La CNMV cifra en 67 veces el salario medio la retribución de los consejeros ejecutivos del Ibex 35 en 2025, frente a las 55 veces de 2024, el mayor salto de la serie estadística. El Informe Anual de Remuneraciones de los Consejeros confirma que la brecha retributiva entre la cúpula y la plantilla vuelve a ensancharse tras un 2024 de contención.
Qué dicen las cifras del informe
El múltiplo de las compañías del selectivo escala desde las 55 veces de 2024 hasta las 67 veces de 2025, y encadena así dos ejercicios de subida. La serie muestra una tendencia clara: en 2021 el indicador se situó en 60 veces, bajó a 54 en 2022 y a 53 en 2023, para repuntar con fuerza en los dos últimos ejercicios. El supervisor bursátil publica esta comparativa por quinto año consecutivo.
La retribución media de los consejeros ejecutivos aumentó un 26,3% en 2025, hasta los 2,4 millones de euros. En el lado opuesto, la de los consejeros no ejecutivos cayó un 1,14%, hasta los 173.000 euros. La retribución media de los consejos de administración en su conjunto se amplió un 26,4%, hasta implicar un montante por cúpula de 5,4 millones de euros.
Fuera del Ibex 35 el fenómeno es menos intenso, pero también avanza. Las cotizadas que no forman parte del índice pasaron de un múltiplo de 18 veces en 2024 a las 22 veces de 2025. En el conjunto del mercado, la media se situó en 42 veces, frente a las 33 del ejercicio precedente. Los consejeros no ejecutivos, sin conceptos extraordinarios, cobraron el triple que la plantilla; la ratio fue de cuatro veces en el Ibex y de dos veces en el resto.
| Indicador | 2025 | 2024 | Variación |
|---|---|---|---|
| Múltiplo consejeros ejecutivos Ibex 35 | 67 veces | 55 veces | +12 puntos |
| Múltiplo cotizadas no Ibex | 22 veces | 18 veces | +4 puntos |
| Retribución media consejero ejecutivo | 2,4 millones de euros | 1,9 millones de euros | +26,3% |
| Retribución media consejero no ejecutivo | 173.000 euros | 175.000 euros | -1,14% |
En cuanto a la brecha de género, la retribución de las consejeras ejecutivas fue un 1,9% menor que la de los consejeros masculinos, aunque con fuerte dispersión según la capitalización de cada sociedad. En el Ibex 35, la remuneración media de las consejeras ejecutivas fue un 51,6% superior a la de los consejeros; en el resto de sociedades, un 48,6% inferior. La paradoja se explica por un dato: solo tres mujeres ejercieron funciones ejecutivas en el órgano de administración de las sociedades del selectivo durante todo el ejercicio, entre ellas Ana Botín, que percibió 18,5 millones de euros.
La propia CNMV señala que la reducción de la brecha de género se debe a Botín, cuya remuneración concentra el 71% de toda la retribución de las consejeras ejecutivas del Ibex 35. Entre los consejeros no ejecutivos, la remuneración de los hombres fue un 21,1% superior a la de las mujeres, aunque entre los independientes apenas existe diferencia.
La brecha no se explica solo por lo que gana la cúpula, sino por el ritmo del salario medio de la plantilla, muy inferior al de los consejeros ejecutivos.
El retrato del gobierno corporativo del Ibex
En paralelo, el Informe Anual de Gobierno Corporativo dibuja consejos algo más diversos y ligeramente menos independientes. El tamaño medio de los consejos fue de 10,1 miembros, casi sin cambios, y la edad media de los consejeros se situó en 61,3 años. La presencia de mujeres subió 1,1 puntos porcentuales, hasta el 37,4% del total de cotizadas y el 42,1% en el Ibex 35. En los puestos de alta dirección, las mujeres representan el 25,6%.
El capital flotante se elevó siete décimas, hasta el 40,7%. En 78 sociedades la suma de participaciones significativas y paquetes del consejo superó la mitad del capital, y en 32 empresas el free float quedó por debajo del 25%. La independencia del consejo se resiente: el 69,7% de las sociedades del selectivo mantuvo al menos a la mitad de sus miembros como independientes, tres puntos menos que en 2024. El porcentaje de presidentes ejecutivos subió tres décimas, hasta el 46,9%.
El grado de seguimiento del Código de Buen Gobierno fue del 88,7% de las recomendaciones, con otro 6% cumplidas de forma parcial. Las recomendaciones menos atendidas son las que piden que las sociedades de elevada capitalización cuenten con comisiones de nombramientos y de retribuciones separadas, y que los consejeros ejecutivos no transfieran la titularidad de sus acciones hasta transcurridos al menos tres años.
Por qué el múltiplo se dispara y qué matiza la CNMV
La cifra de 67 veces es la más alta desde que la CNMV publica el indicador, tras superar el pico de 60 veces de 2021 y dejar atrás el bache de 2023. El múltiplo creció un 21,8% entre 2024 y 2025, por debajo del 26,3% que se anotó la retribución ejecutiva, lo que implica que el salario medio de la plantilla también repuntó, aunque a un ritmo muy inferior. El numerador corre más que el denominador.
Conviene matizar el dato agregado. El múltiplo está distorsionado por la concentración de la retribución femenina en una sola consejera, Ana Botín, presidenta de Santander, cuyo paquete de 18,5 millones equivale al 71% de toda la retribución ejecutiva femenina del selectivo. Sin ese efecto, la fotografía del gobierno corporativo del Ibex 35 sería sensiblemente distinta. La CNMV insiste, un año más, en la falta de detalle sobre los parámetros no financieros que activan la retribución variable.
📊 Las Claves para el Inversor
- Qué vigilar: La próxima temporada de juntas y los informes de remuneraciones individuales, donde se detalla el peso del componente variable de cada consejero ejecutivo.
- Reacción del valor: El mercado apenas descuenta este informe, pero el escrutinio de los fondos de voto sobre las políticas retributivas gana peso cada año.
- Precedente sectorial: El múltiplo lleva cinco años por encima de las 50 veces en el Ibex, con el pico de 60 veces en 2021 como referencia de máximos previos.
