La encuesta a gestores de fondos de abril de BofA Merrill Lynch muestra una nueva revisión a la baja de las perspectivas de crecimiento mundial por parte de los inversores, como respuesta al impacto de la inflación tras el conflicto con Irán, si bien hay que tener en cuenta que alrededor del 80% de los participantes respondieron a la encuesta antes del anuncio del alto el fuego entre EE. UU. e Irán de la semana pasada.
Un 36% de los encuestados cree que la economía mundial se debilitará durante el próximo año, la cifra más alta desde agosto del año pasado y en comparación con el 39% que preveía una aceleración del crecimiento mundial en febrero.
Entre las distintas regiones, los inversores se muestran más pesimistas respecto a Europa, donde un 25% espera ahora una desaceleración del crecimiento, frente al 66% que esperaba una aceleración en febrero, respaldado por las medidas de estímulo fiscal. La preocupación por la recesión sigue siendo razonablemente baja, ya que el 79% de los inversores considera poco probable que se produzca una recesión durante el próximo año, una cifra similar a la de los últimos meses.
¿Qué es la inflación y cómo va a afectar a nuestro bolsillo el conflicto de Irán?
Se prevé que el petróleo se mantenga en niveles elevados
El 61% de los inversores espera que los precios del crudo Brent se mantengan por encima de los 80 dólares por barril a finales de año, lo que lleva al 71% a prever un aumento de la inflación subyacente europea en los próximos doce meses, la proporción más alta desde junio de 2021.
Un 58% de los inversores —una cifra récord— considera que la estanflación es el principal escenario macroeconómico. Un 4% espera ahora tipos de interés a corto plazo más altos a nivel mundial, la cifra más alta desde noviembre de 2022, mientras que un 26% espera rendimientos de los bonos a 10 años más altos, lo que supone la mitad con respecto al mes pasado, a medida que comienzan a surgir preocupaciones sobre el crecimiento.
Una mayoría de los encuestados (38%) considera que la postura restrictiva de los bancos centrales es el mayor riesgo para la renta variable, casi el doble del nivel del mes pasado.
Encuestas BofA: Se mantiene el optimismo respecto a la renta variable de la UE
Se considera que Europa sale relativamente perjudicada de la guerra con Irán, y la sobre ponderación de los inversores en renta variable europea sigue disminuyendo, mientras que otras regiones han experimentado mejoras (EE. UU.) o descensos menores (mercados emergentes).
Dicho esto, el nivel de optimismo respecto a la renta variable europea sigue siendo bastante resistente, con un 33% de los encuestados que prevé una subida del mercado en los próximos meses (casi sin cambios respecto al mes pasado), mientras que un 63% sigue viendo potencial alcista para el próximo año (frente al 71% anterior).
Mientras tanto, el FOMO (miedo a perderse algo) va en aumento, y la proporción de encuestados preocupados por reducir demasiado su exposición a la renta variable, perdiéndose así un repunte, ha subido del 21% al 46%.
Los recursos básicos son ahora los más favorecidos
Un 4% de los encuestados prevé una caída de los valores cíclicos europeos frente a los defensivos, la lectura más alta a favor de los defensivos en un año. Los recursos básicos se han convertido en el sector con mayor sobre ponderación, seguidos de las telecomunicaciones (que han registrado una de las mayores mejoras en el posicionamiento este mes) y la sanidad.
El posicionamiento en tecnología, banca e industria se ha acercado a niveles neutros, mientras que el automóvil y los medios de comunicación siguen siendo los sectores menos preferidos, a los que ahora se suma el sector inmobiliario. Se espera que los servicios públicos y la energía sean los sectores con mejor rendimiento en los próximos doce meses.
