TAP Air Portugal registró pérdidas de 99,2 millones de euros en el primer semestre de 2026, un 40% más, en pleno proceso de venta y con Lufthansa y Air France-KLM como candidatos.
Las cifras del semestre: pérdidas de 99,2 millones y récord de pasajeros
La cifra figura en los resultados publicados por la aerolínea lusa y agrava el punto de partida del plan de reestructuración. El dato es coherente con un contexto de presión energética: la dirección atribuye los números rojos, sobre todo, al aumento del coste del combustible.
La compañía no opera rutas hacia Oriente Medio ni hacia Extremo Oriente; esa ausencia de exposición geográfica ha jugado a su favor. La factura del queroseno, la presión de los costes operativos, y la cobertura de flota explican la mayor parte del deterioro.
El tráfico, sin embargo, alcanzó un máximo histórico en el semestre. El número de pasajeros creció con una demanda fuerte tanto en Latinoamérica como en Europa, lo que elevó el factor de ocupación hasta el 85,4%, 3,4 puntos porcentuales más que un año antes.
| Magnitud | Primer semestre 2026 | Primer semestre 2025 | Variación |
|---|---|---|---|
| Pérdida neta | 99,2 millones | No facilitado | +40% |
| Factor de ocupación | 85,4% | 82,0% | +3,4 p.p. |
| Pasajeros transportados | Máximo histórico | Dato no desglosado | Récord |
| Ofertas vinculantes recibidas | 2 | No aplica | Cerradas |
El presidente de TAP, Luís Rodrigues, defendió que la salud de la empresa no está en duda. La aerolínea, explicó, ha combinado el récord de viajeros con una mejora clara del aprovechamiento de sus aviones.
El problema de TAP no es llenar aviones; es controlar el coste de operarlos mientras se despeja su futuro accionarial.
La puja por TAP: ofertas vinculantes que no admiten cambios
El otro eje del semestre es corporativo. Air France-KLM y Lufthansa son los dos únicos candidatos en la recta final para la compra de la aerolínea portuguesa, según la información del diario Preferente. Ambas presentaron ofertas vinculantes hace semanas y ya no pueden modificarlas.
Podrían, en teoría, descolgarse del concurso; sin embargo, la fuente considera que no es previsible. La operación se enmarca en un proceso de venta cuyo calendario no se ha concretado, más allá de la presentación de ofertas ya formalizadas.
- Dos candidatos: Lufthansa y Air France-KLM.
- Ofertas vinculantes presentadas hace semanas.
- Imposibilidad de modificar las propuestas, aunque pueden retirarse.
- El factor de ocupación y el récord de pasajeros refuerzan el atractivo del activo.
La ventaja competitiva de TAP, su red hacia Brasil y otros mercados latinoamericanos, es uno de los activos que se está evaluando en la puja. El factor de ocupación y el incremento de pasajeros refuerzan ese posicionamiento.
Un activo atractivo en un sector que consolida: el análisis
En términos sectoriales, la puja por TAP se produce cuando los grandes grupos europeos están rediseñando sus redes en el Atlántico. IAG, a través de Iberia, mantiene una posición fuerte en los corredores con América Latina; Lufthansa ha integrado ITA Airways y Air France-KLM pelea por consolidarse como el otro polo del mercado.
La valoración de TAP, incluso con pérdidas semestrales, se explica por los derechos de vuelo, los slots y la posición de Lisboa como hub. Es un activo escaso en un mercado donde las autorizaciones aeroportuarias limitan el crecimiento orgánico.
El precedente de ITA Airways demuestra que el ajuste posterior a una adquisición se centra antes en sinergias de red y reducción de costes que en el beneficio del trimestre. TAP entra ahora en esa lógica: el comprador no pagará solo por el EBITDA actual, sino por el valor de su posición estratégica en el Atlántico sur.
El punto crítico es si el vendedor acepta que el aumento del coste del combustible reste valor en la negociación final. Para los compradores, la frustración es que ya no pueden ajustar sus ofertas.
Para Iberia e IAG, la posible entrada de un competidor de su mismo peso en Lisboa no es neutra. TAP ya compite por el tráfico de conexión entre Europa y Brasil; integrada en Lufthansa o Air France-KLM, su capacidad de oferta conjunta y su poder comercial mejorarían de forma apreciable.
En Merca2 hemos ordenado las piezas del balance: un negocio operativo con demanda récord, una cuenta de resultados presionada por el queroseno y un proceso de venta con dos ofertas indivisibles. La cuestión no es si TAP se venderá, sino a qué precio y con qué condiciones de integración.
📊 Las Claves para el Inversor
- Qué vigilar: La fase final del proceso de venta y cualquier indicio de descolgamiento de Lufthansa o Air France-KLM.
- Reacción del valor: TAP no cotiza como compañía independiente; el impacto se traslada a las aerolíneas cotizadas implicadas y a la consolidación del sector.
- Precedente sectorial: La integración de ITA Airways y la puja por Air Europa reflejan que los activos de red con slots siguen marcando la agenda de fusiones.
