Anza acaba de lanzar Agave 4.1, la última versión del cliente validador que mueve la mayoría de los nodos de Solana. La actualización no es un parche cosmético: prepara el camino hacia Alpenglow, el nuevo motor de consenso que sustituirá a Tower BFT; reduce el consumo de RAM de los validadores y dispara la adopción de XDP, la tecnología de red que acelera la propagación de bloques. En paralelo, dos nuevas propuestas económicas (SIMD-550 y SIMD-553) apuntan a remodelar las comisiones y la inflación de SOL.

La versión 4.1 es un paso más en la cadencia de lanzamientos cada seis semanas que Anza adoptó para mantener el ritmo de la red. El código ya está recomendado para mainnet, y la comunidad de validadores tiene motivos para actualizar sin demora.

Qué trae Agave 4.1 para los validadores de Solana

El cambio más visible es la consolidación definitiva de XDP (eXpress Data Path), el acelerador de red que permite a los validadores manejar el tráfico de bloques casi al nivel del hardware. Durante la última semana, más de dos tercios de los líderes de Solana ya ejecutan XDP, superando por primera vez a los que no lo usan. Agave 4.1 elimina la etiqueta de experimental y sustituye los viejos flags de configuración por opciones estables. El objetivo es rozar los 100 millones de unidades de cómputo por bloque, y XDP es la pieza imprescindible para lograrlo.

La otra gran apuesta son las reescrituras con Pinocchio, la librería ultraligera desarrollada por Anza que reduce el coste de ejecución de los programas más comunes. El programa p-memo ya está activo en mainnet: en casos con varios firmantes consume apenas el 2-4% de las unidades de cómputo que requería la implementación anterior. Y el próximo en llegar es p-ATA, que afecta al programa de cuentas asociadas, el quinto más utilizado de la red. Según las estimaciones de Anza, p-ATA podría liberar más de 2,78 millones de CUs por bloque, lo que supone cerca de un 10% del uso total actual.

Además, la actualización incorpora la propuesta SIMD-0449, que reduce drásticamente la carga de entrada de los programas: los punteros directos a cuentas eliminan la necesidad de recorrer todo el vector de cuentas, una mejora que beneficia especialmente a los programas Pinocchio. Un caso con 64 cuentas pasaba de 504 CUs a 7 CUs. En plata: menos latencia, más capacidad.

Los validadores también notarán una reducción tangible en el uso de RAM, fruto de las optimizaciones internas del código en esta versión. Aunque Anza no ha detallado porcentajes concretos, la experiencia en los nodos de la comunidad apunta a varios cientos de megabytes menos por proceso, un alivio para los operadores que manejan máquinas con 256 GB y quieren exprimir cada recurso.

Con más de dos tercios de los líderes en XDP y los programas Pinocchio reduciendo el consumo de cómputo hasta un 95%, Solana afina el motor mientras el capital institucional se asoma al ecosistema.

Cómo Agave 4.1 prepara el terreno para Alpenglow

Alpenglow es el nombre que recibe la próxima gran evolución del consenso de Solana: sustituirá el actual sistema de votación basado en Tower BFT por uno más rápido y con menos transacciones de voto. Agave 4.1 activa varias piezas necesarias para esa transición, aunque el lanzamiento completo de Alpenglow no se espera hasta el ciclo de Agave 4.2 o posterior.

La más importante es la gestión de claves BLS, que permite a los validadores registrar una clave distinta a la de voto actual. Cuando Alpenglow se active, solo los validadores con clave BLS registrada podrán participar en el nuevo proceso de votación. Anza ha decidido implementarlo ahora para que los operadores tengan tiempo de añadir la clave sin prisas.

Otro cambio relevante son los Validator Admission Tickets (VAT): cada validador que quiera votar en Alpenglow pagará 1,6 SOL por época, una tarifa equivalente a los 2,1 SOL que hoy se gastan en comisiones de voto continuas. La diferencia es que el pago se descuenta directamente de la cuenta de voto, no de la cuenta de identidad, lo que reduce el riesgo de tener claves calientes con fondos. Además, se limita el conjunto de votantes a los 2.000 con más SOL delegado, una medida pensada para evitar una expansión descontrolada del set de validadores tras la migración.

El despliegue de Alpenglow se está probando en un clúster comunitario de unos 100 validadores repartidos por todo el mundo, que desde mayo alternan entre Tower BFT y Alpenglow para verificar la migración en condiciones reales. Los resultados son alentadores, pero Anza prefiere ser cauta y no ha fijado fecha para el salto a mainnet.

Análisis: lo que significa esta actualización para el futuro de la red

Agave 4.1 es una de esas versiones que, sin hacer ruido, cambian la conversación. La adopción mayoritaria de XDP demuestra que la comunidad de validadores está alineada con los objetivos de escalado, mientras que las reescrituras Pinocchio liberan espacio para transacciones más complejas —justo lo que necesitan los protocolos DeFi y DePIN del ecosistema— sin sacrificar descentralización. El ahorro en RAM, aunque modesto, acerca Solana a un perfil de nodo más amable para operadores con presupuestos limitados, un detalle que suele pasar desapercibido pero que fortalece la diversidad geográfica de la red.

La preparación para Alpenglow es, probablemente, lo más estratégico de este lanzamiento. No es una actualización que vaya a activar instantáneamente 200 ms de slot time, pero sienta las bases regulatorias y técnicas para que cuando llegue el momento, los validadores estén listos. La gestión de claves BLS y los tickets de admisión responden a la necesidad de mantener barreras económicas equivalentes sin frenar la innovación, un equilibrio nada sencillo. Si algo hemos aprendido de las paradas de red de 2021 y 2022 es que los cambios de consenso requieren pruebas exhaustivas; el clúster comunitario da cierta tranquilidad, pero el riesgo ejecución siempre está ahí.

En el plano económico, las propuestas SIMD-550 (duplicar la tasa de desinflación al -30%) y SIMD-553 (dividir las comisiones de firma en una tasa de inclusión y otra de recursos quemada) añaden sal a la roadmap. No están activas en Agave 4.1, pero su mera existencia señala que el ecosistema se toma en serio la sostenibilidad tokenómica a largo plazo. Para los stakers, un ajuste en la inflación puede traducirse en un mayor valor relativo de las recompensas; para los usuarios, el nuevo sistema de comisiones que quema parte de la tarifa podría reforzar el carácter deflacionario de SOL. Son piezas que encajan con la madurez institucional que Solana busca desde la llegada de los primeros ETF al contado.

La red avanza a varias marchas. Mientras unos discuten memecoins y liquidaciones, las tripas del protocolo se están rediseñando con una solidez que recuerda a los grandes saltos de Ethereum tras The Merge. La diferencia es que aquí el ritmo de ejecución es mucho más rápido. Y eso, para los que llevan años viendo a Solana, no es retórica: es un dato.

Bitwise, uno de los gestores de activos digitales más reconocidos del ecosistema Solana, ha presentado este miércoles su solicitud formal para lanzar un ETF de Solana al contado en Estados Unidos. La presentación del documento S-1 ante la SEC convierte a la firma en el cuarto emisor en esta carrera, junto a VanEck, 21Shares y Canary, y mantiene viva la expectativa de que SOL sea el próximo gran activo cripto en llegar a las bolsas americanas tras bitcoin y ether.

El movimiento llega en un momento en el que el interés institucional por Solana se ha intensificado. La red ha consolidado sus métricas on-chain —superando los 65.000 TPS reales en picos de actividad según Solana Beach— y el ecosistema DeFi ya mueve volúmenes diarios superiores a los de Ethereum en varios días del año. Sin embargo, el acceso regulado a través de un producto cotizado sigue siendo la pieza que falta para que los grandes fondos de pensiones, family offices y asesores financieros incorporen el activo sin tener que gestionar claves privadas ni custodias especializadas.

Según se puede consultar en la plataforma oficial de la SEC, la documentación de Bitwise se suma a las solicitudes previas de VanEck y 21Shares, que ya han sido enmendadas en varias ocasiones. Que ahora se incorpore un cuarto emisor de peso —Bitwise gestiona más de 4.500 millones de dólares en productos cotizados— elimina la posibilidad de que se trate de una maniobra especulativa aislada. Cuando varios gestores serios compiten por un mismo activo, el mercado empieza a tratarlo como una categoría en formación, y no como una simple anécdota.

Por qué otra solicitud de ETF de Solana no es una noticia cualquiera

En los mercados tradicionales, una sola solicitud puede ser un farol. Dos, un intento. Tres o más, con gestores contrastados, sugieren que los responsables de producto huelen demanda real. El caso de bitcoin y ether es el precedente: los primeros ETF al contado de bitcoin tardaron años en aprobarse, pero una vez que la SEC dio luz verde a los productos de ether, el proceso para otros activos con fundamentos sólidos se ha vuelto más predecible. Solana, como el tercer activo por capitalización fuera de las dos stablecoins principales, ocupa ahora ese espacio de «siguiente test case».

La solicitud de Bitwise —que ha corregido detalles técnicos frente a las versiones iniciales de la competencia— añade un matiz importante: su historial de productos cotizados que combinan exposición a criptoactivos con estructuras fiscalmente eficientes le otorga credibilidad ante los reguladores. No es un recién llegado. Y el hecho de que el documento S-1 detalle la custodia a través de Coinbase, el uso de índices de referencia auditados y políticas de creación y redención en especie encaja con las exigencias que la propia SEC ha ido perfilando en los últimos meses.

Que varios emisores compitan por un mismo activo no garantiza la aprobación, pero sí confirma que el dinero institucional ya no contempla a Solana como un experimento, sino como infraestructura.

Eso no significa que el precio de SOL vaya a dispararse de inmediato. Los mercados de criptoactivos tienden a descontar expectativas con meses de antelación, y una parte de la subida acumulada en el último trimestre ya podría estar recogiendo la probabilidad de un ETF. Pero sí cambia el tipo de inversor que se sienta a analizar el activo: las mesas de trading de los grandes bancos empiezan a incluir SOL en sus informes semanales, y eso, a la larga, pesa más que cualquier titular aislado.

Qué supone para los poseedores de SOL y el mercado institucional

Para quienes ya tienen exposición a SOL —ya sea porque lo utilizan en protocolos como Jupiter, Jito o Kamino, o porque lo mantienen en cartera a largo plazo—, la noticia refuerza la narrativa de adopción sin necesidad de depender únicamente del crecimiento de los usuarios de la red. Un ETF al contado significaría que cualquier bróker tradicional en Estados Unidos podría ofrecer exposición a Solana con la misma facilidad con la que hoy se compra un fondo de oro o un ETF del S&P 500. La liquidez, por tanto, se ampliaría de forma considerable.

En paralelo, la solicitud de Bitwise introduce un factor psicológico: hasta ahora, la conversación sobre ETFs de Solana se concentraba en unos pocos foros especializados. Con la entrada de un gestor que ya opera en los mismos pasillos que BlackRock o Fidelity, la posibilidad de un ETF de SOL empieza a colarse en los comités de inversión de las gestoras medianas y en las carteras modelo de los asesores financieros independientes. No es un cambio de la noche a la mañana, pero sí un paso más en la normalización del activo.

Solana como el siguiente test case: riesgos y catalizadores en el horizonte

Conviene no perder de vista los obstáculos. La SEC todavía no ha definido con claridad si SOL debe considerarse un commodity —como bitcoin— o un valor sujeto a las leyes de securities. La ausencia de un mercado de futuros regulado sobre Solana, como el que existía para bitcoin y ether en la CME, es una de las principales razones que esgrimen los escépticos para pensar que la aprobación podría demorarse. Tampoco ayuda la sombra de FTX: aunque el exchange colapsó en 2022, su vinculación histórica con Solana aún aparece en algunos informes de debida diligencia.

Sin embargo, la red ha demostrado una resiliencia notable. La diversificación del set de validadores —con la irrupción del segundo cliente Firedancer, de Jump Crypto— ha reducido el riesgo de paradas como las de 2021 y 2022. El ecosistema DePIN, con proyectos como Helium, Render o Hivemapper, genera ingresos en el mundo real y no solo actividad especulativa. Y la adopción de USDC sobre Solana por parte de gigantes como Visa o Shopify refuerza el argumento de que la cadena es mucho más que un casino de memecoins. Dicho de otro modo: los fundamentos que un analista institucional buscaría están ahí, aunque el ruido político-regulatorio pueda ralentizar el proceso.

El verdadero termómetro, a partir de ahora, estará en las enmiendas que presenten los emisores y en las preguntas que la SEC publique durante el periodo de revisión. Si el regulador pide ajustes menores sobre la metodología de valoración o los mecanismos de custodia, la señal será positiva. Si, por el contrario, emite un rechazo tajante o exige la existencia de un mercado de futuros previo, la carrera podría estancarse durante meses. En cualquier caso, la solicitud de Bitwise marca un punto de inflexión: el capital institucional ya no pregunta si Solana merece un ETF, sino cuándo y cómo llegará.

Grayscale, la mayor gestora de activos digitales del mundo, acaba de mover ficha. Ha rebajado la comisión de patrocinador de su Ethereum Mini Trust al 0,15%, el nivel más bajo de toda la categoría de ETF al contado de ether. Con este movimiento, la firma no solo abarata el acceso a la segunda criptomoneda, sino que desencadena una guerra de precios que coloca a gigantes como BlackRock y Fidelity en el punto de mira.

Desde que los ETF de ether llegaron al mercado hace dos años, las gestoras llevan meses ajustando sus tarifas para ganar cuota. Pero la nueva cifra de Grayscale marca un antes y un después: ningún emisor había bajado tanto el listón en un producto físico sobre la red Ethereum.

Por qué la tarifa del 0,15% es un movimiento estratégico

En un mercado donde la exposición subyacente es idéntica —todos los ETF replican el precio del ether— la diferencia la marcan la comisión, la liquidez y la marca. Grayscale, que durante años dominó el acceso institucional a través de su trust ETHE, se había quedado atrás en la guerra de precios frente a las propuestas más baratas de iShares (BlackRock) y Fidelity. Su Mini Trust, lanzado en 2024 como complemento ligero, ya era competitivo con un 0,25%. Ahora, al reducirlo al 0,15%, envía un mensaje claro: está dispuesta a sacrificar margen para defender su posición.

La medida tiene sentido para una gestora que conoce bien la psicología del inversor de ETF. Como explica un analista del sector, «una décima de punto porcentual puede mover cientos de millones de dólares en flujos anuales». Y en un activo tan volátil como el ether, cada punto básico cuenta.

Una comisión del 0,15% no es un simple número; es un campo de batalla que obliga a todos los emisores a repensar sus márgenes.

Qué significa esta guerra de comisiones para el inversor de ether

Para el ahorrador particular, la noticia tiene una traducción casi inmediata: cuesta menos tener ether a través de un fondo cotizado. Si un inversor coloca 10.000 euros en el ETF de Grayscale, la comisión anual se reduce a 15 euros, frente a los 25 euros que pagaría con la mayoría de los productos tradicionales. Esa diferencia, mínima en apariencia, se amplifica con el tiempo y con la revalorización del subyacente.

Pero el impacto va más allá del bolsillo. Una tarifa tan baja presiona al resto de emisores para que igualen o mejoren mejoren la oferta. BlackRock, Fidelity, VanEck y Bitwise ya estudian, según fuentes del sector, posibles ajustes en sus propios productos. Al final, quien gana es el inversor institucional y el minorista que, poco a poco, encuentra en el ETF de ether una alternativa cada vez más asequible y líquida frente a la compra directa en exchanges.

Además, la guerra de comisiones coincide con un momento dulce del ether. La criptomoneda acumula una subida del 40% en 2026, impulsada por la adopción institucional, el staking integrado en algunos ETF y la madurez de la red tras los últimos upgrades. En este contexto, cada nuevo recorte de tarifas amplifica el interés de los grandes patrimonios.

Análisis: el ETF de Ethereum madura bajo la presión de las comisiones

Este movimiento de Grayscale es la enésima señal de que el mercado de ETF de criptoactivos ha entrado en una fase adulta. Hace tres años, la conversación giraba en torno a si la SEC aprobaría algún día un fondo cotizado de ether al contado. Aquella batalla se saldó con luz verde en julio de 2024, y desde entonces el foco ha pasado de la viabilidad legal a la eficiencia comercial. Hoy, lo que define la competencia no es quién tiene autorización, sino quién ofrece el producto más barato, más líquido y con mejor custodia.

Grayscale, con su Mini Trust al 0,15%, recupera parte del terreno perdido. Su trust original, ETHE, arrastra una imagen de comisiones elevadas (llegó a cobrar más del 2% anual antes de la conversión), y aunque ahora opera como ETF, muchos inversores siguen asociando la marca con un producto caro. El Mini Trust es su carta para romper ese estigma.

Sin embargo, la guerra de precios tiene un reverso arriesgado: si las comisiones caen demasiado, algunos emisores podrían no ser rentables, sobre todo aquellos con menos activos bajo gestión. La concentración del mercado en unos pocos gigantes —BlackRock, Fidelity, Grayscale— podría acelerarse. Eso, en un ecosistema que aspira a la descentralización, resulta paradójico, pero es un reflejo de cómo funcionan las finanzas tradicionales.

Cabe recordar que la comisión es solo una parte de la ecuación. Factores como la liquidez intradía, la calidad del custodio y la transparencia del tracking (el seguimiento del precio del ether) también importan. Aun así, en una categoría donde el activo subyacente es el mismo, la tarifa se ha convertido en el principal campo de batalla.

El inversor español no es ajeno a esta dinámica. Aunque los ETF estadounidenses no están disponibles directamente para minoristas europeos, sí llegan a través de productos cotizados en bolsas europeas (ETP) y fondos que replican estas estructuras. Además, la presión bajista sobre las comisiones en EE.UU. suele contagiarse a Europa. Es previsible que, en los próximos meses, veamos recortes similares en los productos cotizados en Xetra o en la bolsa suiza, lo que beneficiará al ahorrador doméstico.

El dato final: Grayscale ha lanzado un órdago. La pelota está ahora en el tejado de sus competidores.

Vanguard, la segunda mayor gestora de activos del mundo, ha comenzado la búsqueda de un responsable de activos digitales. La señal es inequívoca: la firma se prepara para entrar en el mercado de criptomonedas.

La oferta de empleo, publicada en varios portales y confirmada a EXPANSIÓN, busca a un perfil que lidere la estrategia del grupo en materia de criptoactivos. El puesto se enmarca dentro de la división de Gestión Patrimonial Personal (Vanguard Personal Wealth).

Las responsabilidades del cargo incluyen la definición de la hoja de ruta plurianual de activos digitales, la evaluación de productos y la supervisión de los marcos de gestión de riesgos, cumplimiento normativo y gobernanza. El equipo necesita alguien que «lidere la visión y la estrategia» y que «impulse la ejecución».

Según explicó Vanguard, la entidad «evalúa constantemente las tecnologías emergentes, incluidas blockchain y la tokenización, para garantizar que su plataforma responda a las necesidades de los inversores». La contratación forma parte de ese esfuerzo para reforzar los equipos encargados de la infraestructura digital.

Pero la gestora también matiza que su postura sobre las criptomonedas no ha cambiado. Esto introduce un matiz interesante: Vanguard no está abrazando el bitcoin como activo de inversión para sus fondos, sino que construye la capacidad técnica y estratégica para no quedarse atrás si el mercado avanza.

La contratación es una señal, pero no la rendición. Vanguard no ha comprado la narrativa cripto, simplemente se está preparando para no perder el tren si finalmente llega.

Así que Vanguard se mueve, pero sin prisa. La gestora quiere tener la infraestructura lista para cuando el mercado lo demande, no antes.

Detalles del puesto y responsabilidades

El candidato elegido tendrá que «definir cómo Vanguard evaluará, priorizará, desarrollará e implementará capacidades, productos y modelos operativos de activos digitales», según la oferta. Se espera que impulse la misión de la firma de beneficiar a los clientes y fortalecer su posición competitiva a largo plazo.

Las tareas incluyen desde la elaboración de la hoja de ruta hasta el liderazgo en la evaluación de funcionalidades y la supervisión del entorno regulatorio externo. El puesto estará basado en varias ciudades estadounidenses: Dallas (Texas), Scottsdale (Arizona), Charlotte (Carolina del Norte) y Malvern (Pensilvania).

Otras gestoras ya cuentan con divisiones de activos digitales

La decisión de Vanguard no ocurre en el vacío. Competidores como BlackRock, JPMorgan o Franklin Templeton ya tienen divisiones de activos digitales consolidadas. En BlackRock, Robert Mitchnick es el director del área desde agosto de 2018, un puesto que se ha convertido en referente del sector.

Este año, JPMorgan y Morgan Stanley han reforzado sus equipos con fichajes para los puestos de dirección. Roger Bayston lidera los activos digitales en Franklin Templeton. BlackRock, tras lanzar su ETF de bitcoin, ha visto entradas masivas y ahora estudia ampliar la oferta a otros criptoactivos.

El desembarco cripto de Vanguard: análisis

La contratación de un responsable de activos digitales por parte de Vanguard es un movimiento estratégico que refleja la maduración del ecosistema. La firma ha sido tradicionalmente conservadora en este ámbito, y su postura oficial recuerda que las criptomonedas no encajan en su filosofía de inversión a largo plazo. Sin embargo, la realidad del mercado ha ido por otro camino.

No es la primera vez que una gran gestora da pasos cautelosos. BlackRock, que hoy lidera la industria con su ETF de bitcoin al contado, también empezó con pequeños pasos. Lo relevante aquí es que Vanguard, con más de 7 billones de dólares bajo gestión, no puede permitirse ignorar la infraestructura que sustenta los activos digitales. La tokenización de activos tradicionales y la cadena de bloques como herramienta de liquidación son tendencias que van más allá de la especulación.

El nuevo responsable tendrá que navegar un entorno regulatorio incierto, especialmente en Estados Unidos, donde la SEC mantiene una postura ambivalente. La hoja de ruta que diseñe deberá equilibrar la prudencia con la necesidad de ofrecer soluciones a clientes que demandan exposición a criptoactivos. La tokenización de bonos, acciones e incluso inmuebles está en el punto de mira de los reguladores, y Vanguard quiere estar preparada para ofrecer servicios de custodia o trading en ese espacio.

La pregunta no es si Vanguard entrará, sino cuándo y en qué forma. La contratación de hoy es el prólogo de una decisión más amplia que puede llegar en los próximos meses. La postura oficial no ha cambiado, pero los hechos hablan por sí solos.