Banco Santander se corona por primera vez como el valor más rentable del Ibex 35 en la clasificación anual de la bolsa española que publica El Economista, un hito que refuerza al banco cántabro frente a CaixaBank y BBVA, que completan un podio íntegramente bancario.
La banca domina la nueva parrilla del Ibex 35
La clasificación analiza a las 12 compañías con mayor capitalización y mayor número de accionistas del selectivo español: Santander, Inditex, BBVA, Iberdrola, CaixaBank, Endesa, Aena, Ferrovial, Repsol, Naturgy, IAG y Telefónica. Quedan fuera ArcelorMittal, pese a su mayor valor de mercado, porque la mayor parte de su negociación se produce fuera de la Bolsa de Madrid; también ACS y Amadeus, con menor base de accionistas minoritarios.
La metodología pondera en un 25% los fundamentales de las compañías a partir de una decena de de casas de análisis y del consenso de FactSet. Se combinan la recomendación de compra, el PER previsto para 2026 —las veces que el beneficio queda recogido en el precio— y la rentabilidad por dividendo estimada. El resto de la puntuación descansa en el recorrido a 12 meses que proyectan los analistas.
El contexto de mercado acompaña. Las bolsas europeas han marcado máximos históricos este verano gracias a la mejora de beneficios, mientras el petróleo Brent ha superado en varias ocasiones los 100 dólares desde febrero. El Ibex 35 cotiza en torno a 15 veces beneficios, con descuento frente a Europa, un diferencial que el consenso atribuye al elevado peso de la banca.
El sector financiero ocupa las tres primeras posiciones. Banco Santander, CaixaBank y BBVA encabezan la tabla, con el banco cántabro en lo más alto por primera vez desde que se publica esta edición de la competición bursátil. La tesis de tipos elevados sostiene los márgenes y aplaza el riesgo de morosidad en un entorno económico aún resiliente. La banca española sube cerca del 30% en el año dentro del Ibex y un 23% la europea.
| Posición | Compañía | Tesis del consenso |
|---|---|---|
| 1 | Banco Santander | Beneficio al alza y recomendación de compra |
| 2 | CaixaBank | Mejora de beneficio superior al 10% en 2026 |
| 3 | BBVA | Margen de intereses resistente |
| 4 | Repsol | Brent alto: 5.500 millones de beneficio previsto |
| 5 | Inditex | Margen operativo próximo al 20% |
Repsol e Inditex cierran el top 5. La petrolera se ve impulsada por la guerra en Irán y un Brent que vuelve a acercarse a 110 dólares. La propia Repsol estima que una variación de 10 dólares por barril mueve su resultado operativo en 580 millones de euros al año. El consenso espera un beneficio de 5.500 millones en 2026, un 115% más, por encima del récord de 2023. Inditex resiste con un margen operativo próximo al 20% y cierra el mejor primer semestre de su historia, con 2.980 millones de euros, pese a unos márgenes puntualmente más débiles.
La rentabilidad esperada se apoya en la generación de beneficio y en una banca que vuelve a marcar el ritmo del selectivo español.
Iberdrola ocupa la sexta plaza, apoyada en las redes reguladas y en la sorpresa positiva del sector de utilities por la subida de los precios de la energía. El mercado espera un beneficio neto de casi 6.800 millones en 2026, un 8% más. Naturgy, Ferrovial y Endesa ocupan la séptima, octava y novena posición, respectivamente. IAG y Aena quedan rezagadas, y Telefónica cierra la clasificación.
Santander: la pole llega con beneficio al alza
El banco cántabro ronda una capitalización de 200.000 millones de euros, la mayor de todo el mercado español. El consenso de Bloomberg fija un precio objetivo de 13,61 euros, lo que implica un potencial alcista superior al 5% y valora a Santander por encima de los 202.000 millones, teniendo en cuenta las 15.019,2 millones de acciones en circulación.
El motor es el beneficio. Para 2026, el consenso de FactSet espera 15.650 millones de euros, un 11% más que los 14.100 millones de 2025. Para 2027, la cifra prevista supera los 18.000 millones, un incremento del 15%. El objetivo que la entidad se ha marcado para 2028 es rebasar los 20.000 millones, con un RoTE superior al 20% y 210 millones de clientes. Los analistas elevan incluso la estimación hasta 20.300 millones si se consolidan las aportaciones extraordinarias de TSB y Webster Bank; la integración de este último ya ha recibido el visto bueno de la Reserva Federal.
En bolsa, Santander sube más del 26% en lo que va de ejercicio. Es uno de los pocos valores del Ibex con recomendación de compra: solo 12 de las 35 compañías del selectivo la obtienen y, dentro de este ranking, únicamente Inditex e IAG comparten ese cartel. Ni CaixaBank ni BBVA logran, por ahora, esa calificación. La cifra habla por sí sola.
Qué descuenta el mercado con este ranking
La clasificación no mide únicamente la rentabilidad ya registrada, sino el recorrido a 12 meses. Eso explica que IAG, pese a ser una de las más castigadas por el combustible y la limitación de rutas, conserve el cartel de compra por su precio de entrada. La lectura técnica es coherente: el descuento del Ibex 35 frente a Europa sigue concentrado en la banca y en las utilities, dos sectores sensibles al coste del dinero y a la energía.
El contraste con ediciones anteriores es relevante. Santander no había logrado la pole pese a ser la mayor capitalización del mercado español. El cambio llega cuando la mejora de beneficios se combina con una política de remuneración creciente y con un consenso que ya no discute la resistencia del margen de intereses. Ese es el dato que sostiene la tesis.
El precedente del sector bancario europeo apunta a una correlación elevada entre sorpresas positivas en beneficio y desempeño relativo en bolsa. Mientras el mercado siga sin castigar la calidad crediticia, CaixaBank y BBVA también podrían recortar distancias con el líder.
📊 Las Claves para el Inversor
- Qué vigilar: La publicación de los resultados del cuarto trimestre y la actualización de las estimaciones de beneficio para 2027 del consenso de FactSet.
- Reacción del valor: La acción descuenta un precio objetivo de 13,61 euros y una capitalización superior a 200.000 millones; la clave será que el guidance de 2028 no decepcione.
- Precedente sectorial: CaixaBank y BBVA crecen en beneficio por encima del 10%, pero aún no obtienen el cartel de compra; su comportamiento marcará si el liderazgo de Santander es sostenible.
