Técnicas Reunidas ha sufrido en mayo una corrección de hasta el 9% debido a su elevada exposición al conflicto de Oriente Próximo, con unas caídas en bolsa tras provisionar 45 millones de euros logados a costes asociados a la guerra, en un contexto donde hasta un 65% de su cartera está vinculada a lo que sucede en Irán. No obstante, lo que el mercado no sabe es que Técnicas Reunidas tiene un rendimiento operativo estructuralmente sólido, que ni siquiera la incertidumbre iraní puede eliminar. Por ello desde los analistas de Bankinter tienen muy claro su recomendación: Comprar con un precio objetivo de 38,3 euros la acción.
¿Por qué Irán no influye negativamente en el medio plazo de Técnicas Reunidas?
Las provisiones por la guerra de Irán se han notado en las cuentas de la compañía con descensos de hasta el 45% en su EBIT y un beneficio neto trimestral que ha caído hasta un 46%. No obstante, desde Bankinter advierten que de no haberse dado estas provisiones la empresa habría crecido en estos valores llegado hasta los 76 millones en su EBIT con un margen operativo de hasta un 4,8%.
Es decir, Técnicas Reunidas no tiene un negocio en decadencia, sino todo lo contrario; lo que ha ocurrido es que el mercado ha castigado la alta exposición que tiene Irán sobre la compañía debido a lo inestable de la situación del conflicto en Oriente Próximo y no está viendo más allá de la superficie.
En este sentido, las últimas cifras de Técnicas Reunidas demuestran que la lectura del mercado peca de pesimista, con unos ingresos que han crecido hasta un 21% en sus últimos resultados llegando a los 1.583 millones de euros, sostenidos sobre todo por una elevada actividad industrial que gracias a su cartera de proyectos.
La guerra de Irán golpea a la cesta de la compra por el encarecimiento de los fertilizantes
Por otro lado, también es importante mencionar que si bien su cartera de pedidos en sus últimos resultados ha demostrado flaqueza cayendo a nivel interanual desde los 14.928 millones hasta lo 9.211 millones, la clave según Bankinter está en el juego en el medio plazo, ya que la compañía no ha cancelado proyectos pese a la guerra. De hecho según se estima, en términos ajustados y sin tener en cuenta el efecto de la provisión en 2026 los ingresos de la empresa superarán los 6.500 millones, un EBIT mayor a 325 millones de euros y un margen que supere el 5%.
De hecho esta realidad es posible gracias a que Técnicas Reunidas cuenta con una buena fortaleza financiera con capacidad para para captar nuevos contratos internacionales. En este sentido, la empresa mantiene caja neta positiva de 360 millones de euros, superior incluso a la del trimestre anterior, algo especialmente relevante en un sector intensivo en capital y tradicionalmente expuesto al endeudamiento.
Un nuevo escenario con apetito inversor
El informe también destaca que la tensión en Oriente Medio podría acabar favoreciendo el contexto de negocio de Técnicas Reunidas a medio plazo. En este sentido, Bankinter considera que la guerra dibuja un nuevo escenario energético caracterizado por menores expectativas de oferta de crudo y precios del petróleo potencialmente más elevados. Ese contexto, según el análisis, incrementa el apetito inversor hacia las infraestructuras energéticas y petroleras, especialmente en regiones como Oriente Medio y Venezuela; dando pie a que Técnicas Reunidas esté bien posicionada para beneficiarse tanto de nuevos proyectos ligados al ciclo energético como de la futura reconstrucción de infraestructuras en la región.
Por ello, Técnicas Reunidas esta subestimada por el mercado, ya que, según los analistas del banco de inversión, este solo valora el corto plazo de la compañía, más allá de su potencial en el medio.
