BBVA ha comunicado este lunes a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) que ya ha ejecutado el 23,44% del tercer y último tramo de su programa de recompra de acciones. El banco ha desembolsado hasta la fecha 342,21 millones de euros de un presupuesto total de 1.460 millones, según la información remitida al supervisor.
En la última semana, del 18 al 22 de mayo, la entidad adquirió cerca de 6,48 millones de acciones propias a un precio medio de 19,11 euros, invirtiendo 123,67 millones de euros en las diferentes plataformas de negociación.
La ejecución del tercer tramo: cifras y cronograma
Desde el arranque de este tramo, BBVA ha acumulado 18,11 millones de títulos a un coste medio de 18,91 euros por acción, lo que refleja una ejecución disciplinada y sin grandes desviaciones frente al precio de mercado. Citi, como gestor del programa, opera en el Mercado Continuo español y en en las plataformas Cboe Europe, Turquoise Europe y Aquis Exchange para minimizar el impacto en la cotización.
La entidad se ha fijado límites diarios de compra: hasta 3.549.316 acciones en el Mercado Continuo, 1.476.879 títulos en Cboe Europe, 154.445 en Turquoise y 322.959 en Aquis Exchange. Además, adquiere como mínimo 500.000 acciones en cada jornada, garantizando un ritmo constante de ejecución.
El cronograma del tramo es claro: finalizará no antes del 2 de julio ni más tarde del 3 de agosto, a menos que se alcancen antes los 1.460 millones de euros o las 429.552.243 acciones autorizadas. Con el ritmo semanal actual, todo apunta a que se completará dentro de ese horquilla.
Con 342 millones ya desembolsados y un ritmo semanal de 123 millones, BBVA está retirando del mercado más de 6 millones de títulos propios cada semana.
Recompra y retribución al accionista: una palanca para el valor en bolsa
La recompra de acciones reduce el número de títulos en circulación y, con ello, eleva el beneficio por acción (BPA) de forma mecánica. En el caso de BBVA, este tramo de 1.460 millones se suma a los 1.500 millones de euros ejecutados en los dos tramos anteriores del programa extraordinario, totalizando una inyección de 2.960 millones de euros en retribución al accionista vía buyback.
Este volumen sitúa a BBVA entre las entidades españolas más generosas en remuneración al accionista, combinando el dividendo ordinario con recompras que actúan como un escudo anticaídas para la cotización. La operación, además, envía un mensaje inequívoco sobre la solidez del capital del banco y la confianza del consejo en la generación futura de resultados.
Análisis E-E-A-T: el buyback como termómetro de la confianza de BBVA en su futuro
Más allá de las cifras, la ejecución de este tercer tramo revela una filosofía de asignación de capital que merece atención. BBVA está llevando a cabo una de las recompras más ambiciosas del IBEX 35 mientras mantiene colchones de solvencia holgados. A mi juicio, el hecho de que la entidad acelere el ritmo – con compras superiores a 6 millones de acciones por semana – indica que la dirección considera que el valor cotiza por debajo de su valor intrínseco, incluso con la acción en torno a los 19 euros.
La operativa repartida entre cuatro mercados y gestionada por Citi demuestra rigor y sofisticación. Los límites diarios y el compromiso mínimo de 500.000 títulos por sesión reflejan un equilibrio entre la necesidad de absorber papel sin tensionar el precio y la voluntad de completar el programa en plazo. Este modus operandi, además de cumplir con los requisitos de la CNMV, envía una señal de disciplina a los inversores institucionales.
No obstante, la recompra no está exenta de riesgos. Si el entorno macroeconómico empeora y los márgenes bancarios se estrechan, el capital consumido en esta operación podría haberse reservado para otros fines, como reforzar el balance. Por ahora, la prima de riesgo contenida y la cartera crediticia saneada de BBVA hacen que ese escenario parezca lejano. El listón está puesto: el banco se juega parte de su reputación como gestor de capital en la ejecución impecable de este tramo.
Veredicto Merca2
Cotización al cierre o apertura: La acción de BBVA se movía en el entorno de los 19 euros durante la sesión, nivel en línea con el precio medio de adquisición de la recompra. El valor se mantiene estable, sin reacciones bruscas al comunicado.
Clave técnica: La franja de 18,50-19,00 euros actúa como soporte gracias a la demanda artificial del programa de recompra. Una ruptura al alza por encima de los 20 euros podría acelerar el cierre del tramo y reforzar el momentum alcista.
Apunte macro: La prima de riesgo española se sitúa en 65 puntos básicos, un nivel que sigue favoreciendo el coste de financiación de la banca nacional. Además, el entorno de tipos aún elevados sostiene los márgenes del sector, lo que facilita que BBVA mantenga su política de fuertes retornos al accionista.
