Strategy, la empresa antes conocida como MicroStrategy, se ha desplomado un 5,4% en bolsa este lunes tras conocerse que podría vender parte de su enorme tesorería en bitcoin para aliviar su deuda corporativa. La noticia, adelantada por varios medios sin confirmación oficial, ha sacudido al mercado cripto y ha reactivado el debate sobre los riesgos de mantener miles de millones de euros en un activo tan volátil como el bitcoin.
Qué ha pasado y por qué es importante
Según informaciones que circulan en el sector, Strategy estaría considerando desprenderse de una parte de sus más de 250.000 bitcoins para hacer frente a una deuda que supera los 4.000 millones de dólares. La empresa, que cambió su nombre en 2025 para reflejar su doble apuesta por el software empresarial y el bitcoin, se ha convertido en los últimos años en el mayor tenedor corporativo de criptomonedas del mundo. Su fundador, Michael Saylor, ha defendido siempre que el bitcoin es un activo de reserva superior al dólar y que no tiene previsto vender. Por eso, la mera sugerencia de una venta masiva ha bastado para que la acción MSTR pierda más de un 5% en una sola sesión.
Para ponerlo en contexto, el bitcoin ronda ahora los 120.000 dólares. Con ese precio, los más de 250.000 bitcoins de Strategy tendrían un valor cercano a los 30.000 millones de dólares. Cualquier movimiento para reducir esa posición, aunque fuera una fracción, podría presionar el precio del bitcoin a la baja y, de paso, hacer saltar las alarmas en un mercado que ha confiado ciegamente en la estrategia de acumulación de Saylor.
Por qué el mercado reacciona con dudas
La clave está en la relación entre el precio de las acciones de Strategy y el precio del bitcoin. Durante los últimos dos años, la cotización de MSTR ha funcionado casi como un proxy del bitcoin (un sustituto en bolsa de la criptomoneda), porque la empresa pedía préstamos para comprar más bitcoin. Si ahora necesita vender para pagar esos préstamos, se rompe el círculo virtuoso que había empujado la acción al alza. Además, la deuda de Strategy no es pequeña: vencen más de 2.000 millones en los próximos doce meses y los intereses han subido, lo que limita el margen de maniobra.
La reacción de los inversores ha sido inmediata. En las primeras horas de negociación, el volumen de MSTR se ha duplicado y las opciones bajistas han aumentado un 20%. La duda no es si Strategy venderá o no, sino cuánto y a qué precio. Una venta al contado en un mercado con poca liquidez podría acelerar las caídas del bitcoin, lo que, a su vez, obligaría a vender aún más. Esa dinámica, conocida como espiral de liquidez, asusta a cualquier inversor.
Análisis: Cuando el bitcoin se convierte en caja
El caso de Strategy recuerda, salvando las distancias, a lo que ocurrió con Tesla en 2022, cuando Elon Musk vendió el 75% de sus bitcoins por necesidades de liquidez. Aquel movimiento hundió la criptomoneda un 10% en una semana. Hoy, Strategy tiene en su poder casi el 1,5% de todos los bitcoins que existirán jamás, lo que convierte cualquier venta en un terremoto para el ecosistema.
No obstante, también es posible que estemos ante una simple exploración de opciones. La empresa podría refinanciar su deuda con nuevos préstamos respaldados por bitcoins, algo así como pedir una hipoteca sobre una cartera de acciones, o incluso emitir más acciones. La venta directa sería la opción menos atractiva para Saylor, que ha construido su reputación sobre el mantra de “nunca vender”.
Desde esta redacción, creemos que el mercado está descontando el peor escenario posible. La historia del bitcoin nos enseña que los grandes tenedores, cuando venden, suelen hacerlo de manera gradual y pactada, no con órdenes de mercado que desplomen el precio. Aun así, el precedente de Tesla y la actual sequía de liquidez en los mercados cripto mantienen encendidas todas las alarmas. Mientras no haya un comunicado oficial de Strategy, la volatilidad será la única certeza.
Cosas que pasan en 2026.
