El Ibex 35 cierra en 19.486 puntos y esquiva el desplome de los semiconductores en Wall Street. Sube un 0,59% después de haber rebasado los 19.700 puntos en la mañana. El petróleo, en 97 dólares por barril, sostiene al selectivo.
La jornada anterior explica buena parte de la calma. El miércoles, el índice firmó su mejor sesión en casi siete meses: un 3%, 563,7 puntos, hasta 19.370,9. El detonante fue la victoria demócrata en las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos y el arrastre de Wall Street. Llegar a hoy con ese colchón permite ver pasar un batacazo tecnológico sin romper la tendencia.
El cierre no es el del mejor momento del día. El selectivo llegó a superar los 19.700 intradía y terminó en 19.486, con un recorrido de más de 200 puntos desde el máximo. No es un desplome, pero sí una señal de que alguien vendió fuerza en la zona alta.
Del máximo intradía a los 19.486: la rotación que el Ibex sí puede comprar
La fotografía sectorial de la sesión tiene una lógica simple. Los semiconductores sufrieron en Nueva York y la Bolsa española apenas notó el golpe. La razón es de composición: la exposición directa del Ibex al negocio del chip es prácticamente nula. Banca, energía y utilities copan el peso del índice, y ninguno de esos bloques cotiza con la resaca de una corrección en el Nasdaq.
A eso se suma el crudo. Un barril a 97 dólares reordena las preferencias del inversor institucional: paga más por el flujo de caja presente y menos por la promesa de crecimiento a largo plazo. Las petroleras y las generadoras con producción propia aparecen como refugio. La contrapartida llega en forma de coste energético para el resto de la economía, que es exactamente el debate que el mercado mantiene abierto.
Conviene leer el 0,59% con la mirada puesta en lo que ha dejado de penalizar. Si el índice aguantó una sesión con Wall Street tecnológico en rojo y el crudo en la zona alta, el mercado está diciendo que la cartera española tiene poco que ver con esa historia. No es fortaleza: es descorrelación.
El Ibex aguanta por composición, no por convicción: pesa más el banco y la utility que el chip, y el crudo a 97 dólares ejerce de refugio.
Rovi y ArcelorMittal, las dos referencias del Continuo
Un escalón por debajo del índice, las mesas miraban hacia ArcelorMittal y Rovi. Son dos formas opuestas de entender la sensibilidad del mercado español. La acerera cotiza el ciclo industrial global, la inversión en infraestructura y la marcha de la demanda china. La compañía farmacéutica cotiza visibilidad de contratos, capacidad de fabricación y defensa de margen.
Cuando el índice sube sin euforia y el crudo marca el paso, este tipo de nombres sirve de termómetro. ArcelorMittal dirime si el mercado confía en el ciclo. Rovi indica si el dinero quiere seguir pagando prima por historias de crecimiento con caja predecible. En una sesión como la de hoy, con las tecnológicas estadounidenses en caída libre, esa segunda lectura gana enteros.
Los niveles técnicos tampoco permiten lanzar campanas. El índice acumula un soporte inmediato en 19.370,9, el cierre del miércoles, y una resistencia clara en la zona de 19.700 que hoy no ha podido conservar. Entre ambos hay 330 puntos de horquilla, margen suficiente para varias sesiones de ruido. La clave está en la participación: si el rebote hasta máximos se ha hecho con poco volumen, la corrección llega antes. Las estadísticas de BME permiten seguir esa variable sesión a sesión.
El 0,59% esconde una contradicción incómoda
Hay una contradicción que el titular del día esconde. El Ibex sube el mismo día en que el crudo se instala en 97 dólares. Un índice que celebra el petróleo caro está comprando inflación, y la inflación no es gratis para un mercado que descuenta recortes de tipos. La lectura es incómoda, pero es la correcta: la resiliencia de hoy es de composición, no de fundamentales.
El patrón tiene precedentes. Cada vez que la tecnología estadounidense corrige, el selectivo español se comporta mejor que sus comparables europeos, porque el Euro Stoxx 50 lleva dentro a ASML, SAP o Infineon y el Ibex no. Ese diferencial se vio en 2022 y en cada episodio de resaca tras un rally de chips. También funciona en el sentido contrario: cuando el dinero vuelve al crecimiento, el Ibex se queda atrás. A mi juicio, el diferencial de hoy no anticipa nada nuevo; describe una estructura conocida y bastante bien documentada por los datos que publica la Agencia Internacional de la Energía sobre el precio del crudo.
Queda el riesgo de la transmisión por crédito. Una corrección ordenada en los semiconductores es un asunto de múltiplos. Una desaceleración de la inversión en centros de datos y capacidad de cómputo es otra cosa: afecta al ciclo industrial, al acero, y a la banca que financia esa inversión. Ahí la descorrelación se acaba rápido. Y en ese escenario el crudo a 97 dólares deja de ser refugio y pasa a ser lastre puro para el margen de las empresas españolas.
Lo que deja la sesión es un cierre en 19.486 puntos, un máximo intradía abandonado en 19.700 y un suelo en 19.370,9. La apertura del viernes en Wall Street y la evolución del barril deciden si esto es una pausa o el primer aviso. Los datos de flujos institucionales, que se publican con retraso, dirán si el dinero que entró el miércoles sigue dentro o si simplemente estaba de paso.
Veredicto Merca2
Cotización al cierre: El Ibex 35 cerró en 19.486 puntos con una subida del 0,59%. El índice encadena dos jornadas al alza y acumula un 3,6% desde el cierre del martes.
Clave técnica: El máximo intradía de 19.700 deja 214 puntos sobre la mesa y convierte esa zona en resistencia de corto plazo. El soporte inmediato son los 19.370,9 del miércoles; por debajo, la referencia vuelve a ser la barrera de los 19.300 puntos.
Apunte macro: El petróleo en 97 dólares por barril es el dato macro de la jornada. Encarece la factura energética de la industria española y complica la desinflación que el BCE necesita para sostener la senda de bajadas de tipos.
