Fluidra ha reforzado la confianza del mercado tras presentar unos resultados semestrales ayer jueves que superaron ligeramente las previsiones de los analistas y mantener sin cambios sus objetivos para 2026.
El consenso de Citi y Jefferies interpreta las cifras como una señal de solidez del negocio, al considerar que el crecimiento en el sur de Europa, la mejora de los márgenes y el anuncio de una recompra de acciones compensan la moderación observada en Norteamérica y respaldan la evolución prevista para el conjunto del ejercicio.
Leo Carrington, de Citigroup tiene sobre Fluidra una recomendación de Neutral en base a un precio objetivo de 20,30 euros, en tanto que Lucas Ferhani, de Jefferies recomienda Comprar en base a un objetivo de 26,0 euros.
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Claves de consenso entre Citi y Jefferies sobre Fluidra
- Resultados ligeramente mejores de lo esperado, especialmente en EBITDA.
- La guía de 2026 se mantiene sin cambios, lo que ambos interpretan como una señal de confianza.
- El sur de Europa es el principal motor del crecimiento, compensando la ralentización en Norteamérica.
- Los márgenes evolucionan mejor de lo previsto gracias al control de costes, pese a la presión inflacionista.
- Existe margen para revisiones al alza del consenso, ya que las previsiones actuales siguen situadas en la parte baja de la guía de la compañía.
- La situación en Estados Unidos parece más sólida de lo que temía el mercado, pese a la moderación del crecimiento.
- La disciplina financiera gana protagonismo, con mejora de caja, reducción del apalancamiento y el anuncio de una recompra de acciones de 40 millones de euros, una decisión que Jefferies interpreta como una muestra de confianza en la evolución futura del negocio.
En concreto, la nota de Ferhani señala que son unos “buenos resultados, con unos ingresos un 1 % superiores, impulsados por el sur de Europa y EE. UU.; el margen bruto se quedó ligeramente por debajo de lo previsto, pero se mantuvo estable respecto al año anterior a pesar de las presiones inflacionistas; y el EBITDA aumentó un 3 %, con un margen superior en unos 60 puntos básicos, lo que supone una mejora respecto al año anterior gracias al control de los gastos generales y administrativos.
Y añade: “el flujo de caja libre también fue sólido gracias a la mejora del capital circulante”.
Para terminar con: “se confirman las previsiones para 2026, aunque los resultados podrían situarse ligeramente por encima. El nuevo programa de recompra de acciones por valor de 40 millones de euros demuestra confianza en las perspectivas; consideramos que la señal es más importante que la cuantía”.
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Valoración de Citigroup sobre Fluidra
Por su parte, Carrington, resume su sentir de la siguiente manera: “los ingresos y el EBITDA ajustado de Fluidra en el primer semestre de 2026 superaron en un 0,5% y un 1,8%, respectivamente, las previsiones de consenso recopiladas por la empresa.
Aunque el crecimiento se ralentizó en el segundo trimestre en toda Norteamérica (3% interanual en el segundo trimestre, a tipos de cambio y perímetro constantes, frente al 5% del primer trimestre), lo que coincide en términos generales con las tendencias de su competidor norteamericano Hayward Holdings, la recuperación en el sur de Europa (segundo trimestre: +9 % interanual frente al 6% del primer trimestre) contribuyó a compensar la debilidad de Norteamérica y otros mercados, lo que permitió alcanzar un crecimiento interanual del 4 % en el segundo trimestre.
La evolución de los precios y los volúmenes en el primer semestre de 2026, con un 2% y un 3% interanual respectivamente, se mantuvo en línea con las tendencias del primer trimestre de 2026.
Fluidra reiteró sus previsiones para el ejercicio fiscal 2026 (crecimiento de los ingresos del 3-7 %, margen de EBITDA ajustado del 23,3-24,3 %), lo que, según las previsiones de consenso actuales, implica una revisión al alza del 1,9% en las previsiones de EBITDA ajustado.
En conclusión, los analistas apuntan a que Fluidra mantiene una trayectoria de crecimiento sólida pese a la desaceleración del mercado estadounidense.
La compañía no solo ha superado ligeramente las expectativas en el primer semestre, sino que ha confirmado sus objetivos para 2026 y ha reforzado la confianza del mercado con una recompra de acciones, lo que sugiere que el foco vuelve a centrarse en su capacidad para mejorar márgenes y seguir generando beneficios en un entorno más exigente.
