La jornada bursátil de este 29 de julio ha vuelto a demostrar que los mercados son capaces de digerir ganancias y sobresaltos a la vez. Los resultados bancarios en Europa han sorprendido al alza, el petróleo escala posiciones impulsado por renovadas tensiones en Oriente Medio, y el sector del lujo demuestra una resiliencia que pocos anticipaban. Sin embargo, la historia del día la protagoniza la tecnología, con SK Hynix desplomándose a pesar de haber multiplicado por más de cinco su beneficio operativo. El temor al gasto desbocado en inteligencia artificial vuelve a marcar el paso.
UBS y Deutsche Bank lideran la fiesta de la banca europea
Esta mañana, UBS ha anunciado un nuevo programa de recompra de acciones por 3.000 millones de dólares tras superar las previsiones de beneficio neto en el segundo trimestre, según detalló Bloomberg Television. Su división de banca de inversión se ha visto especialmente beneficiada por un aumento del 53% en los ingresos por negociación de acciones, un salto que el propio consejero delegado, Sergio Ermotti, atribuye a la fuerte volatilidad que sacude los mercados.
Deutsche Bank, por su parte, también presentó cifras que batieron las estimaciones de los analistas. La combinación de tipos de interés todavía elevados en la eurozona y una oleada de operaciones corporativas ha llenado las arcas de las entidades. Natalia Lipikhina, directora de estrategia de renta variable para EMEA en JP Morgan Private Bank, subrayó durante el programa que la banca europea está viviendo un momento muy similar al de sus pares estadounidenses: el crecimiento de los préstamos comerciales y la fortaleza de los depósitos confirman que la actividad económica se mantiene firme.
El crudo se calienta, la inflación acecha
El repunte del petróleo ha sido otro de los ejes de la sesión. La frágil calma en Oriente Medio se ha roto, y con ella los precios del barril han reaccionado al alza. En el análisis de Bloomberg Television, esta presión alcista sobre la energía se suma a las preocupaciones inflacionistas que podrían complicar las decisiones de la Reserva Federal, que precisamente hoy inicia su reunión de dos días. Ermotti advirtió que las tensiones geopolíticas y los precios energéticos “crean potenciales vientos en contra para la inflación”, algo que los inversores podrían no recibir con agrado.
El lujo resiste en medio de la tormenta
Mientras tanto, las grandes casas de lujo europeas han mostrado una notable capacidad para mantener sus márgenes, incluso en un entorno de tipos altos y consumo selectivo. Aunque los detalles concretos de las firmas del sector no ocuparon el centro del debate en ‘The Pulse’, los analistas consultados por el canal coinciden en que la demanda de bienes de alta gama sigue funcionando como refugio para el capital en tiempos de incertidumbre. Esa resistencia, junto con los sólidos resultados bancarios, está dando a las bolsas europeas un tono más optimista que el registrado en los parqués asiáticos.
SK Hynix se hunde: el miedo a la factura de la IA
La otra cara de la moneda llegó desde Seúl. SK Hynix, uno de los principales fabricantes de chips de memoria del mundo, presentó un beneficio operativo que se dispara más de un 550%, pero sus acciones se desplomaron. La razón, según explicaron los editores de tecnología del espacio, es que los inversores se han obsesionado con el gasto récord de capital. La compañía ha destinado al menos 31.000 millones de dólares a inversiones este año, una cifra que, lejos de celebrarse, despierta dudas sobre el retorno real de tanto desembolso.
Este nerviosismo no es exclusivo de SK Hynix. La semana pasada, Google ya había mostrado un flujo de caja negativo por el aumento de su CapEx, y la misma lupa se aplicará esta noche a Microsoft y Meta. “El mercado está tratando de racionalizar qué significa esa escalada de inversión en inteligencia artificial y cuándo se traducirá en ingresos”, apuntó Ash, editor de tecnología de Bloomberg Television. Para añadir más leña al fuego, circulan rumores de que China estaría avanzando en la fabricación de sus propias máquinas de chips DUV, un terreno hasta ahora casi monopolizado por la neerlandesa ASML.
Espero que los picos de volatilidad continúen durante el resto del año.
— Sergio Ermotti, consejero delegado de UBS
Microsoft y Meta, en el punto de mira
Con la atención puesta en los resultados que se publicarán tras el cierre de Wall Street, los analistas anticipan un escrutinio milimétrico de las partidas de gasto de los dos gigantes. No solo se analizará el CapEx destinado a la construcción de centros de datos, sino también los costes de alquiler a largo plazo y su impacto en el flujo de caja libre. Lipikhina insistió en que, aunque las empresas de semiconductores de alta cualificación han tenido un rendimiento inferior este año, el camino para recuperar la confianza pasa por que Microsoft y Meta demuestren esta noche que hay un retorno tangible de esas inversiones en IA.
Lo que está en juego para el inversor
Más allá de los números concretos, lo que está sucediendo es un reajuste de expectativas. Después de meses de euforia alrededor de la inteligencia artificial, el inversor quiere ver beneficios, no solo promesas. El castigo a SK Hynix evidencia que ya no basta con crecer; hay que explicar cómo y cuándo ese crecimiento se convertirá en rentabilidad. “Hay muchas incógnitas: qué modelos triunfarán, cuánto costará producirlos y qué impacto tendrán en el gasto de las empresas”, reflexionaba Lipikhina.
Mientras tanto, la banca y el lujo operan en un carril más predecible, apoyados en la solidez de sus balances y en la visibilidad de sus ingresos. La paradoja es evidente: los sectores más tradicionales ofrecen hoy certezas que los supuestos motores del futuro aún no han sido capaces de consolidar. La volatilidad que augura Ermotti puede ser una mala noticia para la estabilidad macroeconómica, pero también una fuente de oportunidades para quienes sepan moverse en aguas agitadas.
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