IAG lidera hoy las subidas en el Ibex 35 con un avance del 4,2%, el más destacado del selectivo, a pesar del repunte del petróleo Brent hasta los 78 dólares por barril. Las acciones del holding aéreo escalan hasta los 3,28 euros, un nivel no visto desde febrero, impulsadas por dos catalizadores: las mejoras de recomendación tras los resultados del primer trimestre y la recompra de bonos convertibles.
Los resultados impulsan las mejoras de recomendación
El pasado viernes 8 de mayo, IAG publicó unas cuentas del primer trimestre de 2026 que batieron expectativas. La ocupación superó el 84% y los ingresos unitarios crecieron un 7% interanual, según los datos del portal del inversor de IAG. Tras la publicación de de los resultados, varias firmas de análisis han revisado al alza su precio objetivo. Bank of America ha elevado el suyo de 3,10 a 3,50 euros, mientras que Barclays apunta a 3,60 euros. Deutsche Bank, por su parte, ha pasado de ‘mantener’ a ‘comprar’.
Los analistas destacan también la mejora del margen operativo, que alcanzó el 11,2%, tres puntos porcentuales más que en el mismo periodo del año anterior. Este dato refleja una aerolínea cada vez más eficiente, capaz de extraer rentabilidad incluso con el combustible en escalada. El consenso del mercado ha situado el precio objetivo medio en torno a los 3,45 euros, lo que todavía deja un potencial de revalorización del 5% respecto a la cotización actual. En un contexto sectorial, IAG supera en revalorización a sus competidoras europeas. Lufthansa sube hoy un 1,8% y Air France-KLM un 2,1%, pero el holding hispanobritánico destaca por su exposición al mercado norteamericano, que sigue batiendo récords de pasajeros.
La recompra de convertibles acelera la remontada
Paralelamente, IAG ha activado un programa de recompra de sus bonos convertibles con vencimiento en 2028. Este movimiento reduce la dilución potencial para los accionistas y envía una señal de fortaleza financiera. Fuentes del mercado confirman que la compañía ha recomprando ya unos 200 millones de euros de esos bonos en las últimas semanas, aprovechando su sólida generación de caja. La recompra de convertibles se suma a la que ya inició a principios de año y que ahora acelera tras los buenos resultados.
Los bonos convertibles, emitidos en 2020 para reforzar la liquidez durante la pandemia, tenían un impacto dilutivo latente. Al recomprarlos por debajo de su valor nominal, IAG no solo evita esa dilución, sino que también reduce sus costes financieros futuros. La señal que lanza al mercado es clara: la compañía confía en su capacidad para generar caja y prefiere limpiar su balance antes que esperar a los vencimientos.
El mercado ha recibido este doble mensaje con optimismo. Los inversores institucionales que venían cubriendo sus posiciones ante la incertidumbre del crudo han empezado a reducir sus coberturas, como se deduce del incremento del volumen negociado en la acción, que hoy supera en un 40% la media de los últimos tres meses. Cosas que pasan en 2026.
¿Es sostenible el rally con el petróleo al alza?
Sin embargo, el contexto no es sencillo. El Brent ronda los 78 dólares, su nivel más alto en mayo, impulsado por las tensiones en Oriente Medio. Históricamente, los altos precios del combustible erosionan los márgenes de las aerolíneas. Pero IAG tiene una posición de hedging que cubre aproximadamente el 60% de su consumo de combustible para 2026, según los datos publicados en su último informe anual. Además, la fortaleza de la demanda transatlántica, especialmente en las rutas hacia América Latina y Estados Unidos, permite absorber parte del sobrecoste. El riesgo, sin embargo, reside en un posible enfriamiento de la economía estadounidense, que frenaría la demanda de viajes de negocios.
Desde esta redacción creemos que el rally es sostenible a corto plazo mientras las recomendaciones sigan mejorando y la recompra de convertibles siga su curso. No obstante, cualquier escalada adicional del crudo por encima de los 85 dólares podría cambiar las tornas. La clave estará en la evolución del petróleo en las próximas semanas y en cómo gestione IAG sus coberturas. Habrá que vigilar la reunión de la OPEP+ prevista para junio, donde se decidirán los niveles de producción que marcarán el rumbo del crudo en verano.
