Morgan Stanley ha abierto la puerta a algo que hasta hace poco resultaba impensable en la gran banca estadounidense: comprar bitcoin y guardarlo directamente en su balance corporativo. La señal viene de declaraciones recientes de sus directivos, que ya no descartan ese paso, y, si llegara a concretarse, convertiría al banco en el primer gigante de Wall Street que sigue el camino abierto por Strategy, la antigua MicroStrategy de Michael Saylor.
La distinción importa, y mucho. Una cosa es ofrecer fondos cotizados de bitcoin a clientes de banca privada, algo que Morgan Stanley ya hace desde hace meses. Otra muy distinta es comprar la criptomoneda con dinero propio y mantenerla como reserva, igual que un banco mantiene oro, bonos del Tesoro o efectivo.
Qué ha dicho exactamente Morgan Stanley
Según recoge la información del sector, directivos del banco han admitido en conversaciones recientes que tener bitcoin en el balance es una posibilidad que están estudiando. No hay aún ni cifra concreta ni calendario público, y la entidad mantiene la prudencia habitual en estos casos. Pero el simple hecho de que el tema haya pasado del ‘ni hablar’ al ‘lo estamos mirando’ es un giro relevante.
Conviene situar el tamaño del actor. Morgan Stanley gestiona activos por más de 1,5 billones de dólares y es uno de los cinco grandes bancos de inversión de Estados Unidos. Cualquier movimiento suyo —ya sea una compra simbólica de unos cientos de millones o una posición más ambiciosa— marca tendencia para el resto del sector. JP Morgan, Goldman Sachs o Bank of America miran lo que hace su competidor con tanto interés como sus propios accionistas.
El precedente que todo el mundo tiene en mente es Strategy. La compañía de software dirigida por Michael Saylor empezó a comprar bitcoin en agosto de 2020 y hoy acumula cientos de miles de monedas, convertidas en el activo principal de su balance. Ese movimiento, considerado entonces una excentricidad, ha sido replicado después por decenas de empresas cotizadas, desde Tesla hasta una larga lista de compañías más pequeñas. Pero ningún banco sistémico estadounidense había dado el paso. Hasta ahora, al menos sobre el papel.
Por qué un banco se plantearía comprar bitcoin
La pregunta razonable que se hace cualquier lector es: ¿qué gana un banco metiéndose en un activo tan volátil? Hay varias respuestas, y todas conviven.
La primera es defensiva. Si los clientes de banca privada y los fondos institucionales ya están comprando bitcoin a través de los ETFs al contado (fondos cotizados que replican el precio de la criptomoneda y que en Estados Unidos se aprobaron en enero de 2024), un banco que no tiene exposición propia se queda fuera de un mercado que crece. Tener bitcoin en balance permite además dar servicios más completos: custodia, préstamos respaldados por la criptomoneda, productos estructurados.
La segunda es de diversificación. Bitcoin se ha comportado en los últimos ciclos como un activo descorrelacionado del resto, lo que en la teoría de carteras de cualquier tesorero de banco es oro puro. No siempre se mueve igual que las acciones o los bonos.
La tercera es regulatoria. Con la administración estadounidense actual más favorable al sector, y con normas como el reglamento MiCA en la Unión Europea ya plenamente operativo, el marco para que un banco custodie criptoactivos es mucho más claro que hace dos años. La OCC, el regulador bancario federal de Estados Unidos, retiró en 2025 las restricciones que impedían a los bancos manejar criptoactivos sin autorización previa.
Lo que está realmente en juego para el sector
Si Morgan Stanley termina comprando bitcoin para su balance, el efecto va mucho más allá del precio puntual de la moneda. Sería la confirmación, en el balance de un banco sistémico, de que bitcoin ha dejado de ser una apuesta marginal para convertirse en un activo de reserva aceptable para las instituciones más conservadoras del planeta. Y eso tiene consecuencias.
La primera, sobre la oferta. Cada banco, fondo o empresa que retira bitcoin de circulación para guardarlo a largo plazo reduce la cantidad disponible en los exchanges (las plataformas donde se compra y vende). Los datos de la firma de análisis on-chain Glassnode llevan meses mostrando que las reservas en exchanges están en mínimos de varios años. Una compra corporativa de un banco grande aceleraría esa tendencia.
La segunda, sobre la competencia bancaria. Si uno de los cinco grandes mueve ficha, el resto se ve casi obligado a tomar posición, aunque sea para no quedarse atrás en el discurso ante sus accionistas. Lo vimos con los ETFs al contado: una vez que BlackRock entró, todos los demás corrieron detrás.
Hay que poner contrapeso, eso sí. La operación todavía no se ha anunciado y, mientras no haya un comunicado oficial o un hecho relevante en la SEC, hablamos de una posibilidad, no de un hecho. La volatilidad de bitcoin sigue siendo notable y un banco con accionistas exigentes tiene que justificar muy bien por qué carga su balance con un activo que puede caer un 30% en pocas semanas. La memoria de la quiebra de FTX en noviembre de 2022 y los problemas de Silvergate y Signature Bank en 2023, bancos que estaban muy expuestos al sector cripto y terminaron mal, sigue fresca en los despachos de cumplimiento normativo.
La fecha a vigilar es la próxima presentación de resultados trimestrales del banco. Si para entonces la idea ha avanzado, lo sabremos por la lectura entre líneas de los ejecutivos. Y si finalmente Morgan Stanley confirma una compra, aunque sea modesta, habrá que reescribir el manual de qué entiende Wall Street por activo de reserva.
