiento: «Vemos factible un crecimiento cercano al 20% anual en los próximos años», afirma Meda. Grenergy es la apuesta de Carmignac por el almacenamiento energético; el cambio hacia baterías y proyectos híbridos «debería disparar los beneficios por acción en torno al 45% en los próximos años», calcula Thozet. Cierran la lista Ebro Foods, con su sólida generación de caja y dividendo como soporte, y tres nombres menos cubiertos por el mercado —Izertis, HBX y Cirsa— donde Banor ve penalizaciones excesivas que, con un análisis profundo de los equipos gestores, pueden transformarse en oportunidades.
El fondo de la cuestión: por qué España vuelve a ser un imán para el capital internacional
La selección de las firmas internacionales revela una paradoja. Con el Ibex en máximos, el interés no se limita a refugiarse en valores defensivos o de elevada capitalización. La apuesta por Fluidra o Amadeus, ambas con correcciones relevantes, demuestra que los gestores están dispuestos a pescar en aguas turbulentas cuando la valoración lo justifica.
Desde mi perspectiva, lo más llamativo es que tres de las mayores gestoras europeas –Pictet, Carmignac y BDL– coincidan en señalar compañías españolas con catalizadores estructurales ligados a la transición energética y a la digitalización, pero en fases de ciclo muy opuestas. Iberdrola en máximos, Grenergy en pleno giro estratégico, Fluidra en mínimos relativos. Eso habla de una bolsa española con capas selectivas muy atractivas, no solo de un índice que sube por inercia.
El riesgo, como siempre, está en la ejecución. Las previsiones de crecimiento de beneficios a varios años son exigentes y cualquier tropiezo macro –una recesión en Estados Unidos o un frenazo en los centros de datos– golpearía a los más expuestos al múltiplo. Pero por ahora, la combinación de descuentos sectoriales, retornos al accionista y visibilidad de ingresos recurrentes mantiene encendida la luz de ‘compra’ en una docena de nombres que van mucho más allá de los sospechosos habituales.
