Las acciones tokenizadas aterrizan en España: 11 cotizadas del IBEX 35 ya se negocian en Kraken.
Payward, la matriz del exchange, ha activado a través de su plataforma xStocks los primeros valores europeos de su historia. Hasta ahora el negocio se limitaba a compañías estadounidenses; con este movimiento entra en la Unión Europea y en el Reino Unido de golpe. Y no con un catálogo pequeño: más de 200 valores en la primera fase, que se irán ampliando de forma progresiva.
Las once españolas y el detalle del respaldo 1:1
La lista española la forman Santander, Inditex, Iberdrola, BBVA, CaixaBank, Amadeus, Telefónica, Repsol, Aena, ACS y Endesa. Todas pertenecen al IBEX 35. En Alemania, los primeros tókenes disponibles son los de SAP, Siemens, Allianz y Deutsche Telekom, con el compromiso de incorporar después las 40 compañías del Dax.
El funcionamiento es sencillo de explicar y complicado de ejecutar. Cada token está respaldado 1:1 por la acción subyacente, que permanece bajo custodia de un custodio regulado mientras el título digital siga circulando. Por cada token emitido se compra la acción correspondiente. No hay apalancamiento, no hay derivado, no hay promesa de rentabilidad.
La diferencia operativa frente a comprar el valor en el mercado tradicional es el horario: 24 horas al día, siete días a la semana. También la puerta de entrada. Los activos ya están integrados en ecosistemas DeFi como Solana, Ethereum, TON, Ink o X Layer.
La tokenización no inventa un mercado nuevo: abre la puerta del mercado de siempre a gente que nunca había cruzado el mostrador de un bróker.
Según la compañía, los inversores de los más de 110 mercados donde opera xStocks obtienen una vía práctica para exponerse a la renta variable europea y británica, algo que hasta ahora no tenían a mano.
El impacto real en los libros de órdenes
Aquí está la parte que interesa al accionista de toda la vida. Cada token emitido obliga a comprar la acción subyacente. Es decir, el interés on-chain termina llegando a los libros de órdenes de la bolsa convencional. Un flujo pequeño hoy no mueve la cotización de Iberdrola ni la de ACS; un flujo sostenido en el tiempo, sí.
La infraestructura ya está montada. Desde diciembre de 2025 Payward mantiene una alianza con Deutsche Börse y sus tókenes cotizan en 360X, la plataforma respaldada por el gestor alemán y regulada bajo el régimen piloto de tecnología de registro distribuido de la UE desde febrero de este año. La bolsa alemana no es un actor menor en este terreno. A ello se suma el acuerdo con la Bolsa de Londres, con la intención declarada de incorporar las 100 mayores cotizadas del mercado británico.
En paralelo, Payward amplía su negocio bancario en Europa con la compra de Saldo Bank, una operación que encaja en la misma lógica: dejar de ser solo una casa de cambio de criptomonedas y convertirse en un intermediario financiero completo.
La batalla real no es cripto contra bolsa, sino por la infraestructura
Llevo tiempo señalando que el negocio de la tokenización no se decide en el terreno de las criptomonedas, sino en el de las tuberías del mercado. Este movimiento lo confirma. Payward no compite aquí contra Binance; compite contra un bróker minorista europeo por el mismo cliente. La diferencia es que llega con 1.500 activos tokenizados entre acciones, ETF y tókenes de acceso anticipado a OPV, y con la promesa de operar cuando la bolsa española está cerrada.
Hay dos riesgos que conviene poner sobre la mesa. El primero es regulatorio: el régimen piloto DLT de la UE es, por definición, temporal, y su relevo legislativo definitivo aún no está cerrado, de modo que el marco en el que opera 360X podría cambiar. El segundo es de custodia: el respaldo 1:1 depende de un custodio regulado cuyo nombre no se detalla en la información publicada, y en un producto de este tipo la pregunta sobre quién tiene la acción no es un detalle menor. La CNMV lleva meses insistiendo en que la tokenización no altera la naturaleza del activo ni las obligaciones de información.
Eso sí, la película tiene una lectura optimista. Si el canal funciona, una parte del dinero que hoy duerme en carteras cripto puede acabar financiando ampliaciones de capital de compañías del IBEX. Sería la primera vez que la liquidez on-chain toca de forma directa la financiación de una empresa española cotizada.
El siguiente hito para medir si esto va en serio no es otro lanzamiento, sino el volumen. Habrá que ver cuántos de esos 200 valores concentran de verdad las operaciones durante el primer trimestre de 2027 y si, como parece, la mayoría del tráfico se concentra en una decena de nombres.
