La salida a bolsa de Anthropic tiene fecha: 19 de noviembre, con valoración cercana a 1,4 billones de dólares. La compañía de inteligencia artificial fundada por los hermanos Amodei ultima un roadshow que, si se cumplen las previsiones, será la mayor colocación de la historia. Trade Republic, Revolut y otros neobancos ya han avisado a sus clientes en España de los pasos para suscribir títulos.
No es una operación menor. La compañía, que compite con OpenAI en el mercado de los modelos de lenguaje, coloca 825 millones de títulos de clase A. De ellos, 801 millones son acciones de nueva creación y 23,6 millones proceden de accionistas existentes que buscan liquidez y diluir su peso en la nueva Anthropic cotizada. El folleto presentado ante la SEC fija la horquilla de precios entre 70 y 78 dólares por acción.
90.350 millones de dólares y una horquilla de 70 a 78 dólares por acción
La horquilla se ha fijado entre 70 y 78 dólares por acción. Si la colocación se cierra en la parte alta del rango, lo que el mercado considera el escenario más probable dada la sobredemanda, la firma captará cerca de 90.350 millones de dólares entre nuevos accionistas y la colocación privada ya cerrada con grandes tecnológicas. La valoración implícita rondará entonces los 1,4 billones de dólares.
En paralelo, la pata institucional está reservada. Google, Nvidia, Advanced Micro Devices, Broadcom, Micron Technology, Microsoft, y TSMC adquirirán, de forma individual y no conjunta, un total de 26.000 millones de dólares en acciones ordinarias de clase N a un precio por título igual al de la oferta pública. En el ejercicio teórico que maneja la propia Anthropic, con un precio medio de 74 dólares, Google y Nvidia desembolsarían 10.000 millones cada una; AMD, 2.500 millones; Broadcom, Micron y Microsoft, 1.000 millones cada una, y TSMC, 500 millones.
El peso de Google y Amazon no se agota en esa colocación. Cuando se conviertan las acciones preferentes y los bonos convertibles que ambas mantienen, pasarán a controlar otro 5% del capital social en circulación. Es un detalle relevante para el inversor minorista: la gobernanza de la compañía queda condicionada por dos de sus mayores clientes y proveedores de infraestructura.
No es solo la mayor colocación de la historia bursátil: es la prueba de cuánto está dispuesto a pagar el mercado por la tesis de la inteligencia artificial.
Trade Republic, Revolut y la puerta europea para el inversor minorista
Anthropic ha reservado hasta un 20% de la colocación para pequeños inversores de Estados Unidos y de una lista de catorce países en la que figura España, junto a Australia, Canadá, Dinamarca, Finlandia, Francia, Alemania, Irlanda, Holanda, Noruega, Suecia, Japón, Suiza y Reino Unido. En cifras absolutas, en manos de ciudadanos de a pie quedarán unos 165 millones de acciones, entre 11.550 y 12.870 millones de dólares según el precio final.
En España la oferta queda prácticamente monopolizada por neobancos y fuera del alcance de cualquier entidad nacional. Santander, que formó parte del pool de bancos de la salida de SpaceX en junio, no aparece esta vez. Trade Republic ya comunicó hace diez días que repetiría esquema; a él se suman Revolut, flatexDEGIRO, eToro, Interactive Brokers, JP Morgan y Deutsche Bank. Revolut avisó a sus clientes el miércoles de que la oferta puede cancelarse incluso después de anunciarse las asignaciones.
El calendario es ajustado. El miércoles 18 de noviembre se conocerá el precio definitivo y el jueves 19 arrancarán las cotizaciones. Algunos neobancos permiten invertir desde un euro porque operan con cuentas ómnibus compartidas entre muchos inversores y con acciones fraccionadas. El cliente no compra una acción entera: compra una fracción dentro de una cuenta común.
Qué mide realmente la salida a bolsa de Anthropic
Llevamos meses asistiendo a un debate sobre si la inteligencia artificial es una burbuja. La salida a bolsa de Anthropic es la primera prueba de fuego real: una compañía pura de IA, sin negocio adyacente que la sostenga, que se someterá al escrutinio de los mercados públicos con una valoración de 1,4 billones de dólares. A mi juicio, el tamaño de la operación no es el dato más relevante. Lo es la estructura: un 20% reservado al minorista, una colocación privada de 26.000 millones entre siete gigantes tecnológicos y una influencia reconocida de Google y Amazon sobre las decisiones futuras.
Hay precedentes que conviene mirar. SpaceX debutó en junio con un esquema similar de acceso global y sirvió para testar la disposición del inversor europeo. En aquel caso, Santander estaba dentro del pool; ahora no. La diferencia no es menor: deja al inversor español dependiente de plataformas que operan con cuentas ómnibus, donde la titularidad de la acción es difusa y la liquidez depende del bróker. Y hay un riesgo adicional: la oferta puede cancelarse después de conocerse las asignaciones, como advirtió Revolut. No es una condición habitual en Europa.
El otro punto es la gobernanza. Que Google y Amazon controlen otro 5% tras la conversión de preferentes y bonos convertibles sitúa a la nueva Anthropic cotizada bajo la influencia de dos de sus mayores clientes. Para el accionista minoritario, esto significa que la tesis de inversión no es solo que la IA crecerá: es que la IA crecerá y estas siete tecnológicas capturarán buena parte del retorno. El folleto es explícito en que la colocación privada se hace de forma individual y no conjunta, pero la influencia agregada es real.
Lo que no puede decirse todavía es si el precio es caro o barato. Un múltiplo sobre ventas aún no está validado por el mercado público, y el folleto disponible no detalla todas las métricas que un analista querría. La próxima cita relevante será el 18 de noviembre, cuando se fije el precio definitivo, y después los primeros resultados trimestrales como cotizada. Hasta entonces, prudencia: participar en una OPV de este tamaño no es una apuesta de corto plazo.
Veredicto Merca2
Cotización al cierre o apertura: Las acciones de Anthropic aún no cotizan. El precio de referencia es la horquilla de entre 70 y 78 dólares por acción del folleto, con el mercado descontando la parte alta. El debut está fijado para el jueves 19 de noviembre.
Clave técnica: El 18 de noviembre se conoce el precio definitivo. Si se fija en 78 dólares, la capitalización rozará los 1,4 billones; si cae a 70, el recorrido entre mínimo y máximo equivale al 11,4%. Ese diferencial será determinante para el comportamiento del primer día.
Apunte sectorial: Anthropic reserva 165 millones de acciones para el minorista, entre 11.550 y 12.870 millones de dólares. La colocación coincide con el debate sobre la burbuja de la IA y con el precedente de SpaceX, que debutó en junio con un esquema similar de acceso global.
