La SEC va a mover ficha. La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos prepara una propuesta para regular las acciones tokenizadas, es decir, representaciones digitales de títulos bursátiles que viven en una cadena de bloques. Según adelantó Bloomberg este lunes, la iniciativa llega justo cuando gigantes como Citigroup y JPMorgan profundizan en la tokenización de activos del mundo real. De ser aprobada, Wall Street tendría por fin un mapa para navegar este territorio, y los inversores una nueva vía para acceder a mercados más eficientes.
El contexto ayuda a entender la prisa. La tokenización de acciones permitiría liquidar operaciones en segundos, no en dos días, y fraccionar títulos caros, democratizando inversiones. Esa promesa ha llevado a que el mercado de activos tokenizados, excluyendo criptomonedas puras, alcance ya los 3.200 millones de dólares, según los últimos datos de rwa.xyz. Una cifra modesta pero con una tasa de crecimiento que supera el 40% anual.
¿Qué propone la SEC y por qué es relevante?
La tokenización de acciones no es una idea nueva. En los últimos años, varias firmas han experimentado con emitir representaciones digitales de valores para operar de una manera más rápida y barata. Pero hasta ahora no existía un marco normativo que diera certeza jurídica. La SEC parece decidida a cubrir esa laguna. El borrador que maneja el regulador, según las fuentes citadas por Bloomberg, busca definir cómo se emiten, custodian y negocian estos activos, equiparándolos a sus equivalentes tradicionales pero reconociendo la tecnología subyacente.
En esencia, una acción tokenizada es un token que representa una participación en una empresa, registrado en una red como Ethereum o en cadenas privadas. Para profundizar en el concepto, puedes consultar la entrada de Wikipedia sobre tokenización en blockchain. La diferencia práctica frente a una acción tradicional es que el inversor podría intercambiar sus títulos en tiempo real, sin pasar por un clearing centralizado, y fraccionar una acción de alto precio —piense en las de Berkshire Hathaway, que cotizan a más de 600.000 dólares— en porciones asequibles de 100 o 200 euros. La SEC quiere asegurarse de que esa flexibilidad no sirva para eludir las reglas de protección al inversor.
Para ello, la propuesta exigiría que cada token esté respaldado uno a uno por una acción real custodiada en un banco depositario cualificado, un esquema que recuerda al de las stablecoins reguladas. Además, se establecerían requisitos de transparencia y auditorías periódicas.
Wall Street mueve ficha: los bancos que ya apuestan por la tokenización
La premura de la SEC no es casual. Citi, JPMorgan y BlackRock han estado ampliando sus pilotos de tokenización de activos financieros. Citi, por ejemplo, lanzó a finales de 2025 una red privada basada en blockchain para liquidar operaciones con divisas tokenizadas. JPMorgan, con su plataforma Onyx, lleva años explorando pagos interbancarios y ahora mira hacia la tokenización de valores. Incluso Tesla ha coqueteado con la idea de emitir parte de sus acciones en formato digital, aunque sin llegar a concretarlo.
El objetivo compartido es claro: reducir los tiempos de liquidación de los tradicionales T+2 a instantes, eliminar intermediarios y abaratar costes. Un análisis de Boston Consulting Group estimó que la tokenización de activos financieros podría mover 16 billones de dólares en 2030. Sin una regulación clara, ese potencial se quedaba en el congelador.
Goldman Sachs, por otra parte, ya ha emitido bonos tokenizados a través de su filial digital, y Bank of America ha señalado en varios informes que la tokenización será clave para la próxima generación de infraestructuras de mercado. No estamos ante un experimento de laboratorio: la banca de inversión ya está asignando equipos y presupuesto a esta tecnología.
¿Qué puede cambiar para el inversor de a pie y qué riesgos persisten?
La propuesta de la SEC es un paso importante, pero no resolutivo. En 2024, el regulador dio luz verde a los ETF al contado de bitcoin y ethereum, demostrando una apertura gradual a los productos cripto siempre que estén bajo un paraguas supervisor. Con las acciones tokenizadas, el objetivo es similar: permitir innovación sin relajar la protección al inversor.
A mi modo de ver, el principal desafío estará en la interoperabilidad y en evitar que la tokenización se convierta en un vector de fraude. Los proyectos cripto han mostrado una capacidad asombrosa para crear activos sin respaldo firme. La SEC exigirá probablemente que cada token esté vinculado 1:1 a una acción real custodiada en un banco depositario, algo parecido a cómo funcionan las stablecoins de garantía plena, pero con acciones. La caída de Terra en 2022, un ecosistema de stablecoins que colapsó por falta de respaldo, es el recordatorio perfecto de que la confianza se conquista con auditorías sólidas.
Otro frente abierto es la privacidad y el control. Si las acciones tokenizadas se registran en blockchains públicas, cualquier persona podría rastrear las tenencias de un inversor, aunque fuera bajo seudónimo. La propuesta de la SEC deberá lidiar con eso, quizás impulsando soluciones de capa 2 que mantengan la trazabilidad regulatoria sin exponer datos personales.
Esta redacción cree que la tokenización no va a sustituir a la bolsa tradicional de la noche a la mañana. Pero sí puede mejorar muchas de sus entrañas operativas. Y a los inversores nos interesa, porque una mayor eficiencia se traduce en menores comisiones y más liquidez. Los próximos meses serán clave: el periodo de comentarios sobre la propuesta se abrirá este verano, y la versión final podría llegar a principios de 2027. Mientras, los bancos seguirán avanzando. La pelota está en el tejado de la SEC.
