Acciona Energía ha presentado resultados de su primer ejercicio trimestral de 2026, que a modo de resumen se han caracterizado por estar presionados por una bajada de los precios de la electricidad sobre todo en España; una situación que ha sido compensada por un buen crecimiento operativo estructural en producción y su diversificación geográfica. Estos resultados han sido recogidos por los analistas de RBC, Renta 4 y Bankinter que coinciden en que este peor resultado es por factores coyunturales.
Acciona Energía ha producido más energía pero ha capturado menos rentabilidad
Todos los informes de los respectivos bancos coinciden en que el gran problema de Acciona Energía ha estado en el precio de la electricidad capturado. En este sentido, el precio medio capturado se ha reducido en un 24,1% desde 72 €/MWh hasta 54,6 €/MWh entre 2025 y 2026. Este deterioro ha sido aún mayor debido al desplome que se dio en su mercado principal: España con una caída de hasta el 38,7%, el precio bajó de 88,1 €/MWh a 54€/MWh, debido a que el pool español se bajó hasta los 44,2 €/MWh y en febrero llegó a tocar niveles especialmente bajos de 16,4 €/MWh debido a un aumento de producción hidráulica.
En este sentido, RBC insiste en que estos resultados son una señal de prudencia respecto a la empresa, ya que considera que es demasiado dependiente del mercado eléctrico español para generar beneficios y apuntando a que el mercado está infravalorando un potencial riesgo para la estabilidad económica de la compañía.
Acciona Energía cambia su estrategia priorizando la defensa del balance por encima del crecimiento
Sin embargo, la producción de Acciona Energía ha experimentado un crecimiento de hasta un 3,1% llegando hasta los 6.797 GWh, fruto del impulso de nuevos activos en Australia, india y otros mercado internacionales que despuntaron un 12% respecto a datos del año anterior.
Para Renta 4, este crecimiento internacional es una de las señales más positivas del trimestre, ya que demuestra que la compañía continúa avanzando en su estrategia de diversificación geográfica y compensando parcialmente la debilidad del mercado español. RBC también reconoce la fortaleza operativa fuera de España, aunque insiste en que el negocio todavía no tiene suficiente peso internacional como para reducir de manera significativa la dependencia del pool ibérico.
Además, la compañía aumentó de forma considerable su capacidad en construcción hasta los 817 MW frente a los 334 MW registrados a cierre de 2025. Entre los proyectos más relevantes destacan baterías en Chile, parques eólicos en Sudáfrica y Filipinas y proyectos fotovoltaicos en Croacia y Perú. Una mejora en el rendimiento, que a ojos de Renta 4, demuestra que el crecimiento estructural de Acciona Energía continúa intacto a pesar del deterioro puntual de precios. RBC, sin embargo, considera que el mercado está priorizando la evolución de la rentabilidad a corto plazo frente al potencial de crecimiento en el largo.
En cuanto a la deuda, Acciona Energía ha mantenido su objetivo de situar la deuda neta por debajo de los 3.000 millones de euros, algo que dependerá en gran medida del avance del plan de rotación de activos renovables. En este sentido, los analistas tanto Renta 4 como Bankinter consideran positivo que las desinversiones avancen según lo previsto, mientras que RBC introduce más cautela al considerar que un entorno de tipos elevados podría afectar a las valoraciones futuras de los activos renovables y dificultar parte del proceso de rotación en el que la compañía está inmersa.
Otra de las divisiones que más llamó la atención de los analistas fue Nordex, ya que hay que recordar que Acciona Energía es el mayor accionista de la compañía. En este sentido, la eólica ha registrado unos ingresos de 1.588 millones de euros, un crecimiento del 10,6%, mientras que el EBITDA ha llegado a los 131 millones de euros frente a los 80 millones registrados un año antes. El margen EBITDA también ha experimentado mejoras de hasta el 8,2%, frente al 5,5% del primer trimestre de 2025, mientras que la cartera total ha aumentado un 5,4% hasta los 16.969 millones de euros.
Bankinter considera que Nordex ha sido probablemente la mejor noticia del trimestre debido a la mejora sostenida de márgenes y rentabilidad, interpretando que el fabricante alemán empieza a consolidar una fase operativa mucho más sólida tras varios ejercicios complicados; mientras que Renta 4 también valora positivamente la evolución de Nordex porque ayuda a compensar parcialmente el peor comportamiento del negocio energético y aporta una fuente adicional de crecimiento dentro del grupo.
El juicio de los analistas
Con estos datos, a pesar de que los analistas coincidan en la base de los resultados del trimestre: peor desempeño por los precios de la energía y mejora de producción y baterías, cada entidad tiene una recomendación y una valoración general diferente. Empezando con RBC, recomienda Infra ponderar con un precio objetivo de 20,50 euros la acción. En este sentido, el informe firmado por Fernando García, apunta a que el mercado podría estar infravalorando la elevada exposición de Acciona Energía al mercado eléctrico español y el riesgo de que unos precios bajos durante más tiempo presionen la rentabilidad y la generación de caja.
Por su parte, Renta 4 recomienda Mantener con un precio objetivo de 23 euros la acción. El informe encabezado por Eduardo Imedio sostiene un enfoque más neutral que RBC, valorando tanto la debilidad coyuntural del trimestre, como el crecimiento internacional, las coberturas y el avance de las rotaciones de activos.
Y finalmente, Bankinter sostiene su recomendación en Neutral con un precio objetivo en valoración. La analista Aránzazu Bueno considera que el negocio energético atraviesa un trimestre complicado, aunque interpreta que la fortaleza de Nordex y la diversificación del grupo ayudan a compensar parte de la debilidad del área renovable.
