El índice parisino CAC 40 cerró la jornada del viernes con un avance del 0,79% hasta los 8.337 puntos, en una sesión de corte alcista impulsada por los títulos de LVMH, Hermès y Société Générale. El selectivo francés ha corregido en las últimas semanas desde su máximo mensual de 8.561 puntos, pero la inminente batería de resultados trimestrales ha devuelto el interés comprador a sus principales valores.
La próxima semana se presenta como la más densa de la temporada de presentación de cuentas en París. Firmas como LVMH, Kering, Hermès, Airbus, Société Générale, Sanofi o L’Oréal desvelarán sus cifras entre el lunes y el viernes. El mercado quiere saber si la demanda de lujo resiste en China y Estados Unidos, y si la banca francesa mantiene el ritmo de crecimiento que ya han mostrado sus pares europeas.
El lujo afronta su gran prueba
Los tres grandes conglomerados del lujo francés acapararán todas las miradas. LVMH (que presentará el lunes) encabeza un sector que acumula caídas de doble dígito desde sus máximos: la acción ha perdido más de un 30% desde el año pasado, Kering (martes) se deja un 32% y Hermès (miércoles) retrocede un 29%. La fuerte corrección convive, sin embargo, con una demanda que no cede: los últimos datos de Richemont –matriz de Cartier– y de Watches of Switzerland apuntan a un consumo sólido en Asia y Norteamérica.
Los inversores, buscarán en las cuentas de LVMH, Kering y Hermès señales de que el ciclo bajista en bolsa se ha desacoplado del negocio real. Una sorpresa al alza en ventas o márgenes podría servir de catalizador para un sector que lleva meses castigado. La clave estará en el crecimiento orgánico, sobre todo en las divisiones de piel y relojería, y en el guidance para la segunda mitad del año.
El castigo bursátil al lujo no se sostiene con los datos de consumo. La próxima semana dictará sentencia.
Airbus y Société Générale, otros focos de la semana
Airbus presentará sus números después del reciente Farnborough Airshow, donde cerró 154 pedidos firmes y provisionales, por detrás de los 173 de Boeing. La compañía llega a la cita con la acción revalorizada casi un 30% desde los mínimos del año, respaldada por un programa de recompra de 5.000 millones de euros y una previsión de ingresos de 20.200 millones de euros (15.200 millones solo en el negocio de aviones comerciales). El beneficio neto esperado ronda los 1.580 millones de euros. Los inversores vigilarán, sobre todo, la evolución de la cadena de suministro y los márgenes de la división de defensa y espacio.
Société Générale, por su parte, ha escalado un 29% desde los 59 euros de marzo hasta los 76,37 euros actuales. El banco, valorado en 64.000 millones de dólares de capitalización, dará a conocer sus cuentas el jueves en un contexto propicio: su competidor BNP Paribas acaba de presentar un beneficio neto de 4.300 millones de euros, un tercio más, gracias al auge del trading. Los analistas esperan que Société Générale confirme la buena inercia del negocio de mercados y que aclare sus planes de reestructuración tras la integración de ALD Automotive.
Lectura de mercado: ¿oportunidad en el lujo o cambio estructural?
A mi juicio, el castigo que han sufrido las grandes firmas del lujo francés obedece más a una rotación de carteras hacia sectores cíclicos y bancarios que a un deterioro fundamental del negocio. Los datos de demanda de Richemont y el tono de los minoristas especializados contradicen la narrativa de que el consumo premium se está desmoronando. Eso sí, los múltiplos han caído con fuerza y el mercado necesita ver una confirmación de que las ventas en China no se están frenando de verdad.
De los resultados de la próxima semana saldrá, probablemente, la directriz de corto plazo para estos valores. Si LVMH y Hermès superan el consenso, podríamos asistir a una fuerte compresión de múltiplos al alza, similar a la que vivió Richemont. En caso contrario, el sector corre el riesgo de entrar en una fase de lateralidad que se prolongue hasta final de año. La caída del 30% desde máximos deja espacio para el rebote, pero todavía no hay catalizador sin visibilidad de guidance.
Para el inversor español, la evolución del CAC 40 no es un asunto ajeno. El Ibex 35 correlaciona estrechamente con el selectivo francés en las sesiones de resultados, y valores como Inditex o los bancos domésticos suelen moverse al compás de sus pares continentales. Una reacción positiva en el lujo y en Société Générale podría dar soporte al índice español en un momento en que la prima de riesgo se sitúa en los 65 puntos básicos y el BCE acaba de mantener los tipos tras su última reunión.
Veredicto Merca2
Cotización al cierre: El CAC 40 cerró con una subida del 0,79% hasta los 8.337 puntos. LVMH subió un 1,2%, Hermès un 0,9% y Société Générale un 1,4%, liderando el avance del índice.
Clave técnica: El índice parisino no logra superar la resistencia de 8.561 puntos que marcó a principios de julio. Un cierre semanal por encima de los 8.500 puntos despejaría el camino hacia los 8.800. Mientras tanto, el RSI se sitúa en zona neutral, sin señal de agotamiento comprador.
Apunte macro: La prima de riesgo española se mantiene en 65 puntos básicos, en mínimos anuales, mientras que el rendimiento del bono francés a diez años ronda el 2,85%. La sesión de resultados en París y la reacción a las cuentas de LVMH podrían imprimir volatilidad a la deuda periférica al principio de la semana.
