La apuesta de Citi por Micron Technology acaba de subir de intensidad. El banco estadounidense ha elevado su precio objetivo y su recomendación sobre el fabricante de memorias, convencido de que el ciclo de la inteligencia artificial apenas está empezando para los semiconductores de alto rendimiento.
El motor de la IA: DRAM en el centro del negocio
El analista Christopher Danely, de Citi, ha pasado a una postura claramente alcista. Su nuevo precio objetivo para las acciones de Micron se sitúa en 160 dólares, frente a los 120 dólares anteriores, lo que implica una revalorización potencial del 33% desde los niveles actuales. La clave, según el informe, es el crecimiento imparable de la demanda de memorias DRAM de alta velocidad, empujada por los centros de datos que entrenan modelos de lenguaje masivos.
La tecnología DRAM es el cuello de botella que los grandes proveedores cloud están tratando de ensanchar. Micron, junto a Samsung y SK Hynix, controla el mercado global. Pero Citi cree que la compañía estadounidense está mejor posicionada para capturar el margen adicional que genera la IA.
El banco estima que el mercado de DRAM para servidores crecerá un 40% en 2027, con precios que se mantendrán firmes gracias a la escasez de capacidad de producción avanzada. «La demanda de memorias HBM (High Bandwidth Memory) está superando todas las previsiones, y Micron tiene el producto y la escala para satisfacerla», escribió Danely en su nota.
Reacción en bolsa y perspectivas de los analistas
Las acciones de Micron cotizan cerca de los 120 dólares en el Nasdaq, acumulando una subida del 18% en lo que va de año. La mejora de Citi ha reforzado el sentimiento positivo, aunque no es la única voz optimista. Otras firmas como Goldman Sachs y Morgan Stanley también mantienen recomendaciones de compra, con precios objetivos que oscilan entre los 140 y los 170 dólares.
Sin embargo, el sector de semiconductores es conocido por sus ciclos volátiles. Hace apenas dos años, Micron pasó por una corrección severa por exceso de inventarios. Ahora, la pregunta es si esta vez será diferente gracias a la IA, o si los inversores están adelantando un pico de demanda que luego se desinflará.
¿Una apuesta con recorrido o el último coletazo del ciclo?
El optimismo de Citi se apoya en datos reales: los pedidos de servidores para IA se han disparado y los grandes clientes de Micron —Nvidia, AMD y los hyperscalers— necesitan más memoria para que sus GPUs rindan al máximo. La compañía ha mejorado su guidance en los últimos dos trimestres y espera márgenes brutos por encima del 45% para finales de 2026.
Sin embargo, conviene no perder de vista los riesgos. La inversión en nuevas fábricas es muy intensiva en capital —Micron ha comprometido más de 15.000 millones de dólares en su planta de Boise— y el ritmo de adopción de la IA generativa podría ralentizarse si los costes de computación no se reducen. Además, la competencia surcoreana no se queda quieta: SK Hynix ya produce HBM3E en volúmenes, y Samsung está invirtiendo miles de millones para recuperar cuota.
En este escenario, la tesis de Citi es sólida pero no exenta de matices. La recomendación de compra se mantiene, pero el inversor haría bien en vigilar dos variables: la evolución del capex en centros de datos durante el segundo semestre y los precios de contrato de las memorias DRAM. Si ambos indicadores mantienen la tendencia actual, los 160 dólares de Citi podrían quedarse cortos.
