La Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido (FCA) ha presentado esta semana el marco regulatorio más ambicioso para el sector de los criptoactivos visto hasta la fecha en el país. El paquete de medidas incluye requisitos de capital, pruebas de estrés anuales, controles contra el abuso de mercado y un estándar específico para las stablecoins (las monedas digitales que imitan el valor de divisas como la libra o el dólar).
El nuevo reglamento abarca desde plataformas de intercambio y custodios hasta emisores de stablecoins, proveedores de préstamos, servicios de staking (el bloqueo de monedas a cambio de recompensas) e incluso ciertas empresas de finanzas descentralizadas (DeFi) cuando exista una entidad controladora identificable. La legislación que otorgó este poder a la FCA se aprobó en febrero de 2026 y sitúa al regulador británico en la vanguardia de la supervisión del sector a nivel global.
Qué incluye el nuevo marco regulatorio cripto en Reino Unido
Una de las grandes novedades es la exigencia de que todas las empresas reguladas cumplan requisitos prudenciales, incluyendo colchones de capital mínimos y pruebas de estrés anuales. A diferencia de los bancos, que reciben escenarios específicos del Banco de Inglaterra, las empresas de criptoactivos diseñarán sus propias pruebas basadas en modelos internos de riesgo y enviarán los resultados a la FCA cada año. Cada compañía determinará cuánto riesgo asume en en su balance, una cifra que fijará el nivel de capital que debe mantener. Es un estándar menos rígido que el bancario, pero supone un hito para el sector.
El marco también introduce normas contra el abuso de mercado, cubriendo el uso de información privilegiada y la manipulación, áreas en las que el sector cripto ha enfrentado un escrutinio creciente. Los grandes operadores de plataformas de trading seguirán un enfoque de supervisión liderado por la industria, mientras que el alcance de la vigilancia obligatoria en la cadena de bloques se ha reducido respecto a borradores anteriores. Además, los criptoactivos admitidos en plataformas de negociación cualificadas del Reino Unido se enfrentarán a un requisito único de posición de riesgo neto del 40% y un ajuste de volatilidad por impago de contraparte del 40%, lo que sustituye a un sistema de clasificación de dos niveles propuesto durante la consulta.
Cómo afecta a las empresas cripto y a los inversores
El régimen de autorización es uno de los puntos más relevantes para las compañías. Las firmas que ya cuenten con un registro contra el blanqueo de capitales no podrán convertirlo en la nueva autorización: tendrán que solicitarla desde cero. La ventana para presentar las solicitudes se abrirá el 30 de septiembre de 2026 y se cerrará el 28 de febrero de 2027. La FCA ha anunciado que ofrecerá reuniones de apoyo previas a partir de julio para ayudar a las empresas a preparar sus expedientes. Hasta que el nuevo marco entre en vigor el 25 de octubre de 2027, la supervisión del regulador seguirá limitada a las promociones financieras y los controles antilavado.
Los emisores de stablecoins recibieron concesiones importantes después de la presión del sector. El coeficiente de capital para la emisión de estas monedas se ha recortado al 1% del valor total de los tokens emitidos, la mitad del 2% originalmente propuesto. Esta reducción busca mantener la competitividad del Reino Unido frente al reglamento MiCA de la Unión Europea y la incipiente legislación estadounidense sobre stablecoins. Además, las empresas de stablecoins podrán mantener hasta un 5% de superávit en efectivo dentro de sus reservas para gestionar presiones de liquidez, y se han eliminado las obligaciones de previsión de reembolsos. Los acuerdos limitados de custodia intragrupo también serán posibles, con salvaguardas adicionales.
El Reino Unido se pone los galones de sheriff cripto sin sacrificar su atractivo como plaza financiera.
¿Puede Reino Unido convertirse en un hub cripto competitivo frente a la UE y EEUU?
La publicación de este marco llega en plena carrera global por regular el sector. La Unión Europea ya aplica su reglamento MiCA, y Estados Unidos está impulsando legislación sobre stablecoins bajo la administración de Donald Trump, que ha sido un firme defensor de la legitimación del cripto. El Reino Unido se posiciona como una alternativa estable y favorable a la innovación.
Las rebajas en los requisitos de capital para las stablecoins son un guiño claro a las empresas que sopesan entre Londres, Fráncfort o Nueva York. Sin embargo, la verdadera prueba de fuego será el ritmo de las solicitudes de autorización durante el próximo invierno. Aunque el diseño del marco parece equilibrado, la complejidad de cumplir con las pruebas de estrés y la vigilancia del mercado podría frenar a los operadores más pequeños, concentrando el mercado en unos pocos actores grandes. Por otro lado, la FCA ha evitado imponer un corsé bancario completo, lo que refleja un aprendizaje de los errores regulatorios que a veces han lastrado la innovación en otros sectores.
David Geale, director ejecutivo de pagos y finanzas digitales de la FCA, lo resumió así: «Hemos creado un marco que no obliga a las empresas a elegir entre certidumbre regulatoria y margen para innovar». Para los consumidores, significa que las empresas serán sometidas a estándares similares a los de otros proveedores financieros, aunque el riesgo nunca se elimina por completo. El reto ahora para el Reino Unido es demostrar que su apuesta por la regulación integral atrae inversión sin ahogar la ventaja competitiva que aún conserva en el ecosistema de los criptoactivos.
