Las negociaciones de paz en Ucrania han entrado este jueves en su terreno más resbaladizo. Steve Witkoff y Jared Kushner se han sentado en el Kremlin con Vladímir Putin tras dos días de conversaciones trilaterales en Abu Dabi, y de ese encuentro salen tres elementos concretos: un canje de prisioneros pendiente de cifras, una propuesta rusa de misión humanitaria en Kostiantynivka y la constatación de que Europa quiere silla en la mesa. Lo que me interesa no es el gesto diplomático. Es lo que se mueve por debajo: gas, sanciones y arquitectura de seguridad.
Qué ha salido del Kremlin y de Abu Dabi
Los enviados llegaron a Vnukovo recibidos por Kirill Dmítriev, representante especial del Kremlin, y se fueron directos al despacho de Putin. De la ronda emiratí, cerrada sin avances de fondo, salen estos datos:
- Canje de prisioneros: Kushner lo describió como “el mayor canje humanitario de prisioneros” y aseguró que las cifras se cerrarán este viernes. Es el único resultado tangible de dos días de negociación.
- Siete refinerías rusas golpeadas por Ucrania desde el 30 de octubre, según el Estado Mayor ucraniano: Omsk, Kirishi, Riazán, Nizhni Nóvgorod y Yaroslavl, más Novokuibyshevsk y Sarátov. La de Omsk está a 2.500 kilómetros de la frontera.
- Entre 400 y 500 civiles siguen en Kostiantynivka, en el Dombás, según Putin, que propuso repetir la evacuación pactada en Oleshky con prensa extranjera invitada.
- Sin tropas extranjeras: Moscú mantiene su negativa y advierte de que los cascos azules serían “objetivo legítimo” del Ejército ruso.
En paralelo, el canciller alemán Friedrich Merz ha señalado desde Dublín, en la cumbre de la Comunidad Política Europea, que Rusia es cada vez más receptiva a aceptar un asiento europeo en el formato trilateral. Hasta ahora, los representantes de la UE solo estaban presentes en los márgenes.
“Hay un pueblo en el Dombás llamado Kostiantynivka, donde todavía quedan entre 400 y 500 civiles. Hagamos lo mismo que hicimos en Oleshky e invitemos a representantes de la prensa extranjera, incluida la prensa estadounidense.” — Vladímir Putin, presidente de Rusia, reunión en el Kremlin, 12 de noviembre de 2026, según RIA Novosti
Merz añadió una idea que conviene retener: lo importante es que Rusia se siente y esté dispuesta a hablar, más allá de quién ejerza de enviado europeo. Es una frase diplomática que esconde una urgencia presupuestaria.
Mi lectura: se negocia con refinerías, gas y arquitectura de seguridad
Hay un detalle más relevante que el comunicado oficial: las conversaciones avanzan mientras ambos ejércitos siguen golpeándose. Ucrania ha atacado siete refinerías en dos semanas y Rusia ha bombardeado infraestructura energética en Kiev y Rivne en la misma noche en la que sus diplomáticos hablaban de paz. No es una contradicción. Es la forma de negociar en 2026: cada bando construye su posición con la capacidad de daño que conserva intacta.
Las refinerías son el activo más valioso que le queda a Kiev en la mesa. Cada unidad de destilación parada reduce ingresos fiscales rusos y presiona el presupuesto de guerra del Kremlin. Y cada parada tiene un efecto de segundo orden en el mercado europeo de productos refinados, que es donde el continente nota de verdad la guerra: el diésel. El precio que paga el consumidor europeo no depende de quién gane la batalla, sino de cuántas refinerías siguen operativas al norte del mar Negro.
Kushner ha abierto otro melón: ha confirmado que Washington ha empezado a hablar con países europeos sobre la arquitectura de seguridad del continente para después de la guerra. Traducido a lenguaje financiero, eso es un compromiso de gasto plurianual en defensa e infraestructura, con un reparto de cargas que aún no está escrito y que Bruselas quiere negociar antes de que se cierre en un despacho de Washington.
El riesgo que los datos no resuelven es el de la secuencia. Si el alto el fuego llega antes que el marco de sanciones, la UE tendrá que decidir en semanas lo que llevaba tres años aparcando: qué alivio ofrece a Moscú, con qué condiciones y a cambio de qué garantías. Cualquier fisura entre Berlín, París y Varsovia se convierte entonces en precio del gas. El primer hito verificable llega este viernes, con las cifras del canje; el siguiente, el asiento europeo formal en la mesa.
🌍 El impacto en España y Europa
La traducción para el lector español es doble. Por un lado, el Euríbor: una distensión creíble en Ucrania reduce la prima de riesgo energética europea y aleja la tentación del BCE de sostener tipos altos por precaución, lo que aliviaría las hipotecas variables que se revisen en 2027. Por otro, el gas natural licuado: cualquier expectativa de retorno parcial del gas ruso —hoy remota— presionaría a la baja el TTF y, con él, la factura industrial y el IPC europeo.
- Euríbor e hipotecas: si la tregua se consolida y el TTF cede, el Euríbor a 12 meses podría corregir a la baja con dos o tres meses de retraso. El efecto directo es limitado mientras el BCE no mueva tipos.
- Inflación y poder adquisitivo: la energía pesa en el IPC europeo y llega a la cesta española de forma indirecta. Un Brent y un TTF más bajos son hoy el canal más rápido de alivio.
- IBEX y financiación: constructoras, ingenierías y compañías de defensa serían las primeras beneficiadas de una reconstrucción ucraniana con fondos europeos. Las empresas con negocio en Rusia siguen atadas a las sanciones.
- BCE y política fiscal: una relajación de sanciones obligaría a la UE a pactar compensaciones internas. Es un debate fiscal, no monetario, pero afecta al coste de financiación de la eurozona.
