La cervecera con origen en Dinamarca Carlsberg presentó un sólido primer trimestre de 2026, con un crecimiento orgánico de los ingresos del 3,6%, y un crecimiento orgánico del volumen del 2,8%, ambos, eso sí, por encima de las previsiones de los analistas. Asimismo, los ingresos por hectolitro mejoraron un 1% de forma orgánica, impulsados por los aumentos de precios y una combinación de productos favorable.
En este sentido, el primer trimestre no es un trimestre realmente importante, pero la vuelta al crecimiento positivo del volumen tras un período de descenso orgánico del volumen en el ejercicio fiscal de 2025 es alentadora. Un buen trimestre con unos ingresos orgánicos consensuados que superaron el consenso de expertos en cada geografía y el mejor resultado atribuible al volumen.
Sin ir más lejos, la cerveza principal se mantuvo estable con un 0,4%, con los refrescos (10%), impulsando el crecimiento, lo que apunta al atractivo del modelo ‘multibebida‘ a medida que Carlsberg se convierte en el embotellador principal de Pepsi en Europa. «Vemos a Carlsberg como la acción adecuada para el momento dado el modelo multibeb y la autoyuda de ingresos y beneficios», apuntan desde Jefferies.
LOS REFRESCOS IMPULSAN EL CRECIMIENTO DE CARLSBERG
En este contexto, Carlsberg registró unos ingresos de 20.700 millones de coronas danesas en el primer trimestre de 2026, lo que refleja un aumento orgánico del 3,6%, superando el consenso del 2,8%. El volumen total alcanzó los 35,1 millones de hectolitros, con un crecimiento orgánico del 2,8%, y un crecimiento del 5,3% incluyendo la adquisición de Britvic.
«Hemos tenido un buen comienzo en 2026 con un crecimiento orgánico del volumen y los ingresos en las tres regiones, sólidos resultados para nuestros impulsores de crecimiento de categorías estratégicas como la cerveza premium, los refrescos y las bebidas sin alcohol, y una vuelta al crecimiento sólido en nuestra región de Asia«, afirma el director ejecutivo de Carlsberg, Jacob Aarup-Andersen.
EXCLUYENDO KAZAJSTÁN, EL CRECIMIENTO DEL VOLUMEN DE REFRESCOS ORGÁNICOS FUE DEL 6%, LO QUE IMPLICA UNA CONTRIBUCIÓN SIGNIFICATIVA DE PEPSI
Siguiendo esta línea, la región más destacada donde opera Carlsberg fue Europa Central y Oriental e India, donde el crecimiento orgánico de los ingresos del 8,1% se situó en 209 puntos básicos, impulsado por un buen comienzo de año en India y Nepal, y el aumento de ventas de Pepsi en Kazajstán.
No obstante, Asia retomó el crecimiento con un aumento orgánico del 4,4%, liderado por Vietnam y Laos, con un modesto crecimiento del volumen en China. La cervecera Carlsberg en Europa Occidental logró un crecimiento orgánico de los ingresos del 1,5%, con un sólido desempeño en los países nórdicos y el Reino Unido, parcialmente compensado por la debilidad en Polonia.
Fuente: PepsiCo
Asimismo, las bebidas no alcohólicas en Carlsberg «lideraron el crecimiento orgánico con un 10%, seguidas de las cervezas sin alcohol con un 7% y las cervezas premium con un 3%. La categoría Beyond Beer experimentó un descenso del 2%. Entre las marcas internacionales, Carlsberg creció un 10%, Tuborg un 4% y 1664 Blanc un 2%«, aportan los expertos de Alpha Value.
Por otro lado, el propio CEO de Carlsbergha querido remarcar la importancia de la alianza con PepsiCo. «Nos entusiasma el anuncio de la semana pasada sobre la ampliación de nuestra alianza estratégica con PepsiCo en los países nórdicos y bálticos. Las perspectivas de crecimiento y las oportunidades de creación de valor que ofrece un modelo de negocio que combina las carteras de bebidas de Carlsberg y PepsiCo son realmente significativas».
CARLSBERG RECONFIRMA SUS PREVISIONES PARA EL AÑO
Se confirma la previsión de beneficios para el ejercicio fiscal 2026 en un crecimiento orgánico del beneficio operativo del 2-6%, partiendo de la base de 13.996 millones de coronas danesas (MPM) del ejercicio fiscal 2025. La previsión cambiaria se ha revisado a cero desde -100 millones de coronas danesas.
El resto de las previsiones dentro de Carlberg se mantienen sin cambios, como los gastos financieros de aproximadamente 2.200 millones de coronas danesas, un tipo impositivo efectivo de aproximadamente el 23% y gastos de capital de entre 6.000 y 7.000 millones de coronas danesas.
Si bien, la mejora de la previsión de divisas representa algo menos del 1% de las ganancias dentro de Carlsberg. Con las bebidas gaseosas en una aportación del 10% más que la cerveza, las acciones se mantienen prácticamente sin cambios; esto apunta a las ventajas del modelo multibebida, ya que Carlsberg se convierte en el embotellador principal de Pepsi en Europa.
Asimismo, tal y como apuntan desde Carlsberg, «en el primer trimestre no se observaron cambios significativos en el comportamiento del consumidor en nuestros mercados. El entorno geopolítico y macroeconómico global, así como la confianza del consumidor, son volátiles e inciertos. Seguimos de cerca la evolución de nuestros mercados y tomaremos las medidas oportunas si fuera necesario«.
«El director general, Aarup-Andersen, informó de que la previsión ya contempla las presiones sobre las materias primas derivadas del conflicto con Irán, con la posibilidad de aumentos de precios o medidas de reducción de costes si fuera necesario. Señaló que hasta la fecha no ha habido un impacto significativo en la confianza del consumidor y proyectó un crecimiento continuo del volumen en el segundo trimestre y un volumen positivo para todo el año», certifican desde Alpha Value.
