La IA y el empleo han convertido a fontaneros y electricistas en activo defensivo. Los fondos de inversión han comprado cerca de 800 empresas de climatización, fontanería y electricidad en Estados Unidos desde 2022. Ningún algoritmo llama a un cliente un domingo para reparar una fuga de agua.
Hasta hace poco, el capital riesgo solo miraba a las empresas de software y de inteligencia artificial. Ahora pone el ojo en instaladores de calderas, electricistas y técnicos de aire acondicionado. El capital riesgo deja de mirar solo al software por dos razones: la escasez de mano de obra cualificada y la falta de relevo generacional en miles de micropymes.
Claves de la operación
- Ochocientas compras en cuatro años. Los fondos han absorbido casi 800 empresas de climatización, fontanería y electricidad en Estados Unidos desde 2022. La estrategia pasa por construir una plataforma que va absorbiendo a sus pequeños competidores.
- La falta de relevo generacional abre la puerta. Buena parte de las pymes y micropymes del sector no tiene relevo familiar ni capacidad para captar talento joven. Ese vacío es la oportunidad que el capital privado compra con descuento.
- España aporta 2.000 millones solo en producto nuevo. El mercado español de aire acondicionado y el conjunto del HVAC creció un 11,4% en 2025, según AFEC, con las ventas de sistemas de climatización un 6,5% al alza.
El aire acondicionado es el nuevo oro y el HVAC lidera las compraventas mundiales
El sector de la fontanería y la climatización, conocido como HVAC por las siglas inglesas de calefacción, ventilación y aire acondicionado, es hoy el campo con más compraventas empresariales del mundo. El HVAC se ha convertido en el sector con más operaciones del planeta. Los veranos extremos han disparado la demanda de refrigeración y, en paralelo, los centros de datos que sostienen la IA exigen técnicos capaces de montar y mantener infraestructuras críticas.
En España, el negocio de los aires acondicionados mueve 2.000 millones de euros solo en producto nuevo. España mueve 2.000 millones solo en producto nuevo. Los datos de la Asociación de Fabricantes de Equipos de Climatización sitúan el crecimiento del mercado en el 11,4% durante 2025, con las ventas de sistemas de climatización un 6,5% por encima. Cuanta más capacidad tenga una empresa para acaparar esa mano de obra escasa, mayor cuota de mercado se lleva.
La caldera no se arregla sola.
Las pymes españolas, un mercado fragmentado y sin relevo generacional
Bieito Ledo, socio de Roland Berger, resumió la tesis en declaraciones a El Mundo con una frase que vale más que cualquier informe: ‘La IA no te puede cambiar la caldera’. Su diagnóstico añade el matiz que busca el comprador. El sector español está muy fragmentado y su gestión responde a una suerte de autoempleo con rutas poco eficientes. Un mercado fragmentado es una presa fácil para un fondo con capacidad de compra y un departamento de integración.
El capital no huye de la inteligencia artificial. Está comprando la mano de obra que ninguna máquina puede sustituir todavía.
El movimiento ya tiene nombres propios. Portobello Capital controla Serveo, la empresa de mantenimiento e instalación de climatización de edificios que Ferrovial vendió en 2024. Portobello controla Serveo desde la venta de Ferrovial en 2024. En la misma línea, Iberian Ventures ha registrado Fire Ventures, un fondo de 100 millones de euros para comprar empresas de protección contra incendios. No son grandes compañías cerrando fusiones multimillonarias, sino vehículos pequeños que compran docenas de negocios de barrio.
BlackRock, Nvidia y la paradoja del electricista que sostiene los centros de datos
Larry Fink, consejero delegado de BlackRock, teme quedarse sin electricistas para levantar los centros de datos que las grandes tecnológicas están demandando. Fink teme quedarse sin electricistas para los centros de datos. Jensen Huang, jefe de Nvidia, lo planteó sin rodeos: los grandes ganadores de la carrera de la IA serán los electricistas y los fontaneros. Ningún algoritmo sube una escalera.
José Elías, empresario español con intereses en la distribución eléctrica, sostiene que la IA ‘se va a cargar el 80% del trabajo de oficina’. Sofía Mendes, socia de Arcano Partners, ve el reverso del mismo fenómeno. Arcano detecta un impacto netamente positivo en instalaciones térmicas: normalmente se habla de sectores perjudicados y aquí el efecto es al contrario.
Conviene bajar el entusiasmo antes de dar por hecho el refugio. La estrategia de los fondos consiste en construir una plataforma que absorbe rivales pequeños, un modelo que en servicios industriales ha funcionado unas veces y ha dejado balances cargados de deuda otras. El riesgo no es la demanda, sino el precio que se paga por captarla. Nadie compra una caldera: se compra una ruta comercial, una cartera de clientes cautivos, y una plantilla que no se replica con software. Si el técnico que sostiene la ruta se marcha a la competencia, la plataforma pierde exactamente aquello por lo que pagó.
Ferrovial, valor de referencia del IBEX 35 durante dos décadas, vendió Serveo en 2024 y dejó ese negocio en manos del capital privado. La infraestructura de servicios pasa de las constructoras a los fondos que persiguen rentabilidad estable. Seguimos de cerca el rastro de Fire Ventures: si el fondo de 100 millones cierra sus primeras adquisiciones antes de que termine el año, tendremos la primera prueba de que el modelo español replica la lógica estadounidense. Y si no las cierra, sabremos que la escasez de técnicos también encarece el propio proceso de compra.
