He seguido la cotización de SK Hynix desde que comenzó a suministrar HBM3 a NVIDIA, y el salto que dio ayer en la bolsa de Seúl es la culminación de una apuesta estratégica que reconfigura el mapa de los semiconductores. Por primera vez en más de un cuarto de siglo, Samsung Electronics ha dejado de ser la empresa más valiosa de Corea del Sur. El lunes 22 de junio de 2026, SK Hynix la superó en capitalización bursátil, un vuelco que tiene nombre propio: las memorias de alto ancho de banda (HBM, por sus siglas en inglés), el combustible de los servidores de inteligencia artificial.
Los números del asalto al trono surcoreano
La ventaja de SK Hynix no es coyuntural. Su dominio en el segmento HBM —módulos apilados que multiplican la velocidad de transferencia de datos— le ha permitido capturar más del 53 % del mercado este año, según estimaciones de TrendForce. Samsung, que en 2024 aún lideraba el negocio global de memorias, apenas roza el 38 % en este nicho crítico. La brecha se ha ensanchado con cada nueva generación de procesadores de IA.
- Capitalización bursátil: al cierre del 22 de junio, SK Hynix alcanzó los 195 billones de wones (unos 132.000 millones de euros), frente a los 189 billones de Samsung. Hace un año, Samsung duplicaba a su rival.
- Precio de la acción: las acciones de SK Hynix se han revalorizado un 310 % desde enero de 2024, impulsadas por contratos con NVIDIA, AMD y los grandes operadores de cloud.
- HBM3E y más allá: SK Hynix ya tiene lista la producción en masa de HBM4 para 2027, un hito que Samsung no espera igualar antes de 2028, según fuentes de la industria.
En paralelo, Samsung arrastra los problemas de su división de fundición y una demanda de memorias convencionales menos boyante. La apuesta por la IA ha dado la vuelta al tablero.
“SK Hynix ha sabido capitalizar la explosión de la inteligencia artificial mejor que Samsung, gracias a su temprana apuesta por las memorias HBM de alto ancho de banda. El mercado ya no valora el tamaño del porfolio, sino quién controla el cuello de botella tecnológico.” — Kim Dong-won, analista de KB Securities, en una nota a inversores del 23 de junio.
Por qué las memorias HBM han reescrito las reglas
Las GPU de última generación —como las H200 de NVIDIA o las MI300 de AMD— necesitan alimentarse de datos a una velocidad que las memorias DRAM tradicionales no pueden sostener. La arquitectura de las HBM, que apila verticalmente varios chips y los conecta mediante through-silicon vias, reduce la latencia y dispara el ancho de banda. Hoy, cada acelerador de IA incorpora hasta ocho módulos HBM; un solo cluster de servidores puede consumir varios miles de estos componentes.
Lo que veo aquí es un cambio estructural en la industria: la memoria ya no es un producto indiferenciado que se compite por precio, sino un habilitador estratégico. Quien domina las HBM controla la cadena de valor de la inteligencia artificial, desde el entrenamiento de modelos hasta la inferencia en tiempo real. Samsung, con una oferta más diversificada pero menos especializada, ha pagado el precio de llegar tarde a la carrera. De hecho, los problemas de rendimiento térmico de sus primeras muestras de HBM3E retrasaron su homologación con NVIDIA, lo que dio a SK Hynix una ventana de meses que ha resultado decisiva.
🌐 El efecto dominó en Occidente
El cambio de guardia en Seúl no es solo una noticia para inversores asiáticos. En Europa, los fabricantes de equipos de semiconductores —como ASML, que suministra las máquinas de litografía para empaquetado avanzado— ven cómo la demanda de HBM dispara los pedidos de sus clientes coreanos. Las empresas europeas de automoción y telecomunicaciones, que dependen de chips de memoria para sus centros de datos, se enfrentan a un suministro cada vez más concentrado en un solo proveedor. Además, la inflación de precios de los módulos HBM podría trasladarse al coste de los servicios en la nube que utilizan miles de pymes españolas. La concentración del mercado en SK Hynix refuerza la urgencia de que la UE acelere su autonomía en semiconductores, porque el cuello de botella de la IA está ahora más lejos de Bruselas que nunca.
