Bitcoin ha salido del mercado bajista, según los analistas de la firma de análisis on-chain CryptoQuant. El precio ronda los 78.700 dólares, con una subida del 22% en apenas una semana y un agosto que apunta a ser el tercero mejor de su historia.
Qué dice CryptoQuant
El fundador de CryptoQuant, Ki Young Ju, aseguró el martes en X que el activo ha entrado en una fase alcista temprana. Su razonamiento se apoya en el análisis on-chain, es decir, en el estudio de los movimientos registrados en la propia cadena de bloques. Los datos muestran que los flujos de bitcoin hacia exchanges de derivados se han reactivado. Es un patrón de risk-on, apetito por el riesgo, que en ciclos anteriores marcó el arranque de un nuevo mercado alcista.
Para entenderlo, conviene aclarar dos conceptos. Un exchange de derivados permite operar con contratos que siguen el precio de bitcoin sin necesidad de comprar la moneda directamente. Cuando ese tipo de actividad se reactiva, suele indicar que los operadores anticipan más movimiento. El risk-on es justo ese modo de apetito por el riesgo.
Otro analista de la firma, que firma como Theophiluspep, añade un matiz relevante. La demanda al contado, los flujos de ETF y el impulso del mercado se han vuelto claramente alcistas. Pero la elevada toma de ganancias, las entradas de monedas a los exchanges y las condiciones de sobrecompra apuntan a un posible enfriamiento a corto plazo.
Dicho de otro modo: el cambio de régimen parece genuino, impulsado más por la demanda real y las compras institucionales que por el apalancamiento excesivo. Sin embargo, las subidas verticales rara vez se digieren sin una pausa.
El precio y los flujos de ETF respaldan el giro
El repunte viene de lejos. Tras un junio y un julio apagados, con precios por debajo de 65.000 dólares, bitcoin tocó los 81.160 dólares el lunes y ahora se mueve alrededor de 78.700. En agosto acumula una subida cercana al 25%. La semana pasada fue la mejor desde 2023 para la criptomoneda.
El giro no es solo precio: es demanda al contado y compras institucionales. Pero conviene no confundir inicio de ciclo con ausencia de sacudidas.
Un ETF de bitcoin al contado funciona como un fondo que compra la criptomoneda y emite participaciones que cotizan en bolsa. El inversor no necesita gestionar claves ni exchanges: compra el ETF como si comprara una acción. Por eso los flujos semanales reflejan el apetito de dinero tradicional, no solo de los aficionados al sector.
Los inversores estadounidenses también han cambiado de postura. La semana pasada volvieron a comprar participaciones en los fondos cotizados (ETF) de bitcoin al contado, que tuvieron su mejor semana desde octubre. Según datos de Farside Investors, captaron 1.900 millones de dólares en dinero nuevo. Entre los gestores figuran BlackRock, Fidelity, Grayscale y Morgan Stanley.
El giro de sentimiento se apoya en dos factores. El Tesoro estadounidense anunció que al menos duplicará el tamaño de sus recompras de bonos a largo plazo. Desde entonces, los rendimientos han bajado y tanto bitcoin como el oro han subido. El dólar cotizó la semana pasada en mínimos de tres meses. Además, el presidente Donald Trump se reunió con ejecutivos cripto y pidió a los legisladores que aprueben la Clarity Act.
Qué dice la historia y qué riesgos hay
La historia no promete, pero sí avisa. En ciclos anteriores, los flujos hacia exchanges de derivados y el regreso del dinero a los ETF marcaron transiciones hacia fases alcistas tempranas. La última vez que vimos un patrón similar fue a finales de 2023, antes de la aprobación de los ETF al contado en enero de 2024 y del posterior máximo histórico de octubre. Ahora, el contexto es distinto en un punto clave: hay más dinero institucional dentro del mercado.
Eso no elimina los riesgos. Las condiciones de sobrecompra, la toma de ganancias y las entradas de monedas a los exchanges sugieren que un retroceso sería saludable antes de continuar al alza. La propia CryptoQuant lo plantea como un escenario probable, no como una certeza. El mercado de criptomonedas sigue siendo volátil y sensible a los cambios en los tipos de interés y al apetito global por el riesgo.
El matiz importa. Una cosa es dejar atrás el mercado bajista y otra muy distinta ignorar que los ciclos alcistas también tienen tramos de caída. La decisión pendiente que conviene vigilar es si los flujos de ETF mantienen el ritmo durante las próximas semanas. Si el dinero institucional sigue entrando, la tesis de CryptoQuant ganará peso. Si se enfría, el retroceso probablemente será más profundo de lo que muchos esperan.
