Los ETF de ether encadenan nueve sesiones consecutivas de salidas de capital y acumulan 635 millones de dólares perdidos en lo que va de octubre. El ether cotiza por debajo de los 2.500 dólares y el enfriamiento de los flujos afecta por igual a los fondos de bitcoin y a los de Solana.
El viernes 9 de octubre, según el rastreador de flujos de Decrypt, los fondos de ether registraron una salida de 56,1 millones de dólares. Es la novena jornada consecutiva en negativo, la racha más larga desde que estos productos empezaron a cotizar en Estados Unidos, en julio de 2024. En el conjunto del tramo, las salidas rondan los 700 millones, con el golpe más duro el pasado 6 de octubre: 201,9 millones en un solo día.
Qué dicen los números: el rojo se extiende a ether, bitcoin y Solana
Los activos netos del conjunto de los ETF de ether se sitúan en 14.500 millones de dólares, y las entradas acumuladas desde su lanzamiento suman 13.200 millones. Un ETF al contado compra el activo real y cotiza en bolsa como una acción. La lectura de octubre no es catastrófica, pero sí incómoda: la racha de salidas equivale a más del 5% de todo el dinero que había entrado desde el arranque.
El bitcoin no está mucho mejor. Los ETF al contado de BTC, con 57.600 millones de dólares de entradas acumuladas y 100.600 millones en activos netos, cierran la primera semana completa de octubre con un saldo negativo de 386,3 millones en siete sesiones. El mes arrancó fuerte —292,6 millones entre el 1 y el 2 de octubre, más otros 118,8 millones el día 6—, pero las ventas posteriores se comieron el impulso.
Los 21,1 millones que entraron el viernes son un respiro pequeño después de dos jornadas de ventas intensas: 484,9 millones salieron el miércoles 7 y 244,1 millones el jueves 8. La del miércoles fue la peor sesión para los ETF de bitcoin desde junio.
Solana completa el cuadro. Los fondos del token perdieron 3,8 millones el viernes, su quinta jornada consecutiva en rojo, y acumulan 24,8 millones de salidas en octubre. Su único día en verde fue el 2 de octubre, con 1,3 millones de entrada. El histórico desde el lanzamiento apenas alcanza los 137,9 millones.
El dinero institucional no ha abandonado Ethereum: ha decidido esperar de brazos cruzados a que la inflación estadounidense diga la última palabra.
Por qué los flujos se enfrían antes del dato de inflación
Septiembre fue justo lo contrario. El voto de cierre del Clarity Act, la ley de estructura de mercado con la que Washington lleva meses intentando ordenar el sector, no salió adelante en el Senado y provocó salidas masivas a mediados de mes. Cuando el ruido político amainó, los ETF de bitcoin enlazaron nueve sesiones de entradas que sumaron unos 3.000 millones de dólares y devolvieron a los flujos anuales de 2026 al terreno positivo.
El parón de estos días no tiene que ver con Ethereum ni con la tecnología de la red. Tiene que ver con la macro. El mercado espera con cautela el dato de inflación de septiembre en Estados Unidos, que se publica en los próximos días según el calendario de la Oficina de Estadísticas Laborales, y una parte del dinero institucional prefiere no mover ficha antes de conocerlo. Cuando el mercado no sabe qué hará la Reserva Federal, los productos cotizados son lo primero que se vacía.
La brecha entre ether y bitcoin sigue siendo enorme. Los fondos de ETH gestionan 14.500 millones frente a los 100.600 millones de los de BTC. Dicho de otro modo: por cada dólar colocado en un vehículo cotizado de ether hay casi siete en uno de bitcoin. Los analistas suelen señalar dos causas, la mayor antigüedad y liquidez del bitcoin entre el inversor institucional y el hecho de que una parte de ese dinero tiene permiso explícito para comprar bitcoin, pero todavía no para comprar ether.
Qué mirar a partir de ahora
Conviene recordar que estos vaivenes no son nuevos. Cuando los ETF de ether empezaron a cotizar en Estados Unidos, en julio de 2024, vivieron algo parecido: meses de entradas fuertes alternados con semanas de salidas que parecían no tener fin. El producto no se rompió entonces y no se rompe ahora. Lo que cambia es el contexto de precio: por debajo de los 2.500 dólares, el ether cotiza lejos de los niveles que se vieron en los mejores momentos del ciclo, y eso reduce el colchón de quienes compraron caro.
Hay un riesgo que merece la pena poner sobre la mesa. Los flujos de los ETF son un termómetro, no un motor: entran y salen según el humor del mercado y no dicen nada sobre cuánta gente está usando de verdad la red. Si octubre termina como empezó, la narrativa del ‘Uptober’ —esa idea según la cual el último trimestre siempre es alcista— quedará en entredicho. Y si el dato de inflación sale peor de lo esperado, el goteo puede convertirse en algo más serio.
Para las próximas semanas quedan tres cosas por mirar: si el IPC estadounidense despeja o complica el escenario de tipos, si el ether aguanta el suelo de los 2.500 dólares sin perderlo con claridad, y si los ETF de bitcoin recuperan la racha compradora que mantuvieron durante buena parte de septiembre. Con el ether en mínimos relativos, la diferencia entre un bache y un cambio de ciclo depende ahora más de la macro que del propio protocolo.
