Morinvest, la sicav de Alicia Koplowitz, ha rotado sus mandatos de inversión y saca a JPMorgan de la gestión de su cartera, según publica El Español. Es una decisión que reordena la estructura de gestión de uno de los vehículos de inversión más grandes de España.
La sociedad administra 620 millones de euros de 303 accionistas, según los últimos registros de la Comisión Nacional del Mercado de Valores a cierre de junio. Se trata de una de las sicavs con más patrimonio del país.
La cartera está expuesta sobre todo a tecnología, con un 12,4% de peso, y a financieras, con un 7,6%. La composición se reparte entre acciones (49,2%) y bonos (42,2%), lo que convierte la rotación de mandatos en una decisión material para la estabilidad del vehículo.
La rotación de mandatos que aparta a JPMorgan de la cartera
Históricamente, la administración burocrática de Morinvest correspondía a BBVA Asset Management. Las decisiones de inversión, en cambio, las tomaba el family office de Koplowitz, Omega Gestión. La sicav mantenía así una gobernanza cerrada, con la familia como núcleo decisor.
Desde 2023, la sociedad había abierto su estructura a más entidades gestoras, que se repartían los activos. JPMorgan gestionaba la renta variable mundial; Pictet y Mutuactivos, la renta fija global; y BBVA AM y Omega controlaban los mandatos centrales mixtos de acciones y bonos globales.
Con la salida de la entidad estadounidense se deja un hueco en la renta variable mundial que, según la información publicada, alguna otra gestora podría cubrir a corto o medio plazo. JPMorgan no ha hecho comentarios sobre la operación.
La rotación de mandatos no altera la administración burocrática del vehículo. BBVA Asset Management sigue como administrador, mientras que la decisión de inversión recae en los gestores encargados de cada cartera. La supervisión corresponde a la CNMV.
Una sicav de 620 millones que resistió a la reforma fiscal
Morinvest absorbió en 2022 la sicav Fermat 2006, del hijo de la empresaria, para superar con holgura la ley antifraude. La norma exige a las sicavs un mínimo de 100 accionistas con 2.500 euros cada uno para mantener su tributación al 1% en el Impuesto de Sociedades.
La reforma redujo drásticamente el número de estos vehículos de inversión. La mayoría de las sicavs ha desaparecido, y la de Koplowitz es una de las mayores, junto a Gesprisa (de Alberto Palatchi), Torrenova (de los March) o Soandres (familia Del Pino).
Por tanto, hacerse con una parte de su cartera supone un chute de cientos de millones para la entidad en cuestión. El atractivo para el sector es enorme en un panorama con pocas sicavs de ese tamaño, lo que explica la pugna por captar mandatos.
La apertura a gestores externos, iniciada en 2023, se mantiene y ahora se acelera con la salida del banco estadounidense. Morinvest no concentra la gestión en un único actor, sino que reparte el patrimonio entre varias firmas, una práctica habitual en grandes patrimonios familiares.
Perder la gestión de una parte de Morinvest es un golpe reputacional para JPMorgan, pero el hueco de renta variable abre una oportunidad inmediata para sus competidoras.
Análisis: qué hueco queda y quién puede ocuparlo
El mandato que deja JPMorgan no es menor: la renta variable mundial representa una parte relevante de una cartera con un 49,2% en acciones. La cifra explica por qué la salida del banco estadounidense despierta interés en gestoras especializadas en bolsa global.
A diferencia de un mandato de renta fija, el de renta variable implica más interacción con el emisor, mayor rotación de posiciones y, sobre todo, una comisión de gestión más alta. Por eso, el hueco que deja el banco es estratégico para las firmas de gestión de activos.
La apuesta de Morinvest por delegar en varios gestores encaja con la tendencia de los grandes patrimonios familiares de separar la administración del vehículo de la gestión de los activos. BBVA AM mantiene la administración; la gestión queda en manos de terceros.
Queda la incógnita de si el mandato de renta variable mundial se dividirá entre varios gestores o se concentrará en una sola firma. La experiencia de Morinvest desde 2023 apunta a una distribución entre entidades ya presentes y, posiblemente, una nueva firma internacional.
El mercado lo seguirá de cerca. La búsqueda de un sustituto se mueve en un entorno de consolidación de gestoras y de escasez de sicavs de este tamaño, lo que otorga a Morinvest una posición negociadora relevante frente a los candidatos.
📊 Las Claves para el Inversor
- Qué vigilar: los próximos registros de la CNMV para ver si una nueva gestora asume el mandato de renta variable mundial que deja JPMorgan.
- Reacción del valor: Morinvest no cotiza en bolsa, pero el atractivo para las gestoras es captar cientos de millones y la comisión de gestión asociada.
- Precedente sectorial: otras grandes sicavs como Gesprisa, Torrenova o Soandres compiten por gestores en un mercado reducido tras la reforma fiscal.
